公司信息更新报告：业绩符合预期，轮胎模具、数控机床持续高增

豪迈科技(002595)
    业绩增长符合预期，轮胎模具、数控机床持续高增
    公司2024年H1营业收入41.38亿元，同比增长17.0%；归母净利9.60亿元，同比增长23.9%。其中2024年Q2营业收入23.72亿元，同比上升25.36%；归母净利5.60亿元，同比增长20.7%。公司整体增长符合预期。分版块看，公司轮胎模具收入同增19.52%，其中内销表现突出，外销稳健增长，我们认为主要系国产轮胎全球需求持续攀升；大型零部件机械产品中燃气轮机下游景气需求向好，风电零部件订单有所恢复；数控机床业务增速较高，2024年H1收入同增141.31%。我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润20.0/23.2/27.7亿元；当前股价对应PE为14.7/12.7/10.6倍。维持“买入”评级。
    利润率高点持续攀增，持续增大研发投入
    公司2024年H1毛利率35.2%，同比+2.23pct；净利率23.2%，同比+1.35pct。毛利率、净利率在过去5年高点的基础上持续攀升。2024年H1销售费率/管理费率/财务费率分别为1.32%/2.63%/0.02%，同比持平/+0.18/+0.73pct。持续加大研发投入，2024年H1研发费用1.98亿元，同比增长19.3%。
    轮胎模具海外产能持续扩张，高端五轴联动机床助力长期成长
    2023年国内轮胎行业复苏，产量及出口量实现大幅增长。公司海外轮胎模具产能持续扩张，其中泰国工厂于2023年10月扩建完毕投入使用，墨西哥工厂于2024年4月正式开业并投入生产运营，全球生产服务体系建设日趋完善。此外，公司入局高端五轴数控机床，设计制造积累深厚，合作国内外主流数控系统厂商，机床业务床身等零件和摇篮转台等功能部件实现自制，现已推出超硬刀具五轴激光加工中心、车铣复合加工中心等系列化产品，有望长期受益制造升级及高端数控机床国产替代趋势。
    风险提示：下游景气度不及预期；五轴联动机床产品销售及国产替代进度不及预期；国际局势及地缘政治风险。

公司信息更新报告：2024Q2业绩同环比高增，盈利能力持续修复

兆易创新(603986)
    2024Q2业绩同环比高增，维持“买入”评级
    2024H1公司实现营业收入36.09亿元，YOY+21.69%；归母净利润5.17亿元，YOY+53.88%；扣非净利润4.73亿元，YOY+71.87%。2024Q2单季度实现营业收入19.82亿元，YOY+21.99%，QOQ+21.78%；归母净利润3.12亿元，YOY+67.95%，QOQ+52.46%；扣非净利润2.90亿元，YOY+99.25%，QOQ+57.66%。因市场回暖幅度不及预期，略微下调2024-2026年归母净利润为11.38/15.86/20.73亿元（调前11.52/17.28/23.12亿元），对应PE为43.1/30.9/23.7倍。我们看好下游需求稳步复苏带动公司业绩全面提升，维持“买入”评级。
    存储：产品矩阵日渐丰富，下游出货同比高增
    Flash产品方面，2024H1下游需求有所回升，公司继续在消费市场、网通等市场领域实现增长，带动整体出货量和营收实现同比大幅增长。自有品牌DRAM产品方面，2024H1市场拓展效果明显，总成交客户数量进一步增加。公司DDR3L、DDR4出货量持续增加，现已覆盖网络通信、TV等应用领域以及主要客户群，影响力不断扩大。车规产品方面，公司SPI NOR Flash车规级产品2Mb~2Gb容量已全线铺齐，38nm SLC NAND Flash车规级产品容量也已覆盖1Gb~4Gb，搭配SPI NOR Flash，为进入车用市场提供更多机会。
    MCU：消费、工业市场稳步回暖，车规领域持续放量
    MCU方面，2024H1公司推出了低功耗系列、超值系列和高性能系列新产品，进一步丰富产品线矩阵。从下游来看，消费和工业市场为前两大营收贡献领域。得益于光伏、工控、光模块等需求的拉动，公司在工业领域的收入贡献有所提升，在消费、汽车、网络通信和存储计算领域也实现了出货量同比增长。在汽车市场，公司车规MCU产品与多家国内、国际头部Tier1公司建立和保持深入合作关系，产品应用包括车灯方案、AVAS方案、无线充电方案等。目前，公司车规产品方案已被批量应用于多家汽车厂商，整体销售量实现同比大幅增长。
    风险提示：需求复苏不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。

公司信息更新报告：2024Q2高基数下增长放缓，在研管线持续推进

爱美客(300896)
    事件：公司2024Q2增长放缓，预计与基数较高有关
    公司发布半年报：2024H1实现营收16.57亿元（同比+13.5%，下同）、归母净利润11.21亿元（+16.3%）；其中单二季度实现营收8.49亿元（+2.3%），归母净利润5.93亿元（+8.0%），表观增速放缓预计与基数较高有关。考虑市场竞争激烈，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为22.98/29.75/36.58亿元（原值24.44/31.39/39.51亿元），对应EPS为7.60/9.84/12.10元，当前股价对应PE为18.9/14.6/11.9倍。公司是医美产品龙头，未来差异化产品矩阵不断丰富有望助力长期成长，估值合理，维持“买入”评级。
    预计核心大单品均表现稳健，期间费用率整体稳中有降
    分产品看，2024H1溶液类/凝胶类产品分别实现营收9.76亿元（+11.6%）/6.49亿元（+14.6%），预计嗨体、濡白天使等核心大单品均表现稳健；此外，面部埋植线实现营收348万元（同比+16.1%）。盈利能力方面，2024H1毛利率为94.9%（-0.5pct），分品类来看，溶液类毛利率94.0%（-1.1pct），而凝胶类毛利率98.0%（+0.6pct）。费用方面，2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别为8.5%（-1.7pct）/4.1%（-1.4pct）/7.6%（+0.4pct）/-1.4%（+0.5pct），期间费用率整体优化、稳中有降。
    现有产品稳步增长深化品牌影响力，在研管线持续推进打开未来成长空间现有产品：嗨体、濡白天使稳步增长，品牌影响力日益提升。在研管线：（1）宝尼达2.0（颏下）有望2024年获批，满足市场细分化、多元化需求；（2）肉毒素上市申请已获受理，利丁双卡因麻膏也已即将进入注册申报阶段；（3）玻尿酸酶、司美格鲁肽、溶脂针（去氧胆酸）等亦稳步推进；（4）与韩国Jeisys签署独家经销协议，布局光电能量源设备，丰富自身布局的同时有望与现有产品联动；整体看公司不断完善医美产品矩阵，未来各管线落地将持续贡献增量。此外，公司“美丽健康产业化创新建设项目”进展顺利，建成后将进一步扩大产能、丰富供给。
    风险提示：终端需求疲软、市场竞争加剧、产品获批或推广进度不及预期。

公司信息更新报告：上半年保持相对稳健，母婴龙头持续打造长期竞争力

爱婴室(603214)
    事件：公司上半年营收、归母净利润均稳健增长
    公司发布半年报：2024H1实现营收16.94亿元（同比+1.7%，下同）、归母净利润4243万元（+2.2%），其中2024Q2实现营收8.88亿元（-2.3%）、归母净利润3612万元（-7.0%）。公司是母婴零售龙头，渠道、品牌、数字化多维发力，持续打造长期竞争力。我们维持盈利预测不变，预计2024-2026年公司归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元，对应EPS为0.84/0.94/1.03元，当前股价对应PE为11.8/10.6/9.6倍，维持“买入”评级。
    电商渠道表现较好、奶粉品类相对稳健，期间费用率持续优化
    2024年上半年，分业态看，公司门店、电商、母婴服务、供应商服务分别实现营收12.17/3.50/0.12/1.03亿元，同比分别+0.2%/+16.4%/-5.7%/-14.3%，电商业态表现突出。分产品看，奶粉类营收10.16亿元（+7.9%）相对稳健，食品、用品、棉纺、玩具及出行类则分别实现营收1.54/2.60/1.00/0.37亿元，同比分别-1.7%/-2.5%/-11.4%/-16.6%。盈利能力方面，综合毛利率为26.45%（-1.44pct），其中奶粉、食品、用品、棉纺、玩具及出行毛利率分别为15.71%（-1.63pct）/33.6%（+4.00pct）/29.13%（+0.44pct）/44.30%（+3.17pct）/27.96%（+1.76pct）。费用方面，销售/管理/财务费用率分别为19.69%/3.05%/0.92%，同比分别-1.32pct/-0.20pct/-0.17pct，门店运营、内部管理持续优化，费用率稳中有降。
    渠道、品牌、数字化多维发力，母婴龙头持续打造长期竞争力
    （1）渠道：2024H1期间，公司新开19家门店并关闭25家门店，期末门店合计463家（较一季度末增加2家），并拥有已签约待开店36家，均预计在下半年开业；另外公司也布局抖音本地生活吸引到店消费、优化O2O系统提升服务效率，积极探索全渠道融合。（2）品牌：洞察消费趋势，推出合兰仕、多优等独家品牌。（3）数字化：以数据驱动，实现人效货效双增长。此外，公司公告拟首次实施中期分红，合计拟派发现金红利1510万元（占中期归母净利润35.6%）。
    风险提示：行业竞争加剧、生育率持续下滑、拓店进度不及预期等。

公司信息更新报告：存量环比稳中有升，增量蓄势待发，公司迈入新阶段

悦康药业(688658)
    存量环比稳中有升，高基数下利润有所波动
    2024H1公司实现营收19.50亿元（-11.36%），归母净利润1.19亿元（-42.75%）；扣非归母净利润1.17亿元（-41.60%）；分季度来看，2024Q2单季度实现营收9.82亿元（同比-8.33%，环比+1.47%）；归母净利润0.49亿元（同比-59.57%，环比-28.94%）；扣非归母净利润0.52亿元（同比-55.38%，环比-19.31%）；我们预计，公司Q2收入环比稳中有升，主要是系核心品种银杏叶提取物注射液销量保持稳健增长；利润有所波动主要系：（1）2023H1公司终止实施2021年限制性股票激励计划，股份支付费用转回，利润高基数；（2）加大研发投入，研发费用增加，且因银行借款增长财务费用也相应有所增加；（3）抗感染类产品的生产成本上升，使得毛利率出现下降等因素的影响。盈利能力上，2024H1公司毛利率为58.30%（-8.09pct），净利率为6.05%（-3.44pct）；2024H1公司销售费用率为34.84%（-9.21pct）；管理费用率为5.60%（+1.06pct）；研发费用率为9.11%（+2.78pct）；财务费用率为0.05%（+0.44pct）。我们看好公司的长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.2/4.08/5.48亿元，EPS为0.71/0.91/1.22元，当前股价对应PE为23.2/18.2/13.6倍，维持“买入”评级。
    打造多个研发平台，多梯队研发管线稳步推进
    目前已形成9大核心研发平台，涵盖核酸药、多肽药、中药创新药以及高端化药等领域，储备了十几项重点管线，具备了技术积累与管线布局双重优势。其中，中药创新药注射用羟基红花黄色素A的NDA申请已于2023年12月19日获CDE受理，复方银杏叶片、紫花温肺止嗽颗粒NDA申请已于2024Q1获CDE受理，审批进度稳步推进，并有望在2025H1获批上市，为公司未来3-5年贡献业绩增量；多肽药物YKYY017于2023年5月先后获美国FDA和澳大利亚TGA的临床试验默认许可，目前在全国16个省市32家医院开展多中心的临床II期试验已完成；公司自主研发的首款小干扰核酸药物YKYY015注射液发明专利已获得授权，目前美国IND已获批准，中国IND已获受理，临床试验申请进展顺利。
    风险提示：政策变化风险，产品销售不及预期，新产品上市不确定性风险。

公司信息更新报告：H1资产减值拖累利润，汽车内饰皮革盈利好于预期

兴业科技(002674)
    H1资产减值拖累利润，汽车内饰皮革盈利好于预期，维持“买入”评级2024H1收入/归母净利润为12.61/0.57亿元，yoy+5.5%/-38.4%。2024Q1/Q2收入5.97/6.65亿元，同比+28.6%/-9.2%，归母净利润0.35/0.23亿元，同比+22%/-65.1%。考虑鞋包袋皮革下游需求承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.2/2.8/3.3亿元（原为2.7/3.4/4.0亿元），当前股价对应PE为10.7/8.7/7.2倍，公司坚定一站式牛皮革材料供应商战略，看好外销业务持续开拓，新车型及改款支撑收入高增，同时宝泰收入增势有望维持，维持“买入”评级。
    主业：2024Q2同比受高基数影响但环比改善，印尼产能预计2024Q4投产母公司2024H1收入6.29亿元（同比-9.51%，下同），主要系头层皮销量-16.1%。毛利率19.22%（-1.6pct），净利润为3460万元（-55%），净利率5.5%（-5.57pct）。2024Q2收入3.32亿元，环比+11%，其中量/价分别环比+17%/-2.17%，净利润1251.68万元，环比-43.3%，毛利率19.73%，环比+1.8pct。通过拓展印尼产能、越南开厂进行全球化布局，印尼工厂预计2024Q3建设完毕，2024Q4有望投产，抢占产业链配套先机。2024Q1进入阿迪达斯供应链，2024H1共计拿到订单85万尺，随着合作深入2024H2有望做到月订单超100万英尺。
    宏兴Q2盈利能力创历史新高，宝泰增长势头延续且2024H1实现扭亏为盈宏兴/宝泰2024H1收入2.95/3.1亿元（+20.42%/+57.46%），毛利率31.25%（+3.9pct）/8.5%(-0.17pct)，净利润5848.79/284.95万元（+70.6%/扭亏），净利率分别为19.8%/0.91%，其中宏兴盈利能力大幅提升受益于降本增效、订单车型改善、高新技术企业税收优惠、研发费用加计扣除。预计宏兴/宝泰2024Q2收入1.4/1.76亿元，环比-6.9%/+30%，净利润3380/260万元，环比+36.9%/+982%，净利率分别为23.74%/1.47%，Q2宏兴收入受结算周期影响环比下降但盈利能力环比改善，净利率创历史新高，预计随新能源车订单恢复与销售旺季将拉动订单表现。
    2024H1毛利率同比改善，财务费用由于汇兑损失增加，现金流改善
    毛利率：2024H1毛利率为20.36%（+0.09pct），2024Q1/Q2毛利率分别为20.2%/20.5%，分别同比+2.5/-1.4pct。费用端：2024H1期间费用率为9.2%（+1.53pct），销售/管理/研发/财务费用率分别+0.20/+0.43/+0.02/+0.88pct，财务费用增加主要系汇兑损失增加所致。2024H1归母净利率为4.53%（-3.23pct），2024Q1/Q2归母净利率5.8%（-0.3pct）/3.4%（-5.4pct）。营运能力：2024H1经营活动现金流量净额1.80亿元（同比+384.6%），截至2024Q2，存货周转天数223天（+13天），应收账款周转天数60天（-4天）。
    风险提示：汽车用革订单及产能扩张不及预期、原材料价格大幅波动。