公司首次覆盖报告：老树开新花，新产品与新需求助力公司二次成长

安利股份(300218)
    老树开新花，PU合成革龙头有望迎来新一轮腾飞
    公司为国内PU合成革龙头企业，在成本、客户、技术等方面具备显著的竞争优势。未来伴随下游功能鞋材传统需求的边际改善、TPU产品与汽车等新兴领域需求的加速释放，公司业绩有望维持高速增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.73、1.86、2.60亿元，EPS分别为0.33、0.86、1.20元，当前股价对应PE分别为35.9、14.1、10.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
    PU合成革行业：供给格局分散，新兴领域前景可期
    供给端，国内PU合成革行业竞争格局分散，目前行业内规上企业有500多家，且多以小企业为主，低端市场充分竞争，产品同质化严重。未来伴随行业竞争的逐步加剧，落后的中小企业产能或将持续出清，龙头企业有望进一步增强定价能力、享受品牌溢价。需求端，合成革下游需求以鞋材、服装及家具箱包为主。展望2024年，尽管沙发家居需求或受地产竣工端表现不佳有所拖累，但伴随下游库存的逐步去化，功能鞋材需求有望迎来边际改善。另外，以汽车、电子产品、体育装备与工程装饰等新兴高端领域需求正在加速释放，未来有望为PU合成革贡献重要的需求增量。其中，根据我们的测算，在保守与乐观的情形下，2030年国内新能源汽车用PU合成革市场规模分别可达到24、160亿元。
    安利股份：多举措构筑竞争优势，新产品与新需求助力公司二次成长
    成本端，公司PU合成革产能位居行业前列，具备显著的规模优势，且子公司自供原料PU树脂，进一步降低生产成本。客户端，公司坚持做大做强功能鞋材、沙发家居两大优势品类，积极培育电子产品、汽车内饰、体育装备、工程装饰四项新兴品类，并在此过程中积累了大量优质客户。其中，在汽车领域，公司是丰田、长城、小鹏、比亚迪等知名汽车品牌供应商，获得部分定点项目并量产。技术端，公司积极布局生态功能性、水性、无溶剂聚氨酯合成革等新工艺、新技术，以及TPU等新产品，未来有望为公司贡献关键的业绩增量。
    风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、能源成本大幅波动等。

北交所信息更新：市场准入优势+抗虫耐除草剂玉米完成生产性试验，凸显核心竞争力

颖泰生物(833819)
    宏观经济和供需关系多方面影响，经营业绩同比下滑
    颖泰生物是以研发为基础、以市场需求为先导的国内农化产品龙头供应商，主营业务为农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP技术服务，产品包含除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大品类。根据业绩快报，受农化行业波动及市场供需变化的影响，市场销售规模收窄、产品盈利能力下降等因素的影响下，公司经营业绩同比下滑，2023年实现营收59.05亿元（-27.64%）、归母净利润9508.68万元（-91%）。因宏观经济和市场供需环境变化，我们下调公司2023-2024年预测并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年对应归母净利润为0.95/2.00/4.05亿元（原值为11.17/11.74亿元），对应EPS分别为0.08/0.16/0.33元/股，对应当前股价的PE分别为48.5/23.1/11.4倍，下调“增持”评级。
    下游客户前期超采+库存高企
    2023年农化行业整体形势严峻，在需求放缓、行业去库存、市场竞争加剧等因素的叠加影响下，农药行业进入低谷期。由于2022年全行业受供应链不畅影响均超量采购，从2022年第四季度起，前期超采+库存高企，并且市场端出现采购观望、延迟采购及去库存等情况，加之新增产能陆续释放，加剧了阶段性的供应过剩，市场竞争激烈，产品价格大幅下滑。
    市场准入优势+转基因育种研究完成生产性试验，凸显公司核心竞争力根据公告，公司在国际市场拥有一定的市场准入和渠道优势，早期即在全球最大的农药消费地区拉美地区展开产品自主登记工作，具有先发优势。截至2023年6月30日，公司在全球52个国家和地区拥有境外登记注册1247项，其中自主登记注册195项，为公司在国际市场上的发展奠定了基础。此外，2023年11月，子公司科稷达隆自主研发的KJ1003抗虫耐除草剂玉米已经完成生产性试验，目前正处于安全证书的申请阶段。这一研究成果标志着公司在生物育种领域取得的阶段性进展，有利于公司创新能力和核心竞争力的提升。
    风险提示：扩产项目进度不及预期风险、原材料价格大幅波动风险财务摘要和估值指标

北交所信息更新：2023年业绩预增41%至0.99 亿元，大功率新品+产能建设驱动增量

武汉蓝电(830779)
    2023年年度业绩快报出炉，预计实现归母净利润0.99亿元（+41%）
    2023年公司预计实现营收2.04亿元(+22%)；归母净利润9945万元(+41%)；扣非归母净利润8956万元(+34%)。期间公司加大市场开拓力度、设备收入增长，同时加强成本和费用管控。根据公司快报和市场环境情况，我们上调2023年、下调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.99/1.20/1.53(原0.96/1.27/1.67)亿元，对应EPS分别为1.73/2.10/2.68元/股，对应当前股价的PE分别为17.6/14.5/11.3倍，看好公司巩固传统的研发类测试仪器基本盘并进一步发力大功率设备，开拓化成分容新业务，维持“买入”评级。
    大功率+化成分容第二曲线稳步兑现，大功率设备占比达15%前景乐观
    武汉蓝电作为国内研发类电池测试设备龙头，通过上市募投项目布局大功率动力电池、产线端化成分容等领域的测试设备，已进入宁德时代、比亚迪等头部电池客户配套，利用自身高精度技术优势开拓第二曲线。随着小功率高精度测试设备稳定切入高精度市场以及电池材料客户、动力电池等大功率设备逐步放量，公司前三季度营业收入合计1.36亿元，其中大功率电池检测设备占比约为15%左右，小功率占比31%左右，微小功率占比52%左右；平均毛利率约65%；高校及科研端客户销售收入占比约40%左右，企业端客户销售收入占比约60%左右；前三季度订单及验收情况体现大功率设备前景乐观。
    多年技术壁垒构筑公司护城河，新品开拓+产能建设受益行业持续增长
    目前武汉蓝电在高精度电池检测仪器设备整体上已达到国际较先进水平，有望持续推进国产替代，并通过技术优势切入多元应用。除了大功率设备、化成分容设备外，公司自主研发投产的配套辅助设备恒温箱已交付客户，目前评价良好；募投项目逐步推进，预计2024年初开工建设。据GGII数据，2023年中国锂电池出货量886GWh，同比增长35%，其中动力、储能、数码电池出货量分别增长31%、58%、3%；预计2024年行业维持20%以上增长，且固态电池、大圆柱电池、快充电池等新技术不断推进，有望带动研发、生产检测需求。
    风险提示：新能源行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险等。

公司信息更新报告：2023Q4外销持续高增，内销增速企稳

新宝股份(002705)
    2023Q4外销持续修复，规模效应带动利润增长，维持“买入”评级
    2023年公司实现营收146.47亿元（同比+6.94%），归母净利润9.77亿元（+1.62%），扣非归母净利润9.96亿元（+0.53%）。单季度来看2023Q4实现营收38.9亿元（+30.68%），归母净利润2.41亿元（+105%），扣非归母净利润1.94亿元（+181%）。根据业绩快报，我们调整2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年净利润为9.77/11.05/12.57亿元（2023-2025年原值为9.53/11.55/13.14亿元），对应EPS为1.18/1.34/1.52元，当前股价对应PE分别为12.2/10.8/9.5倍，考虑到外销有望延续改善趋势，以及内销自主品牌具备发展潜力，维持“买入”评级。
    2023Q4外销持续恢复，内销基数效应减弱增速转正
    国外市场，2023年实现营收108.12亿元（+11.08%），2023Q4实现营收26.65亿元（+51.6%），外销低基数下持续恢复。海关总署显示2023Q4食品研磨机/水果蔬菜榨汁机/未列名电热/咖啡机和电茶壶/多士炉出口数量同比分别+39.1%/+35.8%/+20.9%/+20.7%/+21.3%，公司核心品类行业出口延续改善趋势。国内市场，2023年实现营收38.36亿元（-3.22%），2023Q4营收12.28亿元（+0.6%），内销平稳增长，增速环比2023Q3改善明显。展望2024年，美国工资韧性短期或仍支撑小家电整体需求，叠加基数效应，2024H1外销或仍保持较好增长。
    2023Q4外销高增带来规模效应，关注2024年内销改善提升盈利
    2023Q4收入改善摊薄费用带动利润同比高增，剔除汇率影响后预计净利润仍保持高双位数增长。2023年汇兑收益较2022年同期减少约1.54亿元，同时远期外汇合约/期权合约投资损失及公允价值变动损失合计较2022年同期增加约0.05亿元。单季度上看2023Q4汇兑收益较2022Q4增加0.39亿元，衍生品投资损失及公允价值变动损失较同期减少0.04亿元，综合来看汇率变动对2023Q4报表产生0.43亿元正向贡献。展望2024年，短期外销有望支撑公司整体营收增长，同时摊薄费用支撑利润表现。长期关注国内政策催化以及渠道优化带来内销改善。
    风险提示：人民币汇率大幅波动；海外需求持续疲软；新品类开拓不及预期等。

北交所信息更新：2023年归母净利润增长29%，国产化替代+开拓海外市场双轮驱动

民士达(833394)
    2023年业绩快报：营收3.40亿元（+21%）、归母净利润8162.48万元（+29%）据2023年业绩快报，公司实现营收3.40亿元（+20.70%）、归母净利润8162.48万元（+28.72%）、扣非归母净利润6251.75万元（+29.75%），业绩增长的原因为是国内市场加速国产化替代，同时积极开拓海外市场，市场份额进一步扩大，销售品种结构优化、销量增长影响营业收入增长，且原料成本下降拉低生产成本，影响净利润增长。根据公司快报情况，我们下调公司2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.82（原0.86）/1.12/1.45亿元，对应EPS分别为0.56/0.77/0.99元/股，对应当前股价PE分别为26.9/19.6/15.2倍，看好公司在新能源汽车和航空蜂窝芯材两个领域的深度布局，维持“买入”评级。
    全球第二弥补我国芳纶纸产业链短板，背靠泰和新材实现降本增利
    公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位，仅次于美国杜邦公司，产品技术达到国际先进水平，已成为“国家级制造业单项冠军示范企业”。通过自主研发，攻克了纤维分散、湿法成形及高温整饰等技术难点，实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备，有效弥补了我国芳纶纸产业链的短板。公司芳纶纸售价同国外竞争对手相比，平均有大概20%-30%的价格优势，且背靠母公司泰和新材具备成本端优势，产量增长和原料成本下降共同拉动销售成本下降。
    新能源汽车提供业绩增长点，新材料领域新产品闪蒸无纺布进入中试
    新能源：芳纶纸主要用在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件，前期公司与多家主机厂和电机厂都进行了合作研发，随着合作项目的逐渐落地，以及新能源汽车产销量的增加，预计后续芳纶纸订单将保持较高速度的增长。新材料：公司目前储备的新产品有闪蒸无纺布、RO膜等，其中闪蒸无纺布进展较快，目前处于中试阶段。闪蒸无纺布可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域，产品需求量大，市场发展前景广阔。
    风险提示：新能源行业需求下滑、原料价格波动、市场竞争风险。

公司信息更新报告：新领域布局叠加电子产业复苏，业绩有望稳步提升

顺络电子(002138)
    2023Q4营收创历史新高，新产品拓展顺利，维持“买入”评级
    公司2023年全年实现营收50.40亿元，同比+18.93%；归母净利润6.41亿元，同比+47.98%；扣非净利润5.92亿元，同比+60.88%；毛利率35.35%，同比+2.35pcts。2023Q4单季度实现营收13.64亿元，同比+29.09%，环比+1.50%；归母净利润1.63亿元，同比+541.12%，环比-26.39%；扣非净利润1.45亿元，同比+1460.80%，环比-32.18%；毛利率36.96%，同比+6.61pcts，环比+0.69pcts。考虑下游复苏不及预期等因素，我们下调2024-2025年、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为9.47/11.88/14.04亿元（前值为10.62/13.75亿元），对应EPS为1.17/1.47/1.74元（前值为1.32/1.71元），当前股价对应PE为23.2/18.5/15.7倍，公司是被动元器件头部企业，新兴领域进展顺利，维持“买入”评级。
    电子产业逐步复苏，公司盈利能力稳步提高，2024年有望续创佳绩
    2023年公司营收创历史新高，分业务来看，信号处理实现收入20.61亿元，同比+26%，占比41%；电源管理实现收入18.65亿元，同比+11%，占比37%；汽车电子或储能专用实现收入6.81亿元，同比+24%，占比14%；陶瓷、PCB及其他实现收入4.33亿元，同比+18%，占比9%。全年公司盈利能力逐季持续改善，主要系精密电子元件业务发展顺利，订单增加，产能利用率提升，边际利润持续提升，人工效率提升所致。2024年1月公司销售创造历史月销售额新高，实现了良好开局，市场预测显示电子产业将于2024H2复苏，公司有望再创佳绩。
    新兴领域进展顺利，远期成长空间被打开
    公司积极开拓汽车电子、光伏储能、数据中心、精密陶瓷和模块模组业务，进展顺利，产品线逐渐丰富，远期成长空间被打开。细分来看，汽车电子：公司与战略客户合作加深，高端客户项目持续顺利推进，产品覆盖电池管理、智能驾驶系统等领域；光伏储能：公司已经得到了头部客户认可，成功开发新型大功率元器件；模块模组：PA模组已经取得了海外重要客户认可，产品份额持续提升。
    风险提示：下游需求复苏不及预期；产能释放不及预期；新产品研发不及预期；客户导入不及预期。

北交所信息更新：2023年营收增长26%，AI智慧矿山+充电桩运营加速布局

科达自控(831832)
    2023年年度业绩快报出炉，实现营收4.35亿元、增长26%
    2023年公司实现营收为4.35亿元（+26%）；归母净利润6046.58万元（+7%）；归母扣非净利润4366.64万元（+11%）。公司专注矿山数据监测与自动控制系统等产品，形成“一体两翼”模式，2023年省内省外业务同时推进，持续稳定增长。根据公司快报情况，我们下调2023、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别0.60(原0.68)/0.85/1.09亿元，对应EPS分别为0.78/1.10/1.41元/股，对应当前股价PE分别为20.1/14.2/11.1倍，看好智慧矿山及新能源充电系统布局，维持“增持”评级。
    “一体两翼”深化发展省内外布局，剔除部分暂时性费用后业绩预增40%
    随着国家智慧化矿山建设政策的逐步落实，公司不断加强内部控制管理及持续研发新技术、新产品，公司的市场竞争能力不断加强，在“一体两翼”的战略指引下，公司省内外业务同时发展，2023年度相比2022年同期省内营业收入增加3004.02万元，省外营业收入增加5848.70万元。2023年度，公司股票激励计划分摊费用969万元、融资用于新能源充电管理系统固定资产投入导致财务费用增加895万元，剔除以上事项后2023归母净利润达7910.65万元(+39.69%)、归母扣非净利润预计为6230.71万元(+58.28%)。
    AI技术赋能智慧矿山提升软件能力，新能源充电桩业务预计占比快速提升
    公司智慧矿山业务加大AI技术的投入和研发，且与大华股份签署了战略合作协议，双方将围绕智慧矿山建设、AI视频赋能矿山安全等展开合作，为煤炭行业智慧、安全开采提供全时可用、全局可视的闭环管理解决方案。公司城市立体式新能源充电管理系统2023年已步入快速复制阶段，2025年新能源充电业务占比有望与智慧矿山业务持平。2023年我国公共充电桩增量为92.9万台(+43%），整体桩车增量比为1:2.8。行业增长下公司新能源充电桩业务有望持续增长。
    风险提示：研发进度受阻、市场竞争加剧、新业务推广不及预期等风险

北交所信息更新：2023年扣非归母净利润预增55%，智能驾驶、机器人等驱动长期增长

奥迪威(832491)
    2023年年度业绩快报出炉，预计实现归母净利润0.78亿元、增长48%
    2023年公司预计实现营收4.69亿元(+24%)；归母净利润预计7816万元(+48%)；归母扣非净利润预计7374万元(+55%)。业绩增长的主要原因是公司产品和技术持续升级，订单需求增加，形成规模效应；同时积极拓展新产品、新应用领域，加强与海外客户的紧密对接。根据公司快报情况，我们上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.78(原0.75)/0.91/1.11亿元，对应EPS分别为0.55/0.64/0.79元/股，对应当前股价的PE分别为29.7/25.5/20.8倍，看好公司立足核心部件制造能力形成多元品类矩阵，预计受益汽车智驾、机器人等赛道增量，维持“增持”评级。
    超声波传感器赛道龙头国内领先，车载测距+热/流量测控两大业务持续扩张
    公司立足于换能芯片等核心技术，汽车电子、智能仪表、智能家居、安防等下游领域需求持续增长，产品广泛配套同致电子、德赛西威、肯斯塔、易爱电子、海尔智家等头部客户，且持续开展前瞻性技术研究，围绕“智能驾驶、医疗成像、超声波燃气表、车载尾气净化、wafer器件、新材料技术”等领域深入研发。车载测距+流量表传感器两大核心业务方面，公司顺应自动驾驶向高阶持续升级，推出的AK2车载超声波传感器适配AVPL2以上自动驾驶等级，盲区小至15cm，测量精度高达±2cm；随着“智慧供热”兴起，公司还开拓高温流量传感器，进一步拓宽流量、热量测控品类。
    立足核心技术开拓车载、机器人、消费电子等新品，多元增量驱动高成长性
    多元品类扩张成效保障成长性，公司超声波传感器及压电技术积累深厚，逐步开拓扫地机器人测距/材质识别/碰撞感应模组、水下机器人测距传感器、手机触觉固态按钮、超声波镜头清洗方案、医疗成像传感器模组、超声波燃气测量、车载尾气净化传感模组、MEMS超声波传感器、CPD车载生命监测传感器等品类，未来还有望基于超声技术积累开拓人形机器人使用场景，应用场景增量广阔。
    风险提示：汽车自动驾驶渗透不及预期、人形机器人量产进度不及预期等

北交所信息更新：2023年归母净利润预增28%，125吨级以上车型处于研发试制阶段

同力股份(834599)
    2023年业绩快报：预计营收59.22亿元（+14%）、归母净利润5.98亿元（+28%）
    据2023年业绩快报，公司预计营收59.22亿元（+13.85%）、归母净利润59778.22万元（+28.20%）、扣非归母净利润55425.84万元（+19.69%）。营利齐增主要来源于两个市场协同发展：一是国内市场，国内主力市场露天煤矿市场需求增速平稳，公司在露天煤矿市占率也有所提升；二是海外市场，公司海外市场布局日臻完善，销售额实现了快速增长。同时公司不断推出的大型化、新能源等新产品的毛利较高，有效提升了公司盈利能力。根据公司快报，我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5.98/6.56/7.09（原5.38/6.03/6.51）亿元，对应EPS分别为1.32/1.45/1.57元/股，对应当前股价的PE分别为7.6/6.9/6.4倍，我们看好公司大型矿车参与国际市场的竞争力提升，维持“买入”评级。
    国内市场具备长期增长逻辑，国外方面公司计划新增经销商进行业务拓展
    国内市场：长期看国内露天煤矿开采占煤炭总产量目前仅23%左右，离国家“十五五”末30%的目标有很大空间，离澳大利亚、印尼等其他主要产煤国露天煤炭开采占比70%-90%以上差距更大，因此市场存在较大增长空间。国外市场：公司海外代理商有20多家，目标在未来2-3年发展50家以上的大规模经销商。2023年公司通过举办海外经销商大会，成功吸引多个国家地区的经销商参会，为未来公司进一步壮大海外经销商团队奠定基础。
    自动化、大型化及新能源方向加紧研发，125吨级以上车型处于研发试制阶段
    大型化：2023年公司主流宽体车领域产品为90吨级，105吨产品已经在试制，而且准备进入刚性矿卡领域，以适应未来大型化以及海外高端市场需求。新能源：电车的推动主要是环保政策驱动，对于绿色矿山、智能化矿山等要求会推动新能源早日全面推广。未来，公司的发展目标依然会针对自动化、大型化以及新能源的方向进行研发，大型化125吨级以上车型同样处于研发和试制阶段，随着新品的不断技术突破，公司参与国际市场的竞争力有望持续提升。
    风险提示：行业波动风险、应收账款余额较大风险、产业政策变动风险

中小盘信息更新：2023Q4业绩显著修复，看好公司长期发展

炬光科技(688167)
    2023年公司业绩承压，四季度盈利能力加速修复
    公司发布年度业绩快报公告，2023年实现营收约5.61亿元，同比增长约1.69%，全年营收保持平稳；实现归母净利润约0.90亿元，同比减少约29.44%，盈利小幅承压。单季度来看，2023Q4单季度实现营收约1.77亿元，同比增长约15.69%，环比增长约22.07%；实现归母净利润约0.47亿元，同比增长约135.00%，环比增长约176.47%，盈利能力正加速修复。基于公司业绩快报，我们小幅下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.90（-0.31）/1.59（-0.14）/2.46（-0.34）亿元，对应EPS分别为1.00（-0.34）/1.76（-0.15）/2.72（-0.37）元/股，对应当前股价的PE分别为90.3/51.3/33.2倍，基于公司技术实力行业领先，且2023Q4盈利能力加速修复，维持“买入”评级。
    短期波动影响公司利润水平，看好公司中游应用业务发展
    2023年，公司部分业务下游所处的光纤激光器行业客户价格整体有较大下调幅度，上游元器件快轴准直镜价格下降；同时公司预制金锡氮化铝衬底材料产品售价策略性降低，且成本尚未随着产量上升而下降，致使公司毛利率有所下降。另外公司出于会计谨慎性原则，对应收款项及存货等相关资产计提相应的减值准备共计1714.40万元，也影响到公司的利润水平。但随着工业激光领域需求逐渐触底，以及公司在中游智能汽车、半导体制程、医疗健康、消费电子等深度布局领域的产品开始放量，公司盈利能力有望快速恢复。
    核心技术实力不断加强，海外市场有望持续开拓
    基于上游高技术壁垒，公司深度布局中游汽车应用、泛半导体制程及医疗健康三大市场，并积极推动在光通信、汽车投影照明、半导体制程、生命科学等领域的新应用和新业务机会。公司完成并购SMO后，在高功率半导体激光、激光光学等领域技术壁垒加深；此外，公司在德国多特蒙德、瑞士纳沙泰尔的生产基地和核心技术团队能够进一步增强对全球客户的支持与服务，为公司完善全球运营体系布局、开拓全球市场打下牢固的地基。
    风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

北交所信息更新：乳业三期扩产、奶粉业务高增，2023年归母净利润增长35%

骑士乳业(832786)
    快报：2023年营收12.56亿元（+33%），归母净利润9,684.65万元（+35%）
    公司发布2023年年度业绩快报，实现营业收入12.56亿元，同比增长32.55%；归母净利润9,684.65万元，同比增长35.22%；扣非归母净利润7,515.76万元，同比增长10.01%。2023年，公司奶牛养殖产奶量、销售量增加和白砂糖生产量、销售量增长；低温酸奶、白砂糖毛利增长，收到政府上市奖励。根据业绩快报并考虑到白糖价格、原奶价格波动，我们维持2023年并小幅下调2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为0.97/1.19（原1.30）/1.40（原1.56）亿元，对应EPS为0.46/0.57/0.67元/股，对应当前股价PE为14.2/11.5/9.9倍，看好公司规模化、集约化奶牛养殖，循环经济模式，维持“增持”评级。
    聚焦乳制品优势市场，代加工奶粉业务业绩快速增长
    2023年骑士乳业聚焦优势市场，坚持新品研发，不断开拓市场，2023年乳制品保持良好的增长态势。同时，2023年公司的代加工奶粉业务业绩快速增长，2023年公司奶粉二期车间正式投产，公司乳业板块原有奶粉车间日处理鲜奶能力420吨，奶粉二期新增大包粉生鲜线一条，日处理鲜奶能力500吨，新增大包粉产能20,000吨/年，优质产能释放将给乳业板块后续业绩带来有力支撑。
    建设乳业三期项目，设立全资子公司乌兰察布市汇甜农牧业保证原料供应
    截至2023年10月20日，公司募投项目“骑士乳业奶牛养殖项目”已投入资金7,164.82万元，建成后年新增鲜奶产能4万吨，年增收2.13亿元。2023年11月，公司全资子公司包头骑士拟自筹资金建设乳业三期项目：“包头骑士乳业有限责任公司日处理鲜奶500吨液态奶智能制造项目”，预计12个月建设期，促进公司对生产布局进行整合升级，扩大产能，提高生产效率。2024年1月，公司拟以自有资金投资1000万元设立全资子公司乌兰察布市汇甜农牧业有限责任公司，从事农业种植活动，进一步保障公司原料供应，以满足下游产业的需求。
    风险提示：原奶价格波动风险、糖价波动风险、主要客户集中度较高风险。

公司信息更新报告：2023年收入稳步增长，关注零部件放量进度

江丰电子(300666)
    2023年收入稳步增长，看好公司三大业务布局，维持“买入”评级
    2024年2月28日，公司发布2023年业绩快报。2023年，公司实现营收25.76亿元，同比+10.80%；归母净利润2.32亿元，同比-12.08%；扣非净利润1.59亿元，同比-24.60%。2023Q4单季度实现营收7.25亿元，同比+13.46%，环比+10.73%；归母净利润0.39亿元，同比-7.73%，环比-3.55%；扣非净利润0.19亿元，同比-40.99%，环比-54.79%。2023利润下滑，主要是新项目的扩产费用增加、产品销售结构变化、新品开发试制增加等因素的影响。根据公司业绩快报指引，我们小幅下调公司业绩，预计2023-2025年归母净利润为2.32/3.54/4.63亿元（前值为2.31/3.54/4.63亿元），对应EPS为0.88/1.33/1.74元（前值为0.87/1.34/1.74元），当前股价对应PE为53.8/35.3/27.0倍，我们持续看好公司靶材、零部件和第三代半导体材料的远期成长空间，维持“买入”评级。
    专注主营业务，持续提升核心竞争力
    首先，在产品方面，公司自主研发了靶材关键制造装备，构建了较为完善的自主知识产权保护体系，在努力扩大高纯溅射靶材市场份额的同时完善半导体精密零部件、第三代半导体关键材料的布局。其次，在项目方面，公司积极推进相关项目建设，增强公司整体盈利能力。2023年，控股子公司已搭建完成国内首条具备世界先进水平、自主化设计的第三代半导体功率器件模组核心材料制造生产线，产品已初步获得市场认可。韩国基地也已经完成注册，助力公司发力国际市场，提高公司产品的市场占有率以及国际竞争力。
    持续加大研发投入，零部件业务快速成长，打造新增长极
    公司重视研发，2023Q1-Q3研发费用率达6.26%。持续研发加速了公司项目产业化进度，公司年产7万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目持续推进中。同时，公司持续完善半导体精密零部件相关业务布局,2023Q3零部件业务实现营收1.68亿元，环比+39.87%，有望成为拉动公司业绩的新增长极。
    风险提示：下游需求不及预期；技术研发不及预期；客户导入不及预期。

北交所信息更新：延伸蛋品预制类与零售端，2023年归母净利润增长21%

欧福蛋业(839371)
    快报：2023年营收9.72亿元（+9%），归母净利润4316.68万元（+21%）
    公司发布2023年年度业绩快报，实现营业收入5.33亿元，同比增长8.94%；归母净利润4,316.68万元，同比增长20.56%；扣非归母净利润4,255.24万元，同比增长22.27%。2023年，公司持续深耕蛋品行业，紧抓消费市场复苏机遇，尤其是餐饮、旅游的快速复苏，积极优化渠道策略，实现营业收入增长，同时毛利率有所提升。根据业绩快报并考虑业务市场开拓相关费用投入，我们小幅下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为0.43（原0.48）/0.48（原0.59）/0.57（原0.72）亿元，对应EPS为0.21/0.23/0.28元/股，对应当前股价PE为21.9/19.9/16.7倍，看好零售市场开拓与预制蛋品逻辑，维持“增持”评级。
    与资阳市雁江区人民政府合作建设西南地区最大的蛋制品加工基地
    2023年欧福蛋业加大目标市场开拓，拓展线上销售平台，覆盖更广泛的客户群，进一步提升品牌知名度和影响力。2023年10月，公司与资阳市雁江区人民政府签署欧福蛋业（雁江）生产基地项目投资合作协议，拟在资阳市雁江区城东新区医药食品产业园投资建设“欧福蛋业（雁江）生产基地项目”，计划投资约1.5亿元，项目建成后年处理鸡蛋约2万吨，助力进一步完善公司的地理区位布局，提高公司区域协同能力以及加强对西南区域辐射能力，提升客户服务效率、产品供应能力和市场占有率，全部投产后将成为西南地区最大的蛋制品加工基地。
    合作瑞士FORDRAS SA，建设年产150吨食品级溶菌酶生产线项目
    公司注重研发投入，持续推动技术创新和产品升级，正式发售鸡蛋蛋白饮料；2023年荣获第十二届中国食品健康七星奖——“年度七星奖-创新引领特别贡献”。同时，公司不断延伸产业链向更高附加值的预制类产品和零售端产品发展，拓展不同消费应用场景，满足市场日益多样化的需求。2023年12月，全资子公司太阳食品（天津）计划与瑞士FORDRAS SA合作，依托FORDRAS SA的专有技术，投资建设预计年产150吨食品级溶菌酶生产线项目，预计建设期10个月。
    风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。

公司信息更新报告：拟现金收购郑州集美100%股权，外延拓展持续推进

朗姿股份(002612)
    事件：公司拟现金收购郑州集美100%股权，外延拓展持续推进
    公司发布公告：全资子公司北京朗姿医管拟以现金共1.55亿元收购博辰九号、芜湖聚劲、吴洪鸣持有的郑州集美医疗美容医院有限公司（下称“郑州集美”）100%的股权。我们认为，公司外延并购进程不断推进，医美业务全国化布局持续加速，考虑到并购尚未落地，我们维持盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为2.42/3.20/4.10亿元，对应EPS为0.55/0.72/0.93元，当前股价对应PE为31.3/23.6/18.5倍，维持“买入”评级。
    郑州集美2023年实现扭亏为盈，经营情况改善显著
    （1）医院介绍：郑州集美是河南省卫生厅批准的二甲美容专科医院，总营业面积达6586平方米，下设整形外科、微创美容科、美容皮肤科等科室，拥有7间国际先进标准手术室，8套标准病房，17间皮肤治疗室，4间口腔治疗室，4间注射室，装修升级完成后承载能力有望进一步提升。（2）经营情况：2023年郑州集美实现营业收入1.06亿元（+52.7%）、净利润769万元（实现扭亏为盈），净利率为7.3%，且经营性现金流净额大幅改善，回暖明显。（3）业绩承诺：博辰九号就郑州集美2024-2026年经审计的扣非净利润做出承诺，分别为不低于1054万元/1282万元/1529万元，累计不低于3865万元。
    三大业务板块有序发展，“内生+外延”双重驱动下医美版图持续扩张
    女装&婴童：女装板块持续优化全渠道销售网络，扩大新零售及线上渠道；婴童板块优化运营效率以及布局营销、拓展渠道同步进行；均有望实现稳健增长。医美：公司本次收购郑州集美全部股权，一方面再度通过外延并购推进全国化扩张进程，另一方面也是对旗下医美基金优秀孵化能力的持续验证，后续收购落地将进一步提升医美业务规模，受益规模效应公司核心竞争力有望得到强化。整体看，公司三大业务有序发展，医美业务“内生+外延”双重驱动下版图持续扩张，公司有望成长为全国连锁龙头。
    风险提示：拓店不及预期、人力资源流失、竞争加剧、医疗事故、消费疲软。

公司信息更新报告：加大研发利润承压，金融大模型持续突破

同花顺(300033)
    国内领先的金融信息服务提供商，维持“买入”评级
    2023年公司收入稳健增长，费用增长导致利润承压。公司持续在AI领域投入，自研HithinkGPT大模型已通过网信办备案，并于2024年1月正式开启内测申请，未来可期。考虑到公司费用增长，我们下调2024-2025、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为17.01、20.50、24.62亿元（原为25.24、30.64亿元），EPS为3.16、3.81、4.58元（原为4.70、5.70元），当前股价对应PE为41.9、34.7、28.9倍，AI赋能有望为公司打造新的增长引擎，维持“买入”评级。
    事件：公司发布2023年年报
    2023年，公司实现收入35.64亿元，同比增长0.14%，实现归母净利润14.02亿元，同比下滑17.07%，实现扣非归母净利润13.69亿元，同比下滑15.27%。
    收入稳健增长，费用增长拖累利润
    （1）公司收入稳健增长，软件销售及维护增长亮眼。2023年Wind全A成交额212万亿元，同比下降5.19%，公司收入总体保持稳定，分业务来看，增值电信服务、软件销售及维护、广告及互联网业务推广服务、基金代销及其他交易服务收入分别为15.29、4.38、13.59、2.39亿元，同比分别-0.61%、+53.53%、-10.97%、+14.04%，软件销售及维护增长亮眼，主要系公司产品竞争力提升以及信创的推动。（2）利润承压主要系费用增长所致。2023年销售、管理、研发费用率分别为13.95%、5.74%、33.09%，同比分别提升3.61、1.22、3.11个百分点，主要系公司加大销售推广力度及大模型投入所致，费用增长导致利润承压。
    金融大模型持续突破，AI赋能打造增长新引擎
    公司凭借业内领先、规模庞大的数据库资源，自研的问财HithinkGPT大模型，预训练金融语料达到万亿级tokens。问财HithinkGPT大模型拥有7B、13B、30B、70B、130B五种版本，在金融场景中表现出色，在多个金融领域的专业考试中，成绩显著优于开源模型。问财HithinkGPT已通过网信办备案，并于2024年1月正式开启内测申请，支持API调用、网页嵌入、共建、私有化等方式部署，并提供一站式标注和测评服务，AI赋能有望为公司打造新的增长引擎。
    风险提示：市场活跃度下降；研发投入效果不及预期；行业竞争加剧。

北交所信息更新：2023营收+16%归母净利润+21%，受益于新能源、核工业、海洋工程

天力复合(873576)
    2023年业绩快报营收7.40亿元+15.86%，归母净利润8883万元+21.45%天力复合公布2023年度业绩快报，全年实现营业收入7.40亿元同比增长15.86%，归母净利润8883.24万元同比增长21.45%，扣非归母净利润为7289.43万元同比增长22.98%。我们上调天力复合盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润8861/9582/10389万元（原值8511/8829/9248），对应EPS为0.81/0.88/0.95元，当前股价对应PE为25.6/23.7/21.8X。考虑到天力复合为国内爆炸复合板材料市占第一，募投项目产能稳步建设，下游项目供货持续拓展，维持“买入”评级。
    2024募投推进预计产能达3.5万吨，全年关联方采购、销售均预计大幅增加现阶段天力复合产能为25,000吨/年，募投项目“清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目”全部达产后，可实现新增年产1万吨清洁能源用金属材料的生产能力，按计划预计天力复合2024年底产能达到3.5万吨。2024年天力复合预计向关联方采购购买原材料、燃料和动力、接受劳务发生额达到2.47亿元，主要包含采购钛板、锆板、银板等原材料，产品检测服务费，后勤服务费用，生产厂动力费等，相较2023年实际发生额同比增长达到23%。同时预计向关联方销售产品及提高劳务达到6625万元同比增长129.7%。
    多晶硅还原炉、核电冷凝器等实现进口替代，钛钢材料市占率近25%
    天力复合是国内层状金属复合材料领军企业，专业从事层状金属复合材料的研发、生产和销售，是国内最早致力于该技术研究的单位之一。天力复合国内的竞争对手主要为美国DMC、日本旭化成、宝钛集团、安徽弘雷等公司，2021年钛-钢复合材料市场占有率已经达到近25%，主要产品钛-钢复合板在PTA项目、湿法冶金以及核电冷凝器领域打破国外垄断，在电子级多晶硅还原炉用银-钢、醋酸塔用锆-钢等其他稀贵金属复合材料领域也实现了进口替代。
    风险提示：原材料价格波动风险、技术创新风险、市场发展空间风险。

北交所信息更新：2023年归母净利润预增21%，新能源及海洋工程等领域有望持续放量

克莱特(831689)
    2023年业绩快报：预计营收5.08亿元（+20%）、归母净利润6071万元（+21%）
    据2023年业绩快报，公司预计实现营收5.08亿元（+20%）、归母净利润6071.19万元（+21%）；扣非归母净利润5496.75万元（+20%）。业绩增长主要原因为公司受益于新增汽车运输船业务，集装箱船和汽车运输船订单同比增加；同时，依托地理位置优势，公司更多参与山东半岛项目带来能源通风机销售收入同比增加。我们上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.61（原0.58）/0.69/0.83亿元，对应EPS分别为0.83/0.95/1.13元/股，对应当前股价的PE分别为16.3/14.2/11.9倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇，维持“增持”评级。
    中国船企大型LNG船市占率预期上升，公司有望持续受益于新增运输船业务
    中国海洋工程装备行业发展迅猛，公司已与中船重工、中国船舶、哈尔滨电气等国内知名企业建立合作关系。我国海洋工程新增项目随着中国海洋工程装备需求量增加而增加。据《2021年中国海洋工程年报》数据，2021年中国海洋工程新增项目为854项，中商产业研究院预测2023年中国海洋工程新增项目将达868项。随着国内造船业突破LNG船核心技术，中国船企大型LNG船的市占率在30%左右基础上存在继续上升预期。我们认为，公司有望持续受益于新增运输船业务，未来海洋工程风机等产品有望持续放量。
    与四大核集团均有合作项目，2023年首次中标核岛风机项目呈现领域新突破
    公司于2021年取得民用核安全设备设计和制造许可证以来，积极加大研发和制造的投入、扩大在核电板块的市场规模，目前与四大核集团均有合作项目。根据公司2023年10月9日公告，克莱特与中核能源、中广核工程分别签订核岛风机设备、核岛HVAC系统风机设备采购合同，合同金额总计4032.7万元。在2023年中标的三个核电项目（包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目）中，上述两个核电风机项目合同签订是公司首次中标的核岛风机项目，我们认为其对公司后续开发核电市场具有重要意义。
    风险提示：下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险财务摘要和估值指标

北交所首次覆盖报告：核心玉米种子量价齐升，深化转基因玉米种子业务布局

秋乐种业(831087)
    农业产业化省龙头企业，首批“育繁推一体化”企业之一
    秋乐种业是农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一，是中国种子协会于2019年认定的中国种业信用骨干企业之一。玉米种子为主要营收来源，秋乐368自审定推广以来，以产量高、抗性好的优异表现逐步扩大市场份额，并入选2022年度玉米“全国推广面积前10大品种”。截至2022年11月23日，秋乐种业自主培育并通过审定或登记植物新品种18项。2023Q1-Q3实现收入2.29亿元（+23%）、归母净利润1802.81万元（+112%），销量和价格双重驱动抬升营收，并带动公司利润增长。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.78/0.89/1.03亿元，对应EPS分别0.47/0.54/0.62元/股，对应当前股价的PE分别为19.6/17.1/14.9倍，看好转基因玉米种子发展方向，首次覆盖给予“增持”评级。
    玉米市场供需紧平衡，种子价格有望持续居于高位
    扩大玉米种植面积为当前政策导向，但耕地面积提升空间有限，优质种子为实现粮食增产的根基。2021年，农业农村部发布《关于落实好党中央、国务院2021年农业农村重点工作部署的实施意见》，明确要求东北和黄淮海地区增加玉米种植面积1,000万亩以上，黑龙江省明确扩大种植面积，目标9,000万亩以上。随着玉米种植热度回升，玉米种子需求旺盛。根据国家统计局数据，2021年全国玉米种植面积回升至6.50亿亩。玉米市场供需紧平衡，玉米种子价格有望维持高位。2013-2021年期间，我国杂交玉米制种量连年低于需种量，我国的玉米种子市场零售价从22.33元/千克升至27.11元/千克。
    合作大北农等深化转基因布局，主推品种秋乐368有望于2024年通过审定
    秋乐种业主推品种秋乐368目前已完成国家转基因黄淮海夏玉米组生产试验，根据国家相关政策，2024年有望通过审定。2个玉米品种目前已完成转基因相关性状转化，2024年计划参加国家转基因试验。还有14个玉米品种处在转基因相关性状不同转化阶段，合作方包括杭州瑞丰、大北农和先正达等性状转化公司。
    风险提示：自然灾害及病虫害风险、产业政策风险、新品种研发与推广风险

北交所信息更新：陆续中标各地国网，开发国家电投、横店东磁等客户

科润智控(834062)
    业绩快报公布，营收突破10亿元，归母净利润同比增长31%
    输配电及新能源设备“小巨人”科润智控公布业绩快报，2023年实现营收10.1亿元（+15.85%），归母净利润7565万元（+31%），归母扣非净利润5058万元（+5.78%）。充分发挥集中采购优势，降低原材料采购成本，投资设立科润供应链管理（江山）有限公司，体现出运营管理效率的提升。据此，我们下调2023-2025年盈利预测，预计归母净利润为0.76（原0.85）/0.91（原1.13）/1.15（原1.43）亿元，当前股价对应PE为16.5/13.8/10.9倍，但仍看好“双碳”背景下国家对电网、新能源发电市场的大力拓展，维持“买入”评级。
    深挖现有客户需求，不同省市、产品、项目累计1.9亿元中标
    2023年11月以来不断中标国网各省电力公司以及隶属国网产业单位相关项目，3次公告合计中标金额总和约1.9亿元，地域上：采购方覆盖湖南省、福建省、江苏省、浙江省、湖北省、上海市、重庆市等5省2直辖市；项目及产品上：包含10kV干式/油浸式变压器、变电成套设备、低压开关柜、箱式变电站等众多类型，满足客户需求。
    开发客户：国家电投、横店东磁，大力推进新能源建设
    （1）与国家电投签署《战略合作协议》，包括新增光伏、新增风电、储能项目、光伏项目四大方面，如江山大光尖分散式风电项目(50MW风电+储能)、科润新能源制造未来产业园绿色零碳电厂示范项目（储能）、国家电投金华浦江100MW农光互补光伏项目、国家电投温州文成县60MW农光互补光伏项目等地面集中式项目等。（2）与横店东磁签署《战略合作协议》，做好其上海紫江、江苏斯迪克、宁波兴业等项目服务，集中式、分布式光伏项目开发，共同合作推进浙江江山、安徽黄山范围内光伏项目落地。
    风险提示：市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、应收账款回收的风险

公司信息更新报告：2023Q4业绩超预期，高增品类规模效应有望驱动2024年业绩高增

九号公司(689009)
    2023Q4业绩超预期，看好规模效应驱动业绩持续高增，维持“买入”评级
    公司发布业绩快报，2023年实现营收101.89亿元（+0.64%），归母净利润5.87亿元（+30.23%），扣非归母净利润4.1亿元（+8.04%）。2023Q4实现营收26.63亿元（+6.9%），归母净利润2.08亿元（+265%），扣非归母净利润0.62亿元（2022年同期为-0.18亿元）。两轮车/全地形车高增带来规模效应，根据业绩快报我们上调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为5.87/7.43/10.34亿元（原值为4.71/7.39/10.05亿元），对应EPS为8.12/10.28/14.30元，当前股价对应PE分别为35.8/28.3/20.3倍。考虑到小米/ToB渠道触底，两轮车/全地形车/割草机新品和新渠道落地，规模效应下看好2024年收入利润持续增长，维持“买入”评级。
    2023Q4业绩超预期，剔除反倾销税等影响后扣非利润增速较报表增速高
    收入端，预计2023Q4两轮车/全地形车延续2023Q3高增表现，零售滑板车延续Q3改善趋势，其中全地形车在UTV新品驱动下美国渠道快速拓展。业绩端，2023Q4毛利率29.17%（+0.9pct），2023Q4销售/管理/研发/财务合计费用率为24%（-1.93pct），单季度股份支付费用减少+规模效应下毛利率提升/费用率下降。综合影响下2023Q4净利率7.8%（+5.5pct），扣非净利率2.3%（+3.1pct）。2023年欧洲反倾销税/股份支付费用/汇兑差异影响扣非利润增速，2023年将反倾销税/股份支付费用还原后的真实扣非利润5.9亿元左右，2022年还原后真实扣非利润4.8亿元，2023年汇兑收益较2022年少0.82亿元，若剔除反倾销税/股份支付费用/汇兑收益影响后实际扣非利润增速较报表增速高。
    两轮车/全地形车/割草机器人新品和新渠道落地有望驱动2024年业绩增长
    展望2024年，我们继续看好收入和利润拐点向上：（1）电动两轮车，1月份久谦数据显示京东渠道仍高增，2024年持续推新，扩渠道逻辑下收入和利润有望维持高增长。（2）全地形车，UTV新品强竞争力带动收入增长提速以及北美渠道拓展，看好新品/渠道扩张落地下收入增长。（3）割草机器人，迭代新品于CES展推出，更强竞争力+全渠道布局下收入有望维持高增。（4）小米/ToB渠道滑板车已触底，对2024年业绩影响有限。此外预计后续股份支付费用对业绩影响也有限。负面影响因素减弱+高增品类净利率提升有望驱动2024年业绩增长。
    风险提示：电动两轮车销量不及预期；新品拓展不及预期；原材料价格上涨等。

公司信息更新报告：2023年业绩稳步增长，关注L-PAMiD放量进展

卓胜微(300782)
    2023业绩稳步增长，看好公司高端滤波器和模组放量，维持“买入”评级
    2024年2月27日，公司发布2023年业绩快报。2023年公司实现营收43.78亿元，同比+19.06%；归母净利润11.65亿元，同比+8.92%；扣非归母净利润11.42亿元，同比+7.14%。单季度，2023Q4实现营收13.05亿元，同比+97.37%，环比-7.38%；归母净利润3.46亿元，同比+310.40%，环比-23.56%；扣非归母净利润3.27亿元，同比+309.51%，环比-26.90%。根据公司业绩快报指引结合行业竞争较激烈的判断，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为11.65/15.53/20.03亿元（前值为13.19/16.69/21.76亿元），对应EPS为2.18/2.91/3.75元（前值为2.47/3.13/4.08元），当前股价对应PE为45.9/34.4/26.7倍。消费电子预期回暖叠加公司高端模组放量，我们看好公司长期成长，维持“买入”评级。
    全球智能手机需求回暖叠加国内华为强势回归，国产射频前端需求提升
    全球手机消费复苏叠加5G渗透率提升拉动移动端射频前端需求增长。TechInsights预计，2024年全球手机销量有望回暖至12.11亿台，其中5G销量占比进一步提升至72%，拉动移动射频前端需求触底回升。从国内市场来看，华为引领国产高端手机潮流，鸿蒙生态圈的建立又将进一步反哺手机。根据IDC和亿企查的统计，华为手机2023年销量达3651万台，同比+19.62%，而华为Mate60Pro更高的国产零部件占比（47%）有望拉动国产射频前端新需求。
    持续加大研发投入，高端模组一体化布局，产品矩阵日益丰富
    公司重视研发，2023Q1-Q3累计研发投入达4.10亿元，同比46.76%，研发费用率达13.35%。截至2023H1，射频滤波器方面，公司交付的DiFEM、L-DiFEM及GPS模组等产品中集成自产的滤波器占比不断提升，在客户端逐步放量提升。射频功率放大器方面，公司持续加大应用于5GNR频段的主集收发模组L-PAMiF产品在客户端的渗透与覆盖，同时推出MMMBPA模组产品，并已处于客户送样推广阶段，集成度最高的“明珠型”产品L-PAMiD正加速研发。
    风险提示：下游需求不及预期；技术研发不及预期；客户导入不及预期。

北交所信息更新：积极拓展头部流量平台，2023年归母净利润增长22%

太湖雪(838262)
    快报：2023年营收5.33亿元（+57%），归母净利润3,836.39万元（+22%）
    公司发布2023年年度业绩快报，实现营业收入5.33亿元，同比增长56.66%；归母净利润3,836.39万元，同比增长21.60%；扣非归母净利润2,489.36万元，同比增长2.58%。2023年，公司积极落实募投的营销渠道建设及品牌升级项目，为蚕丝被细分市场头部商家，2023年双十一期间，公司蚕丝被获预售榜TOP1、热卖榜TOP1、好评榜TOP1。根据业绩快报，考虑到渠道品牌建设的投入，我们维持2023年、小幅下调2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为0.38/0.56（原0.63）/0.75（原0.84）亿元，对应EPS为0.71/1.05/1.41元/股，对应当前股价PE分别为20.5/13.9/10.4倍，看好公司营销渠道拓展、品牌文化建设，蚕丝被销售品类市场份额提升逻辑，维持“增持”评级。
    扩展公域流量，培养私域流量，积极拓展蚕丝被供应链服务商
    2023年太湖雪完善线上与线下、境内与境外双轮并举立体式销售模式。国内线下渠道在新增直营门店及持续提升现有门店运营质量的基础上，通过视频号、短视频等形式，扩展公域流量，培养私域流量，加速线上线下融合发展，扩大全系列产品的品牌宣传及销售转化。2023年1-9月，线下渠道主营收同比增长45.62%，线上渠道主营收同比增长75.94%。同时，企业客户集采渠道利于公司在蚕丝被行业的领导地位，积极拓展头部流量平台成为其蚕丝被供应链服务商。
    强化本土品牌与文化内涵，针对性推出文创设计礼盒等产品
    “新消费、新国货、新零售”的消费趋势中，消费者增强了对本土品牌的热爱与自信，目前太湖雪针对传统节日推出“橙意满满”、“万柿如意”、“丝情粽意”等文创设计产品；针对女性日常装饰推出组合文创礼盒产品；为苏州广播电视总台、相城文商旅集团、碧桂园等企业客户推出定制文创礼盒；与苏州博物馆、颐和园、大运河博物馆等合作推出“掩花颜”、“粲金珠”、“山色空濛”等联名设计产品；为京东京造、东方甄选打造“10克野大暖被”、“国色山河桑蚕丝被”等产品。
    风险提示：线下销售渠道地域集中、原材料价格波动、宏观经济情况波动风险

中小盘信息更新：制定“质量回报双提升”行动方案，提振投资者信心

北京君正(300223)
    发布2023年业绩预告，净利润同比下降
    公司发布2023年业绩预告，预计2023年归母净利润4.65-5.57亿，同比减少29.47%-41.13%；预计扣非归母净利为4.23-5.15亿元，同比下降31.02-43.34%。报告期内消费类市场逐步复苏，公司计算芯片实现了较好增长；但存储芯片和模拟互联芯片受车规级和工业市场去库存影响，公司相关产品收入同比下降，因此我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.03（-1.76）/7.58（-2.51）/10.30（-2.82）亿元，对应EPS分别为1.04（-0.37）/1.57（-0.52）/2.14（-0.58）元/股，对应当前股价的PE分别为63.3/42.0/30.9倍，随着公司存储类产品库存改善和消费类市场需求逐步复苏，公司业绩有望持续修复，维持“买入”评级。
    制定“质量回报双提升”行动方案，提振投资者信心
    公司积极践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国常会指出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，将继续围绕“聚焦主业”、“坚持自主创新”、“强化投资回报”、“提高公司治理水平”、“加强投资者关系管理”等五大举措，把企业的发展愿景融入到国家的发展大局，不断提升公司质量和投资价值，为稳市场、稳信心积极贡献力量。
    围绕“计算+存储+模拟”方向，受益国产替代大势
    公司坚持“计算+存储+模拟”的产品战略和全球化发展的市场战略，持续丰富芯片料号和客户数量。计算芯片主要面向消费市场，公司提早布局，把握了安防监控智能视频芯片市场双摄、多摄等机会；存储芯片、模拟芯片业务聚焦汽车类和工业类市场，8G LPDDR4、GreenPHY产品已开始量产；下一代车规级DRAM，不同电压、多路驱动的LED驱动芯片研发正在有序推进。公司在存储芯片赛道优势显著，DDR4和LPDDR4新品研发与量产进展顺利，公司长期重视国内市场，有望充分受益国产替代。
    风险提示：行业竞争激烈、芯片供需格局剧烈变化、研发进度不及预期。

公司信息更新报告：质量回报双提升行动方案彰显长期发展决心

鼎龙股份(300054)
    “质量回报双提升”行动方案彰显长期发展决心，维持“买入”评级
    2024年2月27日，公司发布《关于质量回报双提升行动方案的公告》，公告指出，公司未来将：（1）聚焦主业，全面打造各类核心创新材料的平台型公司；（2）坚持技术创新，不断强化公司发展原动力；（3）注重股东回报，共享企业发展成果；（4）规范运营，持续提升公司治理水平，此公告彰显了公司管理层长期发展的决心和信心。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司实现净利润2.35亿元、4.42亿元、6.22亿元，EPS0.25、0.47、0.66元，当前股价对应PE为83.1、44.3、31.4倍，维持“买入”评级。
    聚焦主业，全面打造泛半导体材料平台型公司
    公司重点聚焦半导体创新材料业务，已布局三大领域的材料产品：半导体制造用工艺材料（含CMP制程工艺材料、高端晶圆光刻胶等）、半导体显示材料（含黄色聚酰亚胺浆料YPI、光敏聚酰亚胺浆料PSPI等）、半导体先进封装材料（含半导体封装PI、临时键合胶等），涉及细分材料产品型号过百种，创新材料平台型公司的定位已经形成，并确立了CMP抛光垫以及YPI、PSPI产品国产供应领先地位。此外，公司也将保持打印复印耗材业务持续稳健经营、优化升级，为公司提供稳定的利润来源。
    回购股份用于股权激励/员工持股，注重股东回报，共享企业发展成果
    公司上市十四年以来每年持续进行现金分红，并已经实施了三期回购计划。前述累计至2023年末的现金分红加前三期回购计划支付金额合计共8.94亿元。目前，公司第四期回购计划正在实施过程中，本次拟用于回购的资金总额不低于人民币1.5亿元。公司重视二级市场企业价值的稳定，积极通过股份回购的方式维护广大投资者的利益，稳定投资者的投资预期，增强投资者对公司的投资信心。
    风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；技术研发不及预期；客户导入不及预期。

公司首次覆盖报告：消费电子与半导体双景气加持，赛腾的“腾飞”时刻

赛腾股份(603283)
    综合型自动化设备供应商，消费电子与半导体双轮驱动
    公司是以消费电子、半导体和新能源汽车为主要下游应用领域的综合性自动化设备供应商。消费电子相关业务占公司总营收80%以上，未来将受益于苹果代工厂产线外迁和新产品上市带来的新增自动化设备需求。半导体业务为公司收购Optima后拓展，产品具备较强的竞争力，未来将持续受益于国产化替代趋势。我们预测公司2023-2025年实现归母净利润6.79/8.11/9.51亿元，EPS为3.39/4.05/4.75元/股，当前股价对应PE为20.4/17.0/14.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
    苹果代工厂产能外迁与新产品上市为公司消费电子业务带来增量
    苹果代工厂转移叠加MR上市、Airpods改款拉动相关自动化设备需求。2024年1月19日苹果MR上市。首发抢购热潮打破预期，未来销量保持乐观；2024年苹果Airpods存在改款预期，公司有望受益；2018年苹果开始积极推进供应链分散化以来，越南与印度在产业链中比重逐渐提升，目前已经成为其重要生产基地，未来印度等东南亚国家产能占比或将达到25%，带动对应设备投资需求。公司与苹果公司已经建立起长期稳定的深度合作关系，未来将受益于苹果代工产能转移和新产品落地产生的下游新增需求。
    收购Optima打开国内半导体检测、量测设备市场
    国内半导体设备国产化率较低，检测与量测设备被国外企业如科磊半导体占据，2020年其国内市占率达54.8%。2019年收购Optima切入高端半导体检测领域，Optima产品竞争力较强，受到外部进口限制的影响，半导体检测、量测设备有望加速进行国产替代，公司半导体业务有望保持高速增长。
    风险提示：苹果新产品落地不及预期、半导体设备拓展不及预期、海外政治风险。

北交所信息更新：2023年归母净利润预增39%，空气悬架零件供货孔辉有望持续放量

易实精密(836221)
    2023年业绩快报：营收2.76亿元（+19%）、归母净利润为5267万元（+39%）据2023年业绩快报，公司预计公司营收2.76亿元（+19%）、归母净利润为5266.95万元（+39%）、扣非归母净利润为4560.12万元（+31%）。主要原因为公司增加部分生产设备投入，产能得到进一步释放；同时，通过加大新产品研发及新市场的开拓，不断加强营销体系建设，新客户、新产品营业收入不断增加，尤其是新能源汽车空气悬架零件的营收增长较快。我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.53（原0.45）/0.69（原0.55）/0.90（原0.74）亿元，对应EPS分别为0.54/0.72/0.93元/股，对应当前股价的PE分别为29.6/22.5/17.3倍，我们看好公司供给泰科电子等客户的高压接线柱和高压屏蔽罩、供给孔辉科技等客户的空气悬架零件等核心产品的持续放量潜力，维持“买入”评级。
    新能源车发展使空悬加速渗透，威巴克、孔辉科技、大陆集团位列市场前三目前空气悬架主要应用于豪华车及商用车中，随着新能源车渗透率提高以及成本降低，市场有望从60万以上豪华车渗透至30万元区间造车新势力的选配甚至标配产品，预计2026年全球空气悬架市场规模将达92.2亿元，2019-2026年CAGR为6.5%左右（数据来源：Allied Market Research）。根据高工智能汽车数据，空气弹簧总成供应商主要是5家，以2022年中国市场乘用车标配为统计口径，威巴克（44.55%）、孔辉科技（18.60%）、大陆集团（17.25%）排名市场前三位。
    公司空气弹簧扣压环和支撑环供货孔辉科技，未来有望伴随发展、持续放量公司空气弹簧用支撑环和空气弹簧扣压环分别用在底盘空气弹簧系统和底盘空气悬架系统中，两者配套使用，采用冲压折弯并模内激光焊接方式，通过特有强度的材料来实现空气弹簧中的支持作用和密封性能。根据第二轮问询函回复信息，公司与孔辉科技自2021年开始合作，空气弹簧扣压环和支撑环获其认可，签订了框架协议，2022年采购金额增长较快。我们认为在新能源车渗透率逐步提升的档口下，公司有望与孔辉科技合作进一步加深，促进业绩持续稳定增长。
    风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险

北交所信息更新：2023年归母净利润预增36%，多场景电动送风过滤式呼吸器打造第二增长曲线

迅安科技(834950)
    2023年业绩快报：营收2.11亿元（+17%）、归母净利润5593.83万元（+36%）
    据2023年业绩快报，公司预计实现营收2.11亿元（+16.61%）、归母净利润5593.83万元（+36.07%）、扣非归母净利润4983.80万元（+29.53%）、基本每股收益为1.19元（+3.48%），业绩增长的原因为公司重视研发投入，通过智能个人防护装备新项目的研发及时响应客户需求，提前布局未来的产品与技术，并且公司产品多场景电动送风过滤式呼吸器打造第二增长曲线。我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.56（原0.49）/0.64（原0.58）/0.74（原0.69）亿元，对应EPS分别为1.19/1.36/1.57元/股，对应当前股价PE分别为15.8/13.8/12.0倍，看好系列化产品放量潜力以及多场景电动送风过滤式呼吸器业务增量潜力，维持“增持”评级。
    自动变光电焊防护面罩稳定增长，核心技术持续迭代升级构筑稳健基本盘
    在产品性能和功能上，迅安科技面罩产品都经过了全面详细的测试，并通过了CE、ANSI、CSA、AS/NZS等产品标准认证。在焊接模式方面，采用了多种焊接模式组合（切割模式：5色号；焊接模式：9-13色号；专用焊接模式：14-15色号），其中，独创的高暗度等级14号和15号是目前市面最高的暗度等级。在响应速度方面，产品采用先进的电子技术，可提供快至0.04ms急速变光体验；全自动变光技术，可根据焊接时弧光强弱自动匹配色号；采用高品质的LCD，使其光学指标满足欧盟最高等级的1/1/1/1等级。
    专注轻量化、系列化产品研发，电动送风过滤式呼吸器打造第二增长曲线
    迅安科技生产的电动送风过滤式呼吸器，采用多层过滤设计，有效过滤率达99.996%以上，能有效防止烟尘、固体颗粒物、气溶胶、化学物质、有害气体等各物质的吸入，为工作人员提供呼吸保护。并通过不断优化迭代，发挥其轻便，便于携带，适用狭小、封闭和半封闭的工作场所的特点。产品下游主要应用于会导致从业人员出现哮喘、尘肺等职业病风险较高的工业领域，如采矿、机械制造、金属加工、船舶、建筑等；也能在医疗健康领域，呼吸道疾病、过敏等防治过程中，对人员呼吸防护有需求的场景。
    风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

北交所信息更新：2023营收5亿同比+30%，新产能进入试生产阶段预计2024逐步释放

方大新材(838163)
    2023业绩快报披露，营收5亿元+30.10%归母净利润3943.19万元-3.34%方大新材2023年业绩快报公布，全年实现营收5.00亿元同比增长30.10%，归母净利润3943.19万元同比下降3.34%。扣非归母净利润4313.79万元同比增长12.18%。我们小幅下调业绩预期，预计2023-2025年实现归母净利润3937/7156/8052万元（原值4664/7161/8070万元），对应EPS分别为0.31/0.55/0.62元（原值0.36/0.56/0.63），当前股价对应PE分别为37.0/20.4/18.1X。考虑到方大新材产能持续投入，新产线建设稳步推进并已经进入试生产阶段，可变信息标签产能稳步放量，同时国内快递行业稳步向好发展，对标签等产品的需求量稳步上升，维持“增持”评级。
    在建标签涂布生产线稳步推进，新增产能预计2024年逐步释放
    在建的可变信息标签生产建设项目，引进国际先进、自动化率高的智能化生产系统，按规划分批引进自动化热敏涂布生产线、自动化热熔胶复合涂布生产线、自动化水胶复合涂布生产线。新项目共规划8条涂布生产线，首批3条生产线及配套辅助系统已经安装调试完毕，进入试生产阶段，另有1条生产线正在安装中，仍处于磨合的产能爬升期，新增产能预计2024年逐步释放。
    可变信息标签全行业应用，方大新材产品口碑良好客户全球覆盖
    不干胶标签广泛应用于物流、日化、食品饮料、医疗等各个行业。2019全球不干胶标签市场总需求中，食品和饮料市场需求分别占到24%和12%，新款不干胶可变信息标签基本实现行业全覆盖。方大新材自研热熔胶技术环保、温度、成本方面领先，在下游市场中形成了良好的口碑效应，品质通过了欧盟REACH认证。不干胶标签材料的目标客户为全球各地的包装公司、印刷公司、纸制品公司等，经过客户试用后，方大新材产品的性价比有一定的优势。
    风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、存货减值风险。

北交所信息更新：橡胶材料、特种工程塑料、橡塑制品三箭齐发

华密新材(836247)
    2023年业绩快报，营收与归母净利润同创历史新高
    特种橡塑“小巨人”华密新材公布业绩快报，2023年实现营收4亿元（+19.35%），归母净利润5208万元（+22.15%），均摆脱疫情影响并创下新高。我们上调2023年盈利预测，维持2024-2025年不变，预计归母净利润为0.52（原0.51）/0.68/0.93亿元，当前股价对应PE为42.3/32.7/23.8倍，看好公司技术创新，在深耕的橡塑材料及制品领域开拓市场、开发新客户新产品，维持“增持”评级。
    技术导向：承接中科院有机硅技术，发力合成材料领域
    技术创新提升核心竞争力。2023年12月承接中科院有机硅相关技术，以3400万元购买中国科学院化学研究所拥有的高性能有机硅材料及其制备技术及相关专利共4项，解决行业共性问题，国产替代。从材料合成到产品应用，主要应用于军工、航天航空领域，未来拓展民品。正在尝试参与定制化的聚合的材料。不断获取新专利，如2023年10月申请“一种抗冲击减震橡胶件及其制备方法”等。
    特种工程塑料：募投12条产线完成，满足性能指标不止于PEEK
    进入小批量生产阶段增加营收。截至2023年底，12条生产线已完成，该项募投达到规划状态，累计投入2080万元。主要产出PA6、PA66、PBT、PEI、PEEK、PI等中高端特种改性工程塑料，开发多种类型材料满足性能指标，其中PEEK是具有绝缘、导热、隔热、环保等特性的热塑性弹性体，可逐步替换金属材料。
    橡胶材料与橡塑制品：应用于新能源汽车等5大下游，为每道工序增值材料下游客户需求旺盛，采购订单增加，生产成本下降，毛利率提高至20%以上。制品中以汽车领域客户需求增长为代表，主要用于汽车底盘、车身部位，已在新能源汽车上应用，随新车型上市增量。公司从材料端解决五大下游（汽车、高铁、航空航天、工程机械、石油机械）问题，优势在于积累的2400余种材料配方以及模具工装的制作获取每道工序增值。不断开发新高端客户、高端与特殊性能产品，产品结构调整为毛利做出突出贡献。
    风险提示：下游行业波动风险、原材料价格波动风险、宏观经济波动风险

公司信息更新报告：2023Q4盈利能力超预期，国内外新品产品力亮眼

石头科技(688169)
    2023Q4盈利能力超预期，国内外新品产品力亮眼，维持“买入”评级
    公司发布业绩快报，2023年实现营收86.54亿（+30.55%）、归母净利润20.54亿（+73.57%）、扣非净利润18.29亿（+52.71%）。2023Q4实现营收29.65亿（+32.60%）、归母净利润6.94亿（+111.24%）、扣非净利润5.75亿（+69.50%）。2023Q4业绩高增主系净利率超预期，公司内销扫地机以价换量成效显著，外销全能基站红利下抢夺中高端市场份额。根据业绩快报，我们下调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润20.5/24.1/28.5亿元（2023年原值21.3亿元），对应EPS为15.6/18.3/21.7元，当前股价对应PE为21.0/17.9/15.1倍，2024年国内外新品产品力亮眼，维持“买入”评级不变。
    需求旺盛拉动国内外收入均实现高增，2023Q4净利率未受大促影响、韧性强
    2023Q4净利率超预期，2023Q4归母净利率23.4%（+8.7pcts）、扣非净利率19.4%（+4.2pcts），各区域净利率预计均同比提升、环比保持稳定，并未因大促明显下降，主系新品占比提升和规模效应对冲大促降价和营销费用投放影响，净利率2023Q4环比有所下降主系区域结构占比变化影响。分区域看，根据AVC，2023Q4石头扫地机线上销额+35%，预计欧洲、北美维持较快增长。2023Q4国内/海外收入占比约35%/65%；海外收入占比欧洲约40%/亚太约25%/北美约35%。
    2024年内外销新品产品力亮眼，1月美亚渠道石头反超irobot成为第一
    内销扫地机新品P10S Pro、P10S系列产品力亮眼。石头P10S Pro实现扫拖双臂出击，边角清扫覆盖率达100%、可识别20类62种障碍物、配备语音、视频功能、AI省心模式、宠物模式3.0。公司发布外销新品S8系列以及性价比产品Q Revo系列。S8MaxV Ultra新增动态机械臂边刷、边角固定小圆盘拖布功能，产品力亮眼，看好新品2024Q2开售支撑业绩持续增长。根据魔镜数据，美亚1月石头品牌销额+89.6%，销量+85.8%，销额市占达23.6%，超越iRobot成为第一。美国线下以中低端产品为主，公司已进驻Target近200家门店、拓展空间大。
    风险提示：新品销售不及预期；原材料价格风险；海外高通胀下需求不及预期。

公司信息更新报告：2023年业绩增长亮眼，降本增效成效明显

天准科技(688003)
    2023年业绩稳健增长，维持“买入”评级
    公司发布业绩快报，2023年实现营收16.48亿元，YoY+3.7%；归母净利润2.15亿元，YoY+41.6%；扣非归母净利润1.58亿元，YoY+29.2%。计算得2023Q4公司实现营收7.69亿元，YoY-2.2%，QoQ+110.4%；归母净利润1.74亿元，YoY+42.4%,QoQ+373.6%；扣非归母净利润1.41亿元，YoY+57.5%，QoQ+269.3%。公司总体营收稳健，费用管控使得利润显著增长。消费电子取得新增订单，泛半导体和智能驾驶领域进展顺利，我们上调公司盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润为2.15/2.73/3.46亿元（前值为2.06/2.64/3.10亿元）；预计2023/2024/2025年EPS为1.12/1.42/1.80元（前值为1.07/1.37/1.61元），当前股价对应PE为31.9/25.2/19.9倍。维持“买入”评级。
    战略平台提升研发效率，降本增效成效明显
    公司2023年毛利率为41.79%，同比+1.24pcts，利润水平提升明显，主要因早期措施取得成效：研发费用方面，公司持续推进技术平台建设，优化迭代机器视觉算法，并导入大模型技术提升效率，使得研发费用增长大幅下降。其他费用方面，公司自2022年积极降本增效，2023年管理、销售、财务、研发费用合计同比仅增长1.3%。除费用控制外，2023年股份支付同比减少1236.4万元、因长期股权投资处置等因素导致非经常性损益同比增长2768.7万元均促进公司净利润增长。
    消费电子获得新订单，泛半导体等领域进展顺利
    2024年1月发布公告自愿披露获得消费电子领域某新型零部件的尺寸测量设备订单，合同总金额为9047.4万元，预计将对2024年生产经营产生积极影响，该订单也体现了公司的技术实力以及客户认可度。在泛半导体、域控制器等领域，公司持续推出IC载板激光直接成像设备、GEAC系列域控制器等产品，扩展自身产品能力，也促进行业高效、高质量发展。
    风险提示：核心技术人员流失的风险、客户导入不及预期的风险、下游需求不及预期的风险。

北交所信息更新：2023年归母净利润预增61%，拟投设子公司推进市政工程服务业务

利通科技(832225)
    2023年业绩快报：营收4.85亿元（+29.50%）、归母净利润13371万元（+61%）据2023年业绩快报，公司预计实现营收4.85亿元（+29.50%）、归母净利润13371万元（+60.78%）、扣非归母净利润12895万元（+79.55%）、基本每股收益为1.26元（+59.49%），业绩增长的原因为公司以酸化压裂软管总成为代表的高附加值产品销售持续保持高增长态势，叠加2023年度公司主材（钢丝、橡胶、炭黑）采购均价较2022年度有所降低，使得收入、毛利率保持了增长态势。我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.34（原1.31）/1.49（原1.37）/1.72（原1.62）亿元，对应EPS分别为1.26/1.40/1.63元/股，对应当前股价PE分别为11.4/10.3/8.8倍，看好页岩油开采领域软管代替钢管趋势以及公司未来工程机械、煤矿机械等领域的业务开拓，维持“增持”评级。
    液压软管高端化抓取国产替代机遇，石油管系列产品不断完善增强竞争力液压软管：公司不断对液压软管进行提质创新，实现高端液压软管的性能差异化，并加大对高端系列产品的品牌推广、强化客户服务，与客户在产品前端开发、装机、售后等方面进行更深度的合作。石油总成管：公司将超高压酸化压裂软管技术应用到API7K、API16C系列产品，提高了产品使用寿命与市场竞争力。同时公司正在研发海洋石油输送漂浮软管、海底原油及物料输送软管等系列产品。
    拟投设子公司提高超高压装备研发实力，稳步推进市政工程服务业务探索
    据2024年1月公告，公司拟投资设立全资子公司利通（郑州）应用材料研究有限公司，主要从事超高压装备应用研究、高分子材料改性应用研究、新材料应用研究、电子商务、市政工程服务等。本次对外投资主要目的是公司拟依托省会城市郑州在人才招引等方面的优势，进一步提高公司在超高压装备研发、高分子材料改性应用、新材料应用等方面的科技研发实力，同时依托郑州地区的大市场优势开拓市政管网打堵等业务。我们认为此举有利于稳步推进公司“超高压装备+市政工程服务”业务的探索和布局，增强业务覆盖面，提升企业综合竞争力。
    风险提示：汇率变动风险、产能利用率低的风险、国际油价波动风险

公司信息更新报告：2023年业绩高增长，电子大宗+特气双轮驱动

金宏气体(688106)
    2023年业绩高增长，产品结构持续优化，维持“买入”评级
    2023年2月25日晚间，公司发布2023年业绩快报。2023年，公司实现营业收入24.27亿元，同比+23.40%；实现归母净利润3.19亿元，同比+39.25%；实现扣非归母净利润2.85亿元，同比+49.22%。单季度，2023Q4公司实现营业收入6.47亿元，同比+22.13%，环比+0.23%；实现归母净利润0.60亿元，同比-0.19%，环比-38.06%；实现扣非归母净利润0.57亿元，同比+15.65%，环比-31.27%。公司盈利能力稳步提升，主要受益于公司加大市场开拓力度产品、产品结构优化叠加公司各项费用放缓等因素。我们持续看好公司电子大宗和电子特气业务快速发展带来的业绩提升，但考虑到新产品、新项目达到稳定盈利需要一定周期，我们调整公司业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为3.19/4.01/5.00亿元（前值为3.33/4.41/5.73亿元），对应EPS为0.66/0.82/1.03元（前值为0.68/0.91/1.18），当前股价对应PE为30.3/24.2/19.4倍，维持“买入”评级。
    电子大宗现场制气项目稳步推进，新赛道广阔市场打开公司成长空间
    根据广钢气体招股说明书，2023年我国电子大宗气体市场规模预计为103亿元，预计2025年将增长至122亿元，市场空间广阔。公司积极布局电子大宗气体现场制气业务，截止至2023年半年报，公司已经签署相关项目7个，分别为：北方集成电路技术创新中心(北京)、广东芯粤能、广东光大企业集团、厦门天马光电子、无锡华润上华、苏州龙驰和西安卫光科技。随着公司在电子大宗现场制气业务布局的不断深入以及相关项目的投产运行，将为公司业绩带来积极影响。
    横纵双向布局，产品矩阵不断丰富
    横向布局方面，公司积极推广跨区域发展模式，有计划地通过新建及并购等方式拓展跨区域的业务。纵向布局方面，公司持续加大研发投入，产品矩阵进一步丰富。目前公司已逐步实现了超纯氨、高纯氧化亚氮、电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳的国产化，在建特气新品全氟丁二烯、一氟甲烷等也正在加速产业化。
    风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

北交所信息更新：造价咨询龙头品牌显著提升，能源、交通、国防增长

青矩技术(836208)
    2023年业绩快报，先登资本市场实现归母净利润2.03亿元（+25.88%）
    “工程投资管控第一股”青矩技术是国内首家以工程造价咨询为核心主业的上市公司，根据公司业绩快报，2023年实现营收9.38亿元（+13.36%），归母净利润2.03亿元（+25.88%），归母扣非净利润1.73亿元（+13.81%）。在华北、西北、境外等区域均实现了营业收入的较快增长。我们下调2023年盈利预测，维持2024-2025年不变，预计2023-2025年归母净利润为2.03（原2.13）/2.66/3.28亿元，对应EPS为2.96/3.88/4.77元/股，当前股价对应PE为12.3/9.4/7.6倍，看好公司凭借先发优势，赋能重点工程建设，整合工程建设咨询大市场，维持“买入”评级。
    “专业+科技+资本”三位一体，服务小米新能源汽车、神华等知名项目
    专业：在行业中长期保持领先，代表性服务项目有京沪高铁、北京大兴国际机场、雄安城市计算中心、小米新能源汽车工厂、南水北调中线工程、神华煤基新材料生产线、国家速滑馆、印尼哈利达镍铁冶炼生产线、合肥新东方总部大厦项目等。科技：以ABCD（即AI、BIM、CLOUD、DATA）等新一代信息技术为基础，截至2024年1月2日已获得软件著作权100项，发明专利权9项。资本：对行业中的优质企业资源进行有效的并购整合，自创立以来并购“中辰咨询”、“阡陌设计”，增强采购与招标代理、工程设计实力，打造全过程工程咨询产业线。
    能源、交通、国防等领域较快增长，服务客户投资建设实力强
    下游已覆盖民用建筑、能源、交通、制造业、国防、通信、市政等众多行业，并且积极服务于城市更新、新基建、战略新兴产业投资等热点投资领域。公司主要直接服务于业主单位即项目投资方，并尝试为承建方和其他咨询方提供适当的专业技术支持和科技产品。核心客户群体主要有党政军机关、央国企集团以及投资建设实力较强的其他大型机构。
    风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、应收账款及合同资产回收风险

公司深度报告：以CMP抛光垫为基，打造半导体材料平台企业

鼎龙股份(300054)
    CMP抛光垫国内领先，战略布局抛光液和显示材料，维持“买入”评级
    公司是国内CMP抛光垫头部企业，产能加速扩张积极推进国产替代。同时，公司战略布局CMP抛光液和半导体显示材料（PSPI、YPI、TFE-INK等），多元化的业务布局打开公司长期成长空间，2024年有望成为新业务大规模放量的元年，公司业绩有望迎来快速增长。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司实现净利润2.35亿元、4.42亿元、6.22亿元，EPS0.25、0.47、0.66元，当前股价对应PE为80.4、42.9、30.4倍，维持“买入”评级。
    全球半导体材料需求有望回暖，公司多品类布局加速国产替代
    全球晶圆厂设备投资复苏叠加下游库存去化，半导体材料需求有望上行。公司在半导体材料领域的布局主要包括CMP抛光垫、CMP抛光液、半导体光刻胶和先进封装材料等，有望充分受益于需求复苏和国产替代。具体而言，CMP抛光垫方面，公司是国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术国产供应商。CMP抛光液方面，公司是国内少有的具备抛光粒子自供能力的企业，目前下游客户验证顺利，即将快速放量。半导体光刻胶方面，上游核心原材料自主化工作基本完成，300吨KrF/ArF光刻胶产能有望于2024Q4建成投产。先进封装材料方面，主要为PSPI和临时键合胶，目前正处于客户送样阶段。
    半导体显示材料空间广阔，YPI、PSPI、TFE-INK等打造公司新增长极
    公司半导体显示材料主要包括YPI、PSPI、TFE-INK等，因技术壁垒高铸，国产化率依旧较低，公司突破后有望加速国产替代进程。具体而言，YPI方面，公司是国内唯一一家拥有千吨级、超洁净、自动化YPI产线的企业，是国内唯一实现量产出货的YPI供应商，全年持续获得国内各核心客户的G6线订单，市场份额不断提升。PSPI方面，是国内唯一一家在下游面板客户验证通过，打破国外友商十余年来的绝对垄断，并在2022Q3实现批量出货的企业。TFE-INK方面，公司2023Q4首次获得国内头部下游显示面板客户的采购订单，大规模放量在即。
    风险提示：下游需求不及预期，新品放量不及预期，客户验证不及预期。

北交所公司深度报告：光伏和半导体设备制造领军者，下游扩产+新产品发力共筑平台化

连城数控(835368)
    亮点：平台化发展初具雏形，2023Q1-Q3营收37亿元（+74%）持续高增
    成立于2007年，是国内单晶炉与光伏线切设备龙头生产商。近年来立足于原有核心产品开始向光伏下游电池设备、组件及辅料业务拓展，同时横向向半导体硅材料、碳化硅及蓝宝石生长设备扩张，目前各新业务均已形成订单实现销售，平台化初具雏形。据CPIA，2023年1-10月中国光伏组件产量为367GW（+72%）。受益于下游发展，公司2023Q1-Q3营收37亿元（+74%）、归母净利润4.6亿元（+79%），毛利率、净利率分别为26.56%、11.1%。鉴于整体市场竞争情况，我们下调2023年并新增2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为7.05(原7.77)/8.33/9.49亿元，对应EPS分别为3.02/3.57/4.06元/股，对应当前股价PE分别为10.6/9.0/7.9倍。考虑到公司各项新业务顺利发展，平台化建设已初见成效，随扩产项目顺利投产及下游光伏行业需求增长，业绩有望持续，维持“买入”评级。
    切割设备：国内线切设备国产化领军者，隆基扩产周期带动公司业务订单量
    公司是国内最早进行线切设备国产化及金刚线切割技术推广的企业，涵盖截断机、切方机、切片机等产品。线切设备2021年营收5.45亿元，是第二大收入来源。在国内四个线切设备主要厂商内，公司2021年营收位列第二，仅次于高测股份。我们测算国内光伏切割设备2024年市场规模将达62亿元。同时核心客户隆基绿能将开启鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目、陕西省西咸新区年产100GW单晶硅片等扩产项目，带来的设备采购需求有望提升公司业务订单量。
    单晶炉：海外收购Kayex吸收先进技术，积极拓展双良节能、华耀光电等客户
    公司于2013年收购Kayex切入单晶炉设备行业，单晶炉设备2021年创收10.97亿元，占总营收的53.76%，是最主要的收入来源。我们测算2024年我国单晶炉市场规模预计为205亿元，且2023年N型电池片渗透率达35%、2024年预计达65%，总量+结构共同带动设备需求高速增长。目前公司紧跟隆基绿能的同时，积极拓展双良节能、华耀光电等非隆基客户，多元客户扩产下成长可期。
    风险提示：下游扩产不及预期风险、行业竞争加剧风险、单一客户依赖度高风险

公司信息更新报告：业绩位于预告上沿，产品结构优化+积极出海巩固龙头地位

威迈斯(688612)
    公司2023年实现净利润5.0亿元，位于业绩预告上沿
    公司发布2023年度业绩快报。（1）2023年实现营业总收入55.2亿元，同比增长44%；（2）2023年实现归母净利润5.0亿元，同比增长70%，位于业绩预告上沿。对应公司2023年整体净利率9.1%，同比+1.4pct。公司是车载电源第三方供应商龙头，800V及海外进展领先行业，我们上调盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为55.16、74.84、97.96亿元（原预测为52.10、68.42、88.42亿元），归母净利润分别为5.04、7.05、9.36亿元（原预测为4.97、6.57、8.26亿元），EPS为1.20、1.67、2.22元/股（原预测为1.18、1.56、1.96元/股），当前股价对应PE分别为27.9、19.9、15.0倍，维持“买入”评级。
    2023Q4单季度业绩环比高增，净利率环比大幅提升
    分季度看。（1）公司2023年Q1-Q3营收分别10.4、12.1、13.4亿元，Q4营收19.3亿元，环比+44%；（2）公司2023年Q1-Q3归母净利分别0.9、1.2、0.8亿元，Q4归母净利2.1亿元，环比+179%。公司2023年Q1-Q3净利率分别8.4%、10.2%、5.7%，Q4净利率11%，环比+5.3pct。
    短期不利因素逐步消除，发货结构变化产品均价回升
    公司2023Q4业绩环比大幅增长的主要原因系：（1）2023Q3受境外客户放假影响，海外营收占比下降，Q4随境外客户假期结束，海外营收占比有所回升；（2）Q4为传统旺季，国内主要客户第四季度销售规模上升；（3）售价方面，Q4产品发货结构变化，产品均价有所回升；（4）成本方面，芜湖花津工厂Q3处于产能爬坡阶段的短期不利因素逐步消除。
    风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。

北交所信息更新：电池回收背景下新能源电池金属萃取剂订单增长明显

康普化学(834033)
    2023年业绩快报，归母净利润1.49亿元同比增长42.74%
    服务全球的稀贵金属湿法冶炼技术龙头康普化学公布业绩快报与预告，2023年实现营收4.42亿元（+26.22%），归母净利润1.49亿元（+42.74%），持续加大市场开拓力度，客户订单需求旺盛，技术改造和工艺创新提升产能，规模效应体现，生产成本相对下降。我们上调2023年盈利预测，维持2024-2025年不变，预计2023-2025年归母净利润为1.49（原1.43）/1.75/2.33亿元，当前股价对应PE为23.2/19.7/14.8倍，产品结构中以新能源电池金属萃取剂为代表的高毛利产品占比增加，看好公司技术领先性与该类型产品的持续发展趋势，维持“买入”评级。
    铜萃取剂：订单保持稳定增长，对全球铜市场供应过剩担忧降低利好基本盘铜萃取剂是湿法炼铜的核心助剂，近年来新开采的矿山，湿法工艺几乎占据了主流，在逐渐取代火法冶铜的趋势下有广阔的市场空间。据长江有色，全球矿业龙头公司必和必拓（BHP）不再预测2024年全球铜供应将出现过剩。经济合作与发展组织也取消了2022年8月对全球铜市场可能会出现适度的供应过剩预测，转为供需基本平衡。据SMM，必和必拓南澳、智利铜矿产量创历史新高。我们认为，在全球铜矿供需格局调整的大背景下，公司铜萃取剂基本盘有望保持增长。
    新能源电池金属萃取剂：受益新能源动力电池回收，订单明显增长
    公司拥有大量技术储备，新能源二次回收领域羟肟类产品，相较市场竞品有无毒、水溶性低、环保的优势。自主研发的新生产镍钴方法，工艺路线短，成本低，且萃取纯度很高。含锂溶液中也可以采取溶剂萃取法。据工信部数据，2023年前三季度建设动力电池回收服务网点超过1万个。《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》亦提到健全动力电池回收利用体系，提升关键资源保障能力。
    风险提示：汇率波动风险，募投进展不及预期风险，传统业务拓展的风险

公司信息更新报告：拟收购汇伦医药，进一步扩张小分子化药商业版图

新天药业(002873)
    新天药业拟收购汇伦医药，扩张小分子化药商业版图
    公司发布公告，称正在筹划向上海汇伦医药部分股东发行股份，以购买汇伦医药的部分股权，并对汇伦医药形成控制。截至2022年底，公司持有汇伦医药约15.37%的股份，若此次收购完成，将提高公司在汇伦医药的话语权，并发力布局小分子化药领域，有望为公司带来第二增长曲线。考虑到公司产品研发投入增加，未来产品销售仍需加大投入，我们下调公司2023-2025年归母净利润预期，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.35/1.78/2.15亿元（原预计为1.51/1.87/2.28亿元），EPS分别为0.58/0.77/0.93元/股，当前股价对应PE分别为16.5/12.5/10.3倍，我们看好公司潜在业务版图扩张带来的业绩新增量，维持“买入”评级。
    拟收购标的深耕小分子化药仿创领域，新药及仿制药管线丰富
    汇伦医药成立于2004年，是从事小分子药物研发、生产及营销的创新型生物医药企业，优势领域覆盖炎症、肿瘤、心血管、妇科、男科等。并且，公司集“研产销”业务于一体，已完成从候选药物发现到制剂开发、从临床研究到商业化生产全产业链的功能布局；拥有的“原料药+制剂”GMP产线，在带量采购等政策下具有一定的成本优势。公司现实现上市品种10余个；拥有多条创新药管线，已取得3个1类新药临床批件；拥有10余条2类新药和仿制药管线，储备丰富。
    优势领域重叠，协同赋能产业发展
    公司传统中医药业务以女性健康、泌尿系统健康、慢性病为主攻领域，同时未来将进一步覆盖老年疾病、儿童用药等方向，现以通过自身研发与外部技术引进相结合，逐步打造专利中药创新药、中药配方颗粒、中药经典名方、中药保健品集群发展特色生态。而汇伦医药管线所覆盖的优势科室，如妇科、炎症、心血管等，与公司存在应用领域协同性。因此，我们认为若此次收购成功完成，公司将有望建立“中药基本盘稳健+化药创新增量”的业务新格局。
    风险提示：收购失败风险、市场竞争加剧、产品销售不及预期。

北交所信息更新：单季度营收超预期，比亚迪、三诺电子订单提升

富恒新材(832469)
    业绩快报公布，2023年营收5.8亿元（+24%），单季度营收1.87亿元超预期
    改性塑料“小巨人”富恒新材公布业绩快报，2023年实现营收5.80亿元（+23.96%），归母净利润5908万元（+29.34%），积极开拓和深挖市场，坚持技术创新，满足不同客户定制化产品需求。根据快报计算2023Q4单季度实现营收1.87亿元，同比增长49.3%，环比增长26.5%。创单季度历史新高。根据公司业绩快报，我们上调2023年营收、下调2023年盈利预测，维持2024-2025年不变，预计2023-2025年营收为5.8（原5.6）/9.4/11.5亿元，归母净利润为0.59（原0.64）/1.15/1.38亿元，对应EPS为0.55/1.06/1.28元/股，当前股价对应PE为24.7/12.7/10.5倍，看好新能源汽车与消费电子类业务双轮驱动，维持“增持”评级。
    汽车起量：与全球新能源汽车龙头比亚迪合作，叠加国产替代订单量增加
    比亚迪：2023年新能源汽车累计销量达302.4万辆，同比增长62%，持续保持全球新能源汽车销量第一的地位。2024年1月销量约20.15万辆，同比增长33.14%。富恒新材与比亚迪合作，2022年11月进入合格供应商。向其供给的产品应用于“尾灯注塑结构件”、“轻量化内外饰”等，2023H1新进前五大客户，全年订单快速放量，公司展望2024年预计订单将有较大幅度增长。除产品性能、成本管控等优势，进入比亚迪的另一契机即是其国产化替代逻辑，避免在供应链端被卡脖子的同时降低成本。
    消费电子增利：三诺电子等消费电子订单大幅增加，有效提升盈利能力
    消费电子领域对材料要求高，技术难度大，价格敏感度较低，整体毛利水平较高，公司应用于音响、笔电、手机类的大多数产品毛利可达25%以上，对毛利水平提升贡献较大。2022年消费电子类产品占比达20%，若结构提升将继续增厚利润。
    风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、新能源汽车及消费电子市场开拓风险

北交所信息更新：通信测试仪器“小巨人”2023年利润预增52%，车联网等产业合作布局加速

创远信科(831961)
    2023年年度业绩快报出炉，预计实现归母净利润0.34亿元、增长52%
    2023年公司预计实现营收2.7亿元，归母净利润3387万元，同比增长52.1%；归母扣非净利润1613万元，同比增长516%；新品推出+降本增效带来盈利能力提升。根据公司业绩快报情况，我们上调2023年盈利预测、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.33(原为0.30)/0.47/0.57亿元，对应EPS分别为0.23/0.33/0.40元/股，对应当前股价的PE分别为47.3/33.5/27.6倍，看好公司发力高端新品和增量领域，维持“增持”评级。
    电子测量仪器自主替代领军者，车联网、移动通信测试等领域战略布局频频
    创远信科是无线射频通信测试仪器及整体测试解决方案“小巨人”企业，荣获2016年国家科技进步特等奖。2023年以来公司迎来几大变化，①推进品牌升级与产业合作，与长春汽检、信通院、中国移动等业内领军者携手共进，作为发起单位之一创建“上海新兴信息通信技术应用研究院”，且与深圳通用测试系统有限战略合作协议、推动智能网联车整车级5GMIMO测量OTA测试系统；②多元新品开花结果，矢量网络分析仪频段延伸至110GHz实现国内领先；③与某全球知名科技公司签署了战略合作协议，共同面向市场及客户，推动双方以太网以及车联网测试产品应用;④与东南大学、中国信息通信研究院所参研项目“移动通信测试技术与测量仪器”获江苏省提名“2023年度国家科技进步奖”等等。
    卫星通信、5G-A、AIPC等场景驱动战略外延，“1+3”战略持续进化
    国产仪器有望随着5G/6G、卫星通信、汽车等下游关键增量迎来加速发展期，空天地一体化、汽车互联网等带动测试、仿真等仪器需求。近期产业政策方面，工信部等多方发布“信号升格”专项行动通知，目标是实现移动网络（4G和5G）信号增强，监测评估能力持续增强等，公司在移动通信网络规划、覆盖、优化、室内分布及专用通信网络测试（如地铁、高铁）等领域具有成熟解决方案。行业增量上，AIPC对于PC电子连接线的速度要求、信号衰减要求更高，预计需要在生产线上新增矢量网络分析仪等测量仪器对成品质量进行测试验证，公司矢量网络分析仪已出货长盈精密、中山通宇、深圳华扬等。
    风险提示：通信行业发展不及预期、新产品推广不及预期、市场竞争加剧等

公司信息更新报告：利润快速增长，AI产品商业化值得期待

焦点科技(002315)
    跨境电商领军，维持“买入”评级
    考虑到跨境电商行业需求的不确定性，我们小幅下调原有盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.75、6.00、7.57亿元（2024-2025年原值为5.18、6.84亿元），EPS为1.52、1.92、2.42元/股（2024-2025年原值为1.66、2.19元/股），当前股价对应PE为20.2、16.0、12.7倍，公司为国内B2B跨境电商领军，有望受益AI赋能带来的成长机遇，维持“买入”评级。
    事件：公司发布2023年报
    2023年，公司实现营业收入15.27亿元，同比增长3.51%；实现归母净利润3.79亿元，同比增长26.12%；实现扣非归母净利润3.67亿元，同比增长31.71%。
    利润快速增长，盈利能力提升
    2023年公司利润快速增长，净利率同比提升4.65个百分点至25.17%，盈利能力提升，主要系（1）中国制造网收入稳定增长，中国制造网实现现金回款同比增长超15%；（2）公司持续降本增效，期间费用率下降显著，销售费用率同比下降0.69个百分点至37.05%，管理费用率同比下降0.37个百分点至10.27%，研发费用率同比下降2.06个百分点至9.98%；（3）参股公司江苏苏宁银行发放现金股利1990万元，计入投资收益。
    AI产品能力快速升级，商业化进展积极
    AI外贸助手AI麦可已具备多维产品服务能力，可以通过智能产品发布（智能撰写产品信息、批量智能发品、智能产品润色、重复产品检查调整）、内容智能生成、AI辅助商机跟进（AI接待、买家智能画像、翻译与自动回复、新客分析与开发信撰写）、AI辅助拓客（行业情报、智能拓客、行业扫描仪、商机线索管理）等能力实现外贸全流程覆盖。截至2023年底，购买AI麦可的会员数约4000位（不含试用体验包客户），现金回款超2000万元。以平台收费会员数24586位计，公司2023年底AI产品付费渗透率达到16.27%，2024年商业化落地更值期待。
    风险提示：AI落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期。

公司信息更新报告：Q4业绩符合预期，可转债申请获通过

瑞联新材(688550)
    Q4业绩符合预期，可转债扩产带来充足成长动力，维持“买入”评级
    公司发布业绩快报，2023年实现营收12.08亿元，同比-18.4%；归母净利润1.32亿元，同比-46.3%；扣非净利润1.14亿元，同比-49.0%。对应Q4营收2.76亿元，同比-5.2%、环比-12.6%；归母净利润3,444万元，同比-7.8%、环比-13.4%；扣非净利润2,751万元，同比+2.0%、环比-21.9%，2023年终端消费电子需求温和复苏，显示材料营收下滑致经营承压。根据公司主营业务情况，我们下调2023、维持2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.32（-0.24）、3.16、3.92亿元，对应EPS为0.96（-0.17）、2.30、2.85元/股，当前股价对应2023-2025年PE为37.2、15.6、12.5倍，可转债扩产支撑中长期成长，维持“买入”评级。
    2月下旬各尺寸电视面板价格上涨，公司医药中间体业务有望稳步恢复
    据TrendForce集邦咨询数据，2月下旬各尺寸电视面板价格上涨，显示器、笔记本面板价格维持不变。公司OLED升华前材料做到发光层和通用层的全覆盖，客户群除UDC外已基本实现对国际领先的OLED终端材料企业全覆盖，有望受益于本土OLED产能释放带来的OLED渗透加速。此外，公司公告医药中间体业务主力产品PA0045对应的终端药艾乐替尼已经确认进入医保名录，预计如果客户增加采购会在2024下半年；与PA0045配套使用的另一个中间体会随着新剂型的推广有一定的放量，我们认为公司医药中间体业务有望稳步恢复。
    公司积极回购注销注重提升股东回报，可转债扩产赋能中长期成长
    公司已于2024年1月30日注销此前回购的公司股份61.8万股，占注销前总股本的0.4485%。此外，公司于2023年8月公告以自有资金回购5,000-8,000万元，截至2024年1月31日已累计回购162万股，占总股本的1.1809%。2月2日，公司可转债申请获上交所上市审核委员会审议通过，拟募集资金不超过10亿元，其中8亿元用于OLED升华前材料及高端精细化学品产业基地项目、2亿元用于补充流动资金。我们认为，积极实施回购注销有利于提升每股收益水平，切实提高公司股东回报；可转债扩产带来充足成长动力，彰显公司发展信心。
    风险提示：需求复苏不及预期、客户订单下滑、显示技术迭代、汇率波动等。

北交所信息更新：2023年归母净利润8693万元（+11.5%），延伸产业链增强盈利能力

，延伸产业链增强盈利能力》研报附件原文摘录）
邦德股份(838171)
    2023年业务快报：营收3.29亿元、归母净利润8692.76万元（+11.50%）
    公司专注于热交换器相关产品，包括平行流式冷凝器、平行流式油冷器等，涵盖两千余类产品型号，并积极拓展中冷器、散热器等产品线，产品广泛应用于汽车冷却系统等热交换领域。据2023年业绩快报，全年营收3.29亿元（-2.54%）、归母净利润8692.76万元（+11.50%）、扣非归母净利润8363.16万元（+9.42%）。
    公司通过持续的技术革新工艺改善，提高了产品质量和生产效率，在收入微降情况下实现利润增长。我们略微下调2023年、维持2024至2025年盈利预测，2023-2025年归母净利润预测分别为0.87（原0.88）/1.10/1.36亿元，对应EPS分别为0.73/0.93/1.15元/股，对应当前股价PE分别为17.8/14.1/11.4倍，我们认为，随着募投达产，公司坚定技改和柔性化制造的方针可持续提升产品交付能力，维持公司“买入”评级。
    竞争力：热交换器产业链持续延伸，加强品控、交期及成本控制优势
    公司不断进行现有产品改进和新产品开发，持续对生产线工序进行技术改良。并依托其健全的信息化管理体系打通了从模具制造、零部件加工、装配、钎焊、气密、涂装、封氮等生产流程的各个环节，拥有从原材料采购、零部件加工到产成品总成的完整产业链，实现了较高完整度的产品零部件全工序自制。我们认为公司产业链条完整度较高，在保证产品质量的同时，可以有效提升产品性能及结构，控制产品成本、提高生产效率。
    发展：募投项目达预定可使用状态，苏州工厂利于人才引进、降低货运成本
    募投项目：截至2023年12月29日，“热交换器数字化生产项目（一期）”已建设完毕并达到预定可使用状态，达产后预计新增140万台/年的热交换器产品产能。苏州工厂：公司正积极推进项目建设，未来计划重点发展热交换产品线的横向拓展。募投项目投产及新设苏州全资子公司有利于提升产能、满足客户配套需求、利于高端人才引进，推动中冷器和水箱等产品线的横向拓展。
    风险提示：原材料价格上涨的风险、汇率变动的风险、市场竞争风险

北交所信息更新：境外化妆品及创意精品增长快，2023年归母净利润增长19%

柏星龙(833075)
    快报：2023年营收5.38亿元（+10%），归母净利润4652.70万元（+19%）
    公司发布2023年年度业绩快报，实现营业收入5.38亿元，同比增长10.29%；归母净利润4652.70万元，同比增长19.15%；扣非归母净利润4203.56万元，同比增长9.86%。随着消费市场的逐步复苏，公司以创意设计专业服务优势，持续开发适合最新消费市场的畅销产品，推动进攻知名品牌及核心大单品战略。我们小幅上调2023年并维持2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.47（原0.46）/0.59/0.77亿元，对应EPS为0.72/0.92/1.19元/股，对应当前股价PE为15.1/11.9/9.2倍，维持“增持”评级。
    拓宽渠道+深化合作+拓展品类等共推业绩增长，境外化妆品及精品增长快
    2023年柏星龙努力拓宽市场渠道，深入挖掘现有客户需求，积极开发新客户。食品、大健康及珠宝等领域，公司为华盛水产、海王健康之家、鹿得医疗、周大生、周生生、法拉利等提供创意包装服务。境外化妆品及精品（奢侈品、珠宝等）方面，客户积累与合作深度不断加强，同比增长较大。此外，公司还拓展了内包装、文创产品、礼品等关联产品，打造出茅台玉兔呈祥工艺盘、茅台玉兔呈祥马克杯、珍酒端午系列礼盒、美獭掼蛋专用扑克牌等产品，在新兴业务领域展现了良好发展态势。同时，规模效应叠加毛利较高的外销类订单占比同比增加，订单的结构优化使得公司盈利能力进一步增强，整体利润水平有所提升。
    荣获2023年度“世界之星”包装奖，合资公司助力订单获取
    2024年1月15日，柏星龙《习酒-环保》《古井贡酒-曲水流觞》设计作品荣获2023年度“世界之星”包装奖。2023年10月16日，柏星龙通过高新技术企业重新认定。2023年柏星龙等六方共同投资设立“多彩贵州名酒名品股份有限公司”与“多彩贵州名酒名品运营有限公司”，柏星龙提供品牌策略规划、创意设计及包装生产服务。同时惠州柏星龙募投项目的建设推进，与客户合作关系的深化，共同对公司业务订单也稳步增加、营收利润的稳步增长提供助力。
    风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

公司信息更新报告：公布限制性股票激励计划，赋能公司成长

华凯易佰(300592)
    事件：公布2024年限制性股票激励计划（草案）
    公司2月20日公告2024年限制性股票激励计划（草案），拟向共计114名激励对象授予1672.2万份股票，约占公司股本总额的5.78%。考虑到业绩考核目标与相关成本，我们保持公司2023年盈利预测不变并下调2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.40/4.46（-0.90）/5.52（-1.19）亿元，对应EPS为1.17/1.54（-0.31）/1.91（-0.41）元，当前股价对应PE为16.6/12.7/10.2倍，我们认为，公司作为跨境电商泛品类头部卖家，已通过自研信息化系统深筑运营能力壁垒，在巩固泛品类竞争优势基础上，发力“精品+亿迈生态平台”打造第二曲线，发布激励计划有望赋能长足发展，估值合理，维持“买入”评级。
    以2023年净利润为基数，2024-2026年业绩考核目标增速为30%/43%/57%
    公司制定本次股权激励计划旨在进一步建立健全长效激励机制，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定，共同关注公司的长远发展。激励对象范围包括公司董事、高级管理人员等共计114人。业绩考核方面，两组目标完成其一即可：（1）营业收入：以2023年为基数，2024-2026年营业收入增长率分别不低于30.0%/56.0%/71.6%；（2）净利润：以2023年为基数，2024-2026年净利润（扣非归母净利润，剔除股权激励、员工持股涉及费用影响）增长率分别不低于30.0%/43.0%/57.3%。会计成本方面，假设2024年3月初执行授予，则激励计划预计摊销总费用在2024-2027年分别为7942.95/5083.49/1969.85/254.17万元。
    把握全球电商市场发展机遇，“泛品+精品+亿迈生态平台”协同驱动增长
    展望2024年，全球电商渗透率有望持续提升带动市场规模增长，而海外消费者性价比消费趋势也利好我国商品出海，我国跨境电商出口有望保持较高景气度。公司精准把握行业发展机遇，跨境电商主业全面布局新兴消费区域和电商平台，执行“泛品+精品+亿迈生态平台”三大业务协同驱动的战略，同时布局AIGC新技术，提高运营效率、优化人均产出，推动经营业绩快速增长。
    风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、平台政策变化、新业务不及预期。

公司信息更新报告：国资委推动央企发展AI，宝信软件AI布局大有可为

宝信软件(600845)
    国务院国资委希望央企扎实推动AI赋能产业焕新，维持“买入”评级
    2024年2月19日，国务院国资委召开中央企业人工智能专题推进会，强调央企要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，加快布局和发展人工智能产业，加快建设一批智能算力中心，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。随着国家支持央企发展AI产业，宝信软件作为央企有望核心受益。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.9/32.7/42.7亿元，EPS为1.08/1.36/1.78元，当前股价对应PE为39.2/31.0/23.8倍，维持“买入”评级。
    宝武推动宝信软件用AI大模型重新定义钢铁，赋能宝武“钢铁工业大脑”
    2023年12月8日，宝武董事长胡望明，宝武总经理侯安贵专题调研宝信软件2024年商业计划书编制工作，胡望明强调，宝信软件要与行业顶尖企业对标，不断推动自身做强做优做大的同时，助推钢铁行业数字化改造智能化升级，希望宝信软件能够锚定钢铁生产过程中的难点、堵点问题，用人工智能大模型重新定义钢铁。
    大力投入AI大模型+工业互联网平台研发，AIDC带来成长新潜力
    公司多年专注于自主研发工业互联网平台宝联登xIn3Plat和AI中台、xAI套件等，并积极推进钢铁AI大模型研发，为智能制造发展奠定基石。公司是国内一线城市IDC龙头，目前IDC供需格局持续改善，同时AI发展方兴未艾，IDC有望向AIDC升级，未来有望给公司带来盈利+估值的戴维斯双击。
    风险提示：大型PLC控制系统推广应用低于预期；工业机器人发展低于预期；IDC发展低于预期；宝武并购重组低于预期。

北交所信息更新：集成/组件化持续优化产品结构，2023年扣非归母净利润预增29%

威贸电子(833346)
    2023年业绩快报：预计营收2.29亿元（+13%）、归母净利润3901万元（+12%）公司主营业务为电线、线束组件、注塑结构件、PCBA、线圈的一站式解决方案。据2023年业绩快报公告，预计营收2.29亿元(+13%)、归母净利润3900.70万元(+12%)、扣非归母净利润3423.47万元(+29%)，主要原因公司智能家电和新能源汽车/汽车部分新项目实现量产，组件化项目持续增加，高附加值的产品逐渐增多，同时家电类项目中电熨斗等组件产品的销量上升较多。根据公司业绩快报情况，我们略微下调2023年盈利预测、维持2024-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为0.39(原为0.40)/0.48/0.58亿元，对应EPS分别为0.48/0.59/0.72元/股，对应当前股价的PE分别为24.9/20.2/16.6倍，看好公司在新能源车领域的业务发展及海外消费回暖带来的家电领域需求实质性利好，维持“增持”评级。
    竞争力：专注小批量、多品种，坚定集成化、组件化战略持续提高产品壁垒公司专注小批量、多品种的市场定位，通过技术经验和环节把控，实现自身产品高附加值。汽车领域：通过为客户提供组件化产品，将多个部件组合化供应，增加客户的国产替代接受度。家电领域：于2024年1月12日收到了国家知识产权局颁发的发明专利证书（阀门泵组件自动装配机），是公司自动化生产研发成果的体现，也进一步加强了公司在电熨斗前盖组件上的研发、生产与成本控制能力。
    未来发展：三块业务齐发力，加深与均胜电子、德国EBM、法国SEB的合作据公告，2024至2025年公司继续以汽车、高端家电和工业自动化为重要发展方向。汽车领域：持续推进与均胜电子及国内新能源龙头车企等客户的合作，在充电枪和其他汽车线束组件等产品上做好现有项目推进和新项目研发。工业自动化领域：继续挖掘与老客户德国EBM集团在储能项目风扇产品的潜力，并推进与德国菲斯曼的热泵项目。家电领域：与法国SEB集团等客户合作的电熨斗等成熟项目还在持续增量中，并积极开展与国外专业咖啡机品牌的合作。我们认为在公司有望在集成化、组件化战略下，通过汽车领域国产化推进，以及家电领域、工业自动化领域的技术迭代精进，有效提升产品竞争力、增强客户黏性。
    风险提示：汽车产业复苏不达预期风险、终端车企年降风险、芯片短缺风险财务摘要和估值指标

公司信息更新报告：发布股权激励草案，彰显对未来规模提升信心

致欧科技(301376)
    家居跨境电商龙头拟推股权激励，长期发展动力充足，维持“买入”评级
    全球电商渗透率提升叠加国内相关外贸政策扶植及供应链制造、产业集群优势，预计未来我国跨境电商市场潜力可观，公司作为家居跨境电商龙头已在渠道、产品、供应链等方面前瞻布局，贝塔与强阿尔法共振下，成长动力充足。我们维持盈利预测，预计2023-2025归母净利润分别为4.10/5.12/6.31亿元，对应EPS为1.02/1.28/1.57元，当前股价对应PE为22.1/17.7/14.3倍，维持“买入”评级。
    股权激励目标锁定2024-2026年营业收入复合增长20-25%，彰显发展信心
    致欧科技发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予权益总计不超过401.50万股，占激励计划草案公告时公司股本总额40,150.00万股的1.00%。其中，拟首次授予350.00万股（占公告时总股本0.87%）；预留51.50万股（占公告时总股本0.13%）。股权激励对公司业绩考核提出目标为：以2023年度营业收入为基数，目标值为2024/2025/2026年营业收入同比增速不低于25%/56.25%/95.31%，触发值为2024/2025/2026年营业收入同比增速不低于20%/44.00%/72.80%，目标值及触发值对应公司2024-2026年营收复合增速分别为25%/20%。公司本次激励首次授予对象覆盖员工47人，其中包括7名董事、高级管理人员及40名核心技术及业务人员（含外籍员工），股权激励有利于绑定核心员工利益，同时公司业绩考核目标明确，彰显未来长期发展信心。
    公司展望：产品+渠道双轮驱动，供应链优化成本端仍有改善空间
    （1）收入端：据公司2023年业绩预告，公司2023年预计实现营业收入60.2-61.0亿元，同比增加10.35%-11.82%，2023Q4预计实现营业收入18.8-19.6亿元，同比增长40.9%-46.9%，或因产品推新顺利公司2023Q4单季度收入实现高增。展望2024年，公司产品品类拓展战略清晰。传统品类，主要通过产品功能迭代、广告投放等手段提升市场占有率；新兴品类，家纺、宠物等市场仍存在较大拓展空间，公司将通过增加产品研发投入，加快领域产品推新节奏抢占市场份额。与此同时，公司积极拓展销售地区版图，2023年公司成功接入墨西哥，2024年公司将继续侧重以新兴发展中国家市场为主的海外市场开拓，新市场或带来营收增量。（2）业绩端：短期看，红海事件使得公司欧线海运受阻及推高海运费价格，影响公司的货物交付周期及经营成本，公司目前已通过调整运输航线及运输方式降低海运受阻带来的影响。中长期看，随着公司自营仓发货率以及供应链全程自动化、规模化提升，供应链效率优化下，看好成本端仍有改善空间。
    风险提示：终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。

公司信息更新报告：内外部共振，大型PLC国产替代空间大

宝信软件(600845)
    工信部领导视察宝信，希望重点产品全面实现国产替代，维持“买入”评级
    2024年1月31日下午，工信部信息技术发展司王彦青司长一行赴宝信软件调研，王彦青司长在听取宝信软件汇报后，对于宝信软件作为一家从传统制造业中成长起来的软件企业，所取得的成果表示高度认可，并强调希望宝信软件要持续加大研发力度，提升自主创新能力，在工业机器人、重点工业软件领域全面实现国产化替代。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.9/32.7/42.7亿元，EPS为1.08/1.36/1.78元，当前股价对应PE为40.6/32.1/24.6倍，维持“买入”评级。
    宝武董事长赴数字工业研究院慰问，希望广泛推广落地全栈国产化PLC产品
    2024年2月8日上午，宝武集团董事长胡望明等来到数字工业研究院，看望慰问一线干部员工，他强调数字工业研究院作为中国宝武国产化PLC的产品测试验证中心，承担着宝武集团数实融合“加速器”的重要作用。宝信软件国产大型PLC产品自主研发的成功，使得公司成为继西门子、罗克韦尔后全球第三家、国内首家，拥有大型PLC的硬件，Runtime和组态软件全部自主知识产权的公司。胡总指出未来希望数字工业研究院能够充分依托中国宝武丰富的钢铁行业应用场景，广泛推广落地全栈国产化PLC产品，如何落实宝信全栈国产化PLC产品在集团内落地应用，将作为集团专项工作在2024年重点推进。
    我国稀缺的国产大型PLC企业，从0-1国产替代空间大
    大型PLC工业软件在工控领域至关重要，我国大型PLC市场份额长期由外资垄断，大型PLC竞争壁垒主要为“核心工艺算法+客户认证”。公司经过近10年积累与沉淀，形成核心工艺算法超200项，于2021年7月正式推出自研国产大型PLC，拉开大型PLC国产替代序幕，目前正逐步迈入大型PLC市占率从0到1提升的高速发展期，同时以大型PLC为抓手深化三电控制系统等自动化产品布局，有望打开成长天花板。
    风险提示：大型PLC控制系统推广应用低于预期；工业机器人发展低于预期；IDC发展低于预期；宝武并购重组低于预期。