序号证券代码证券简称预测机构最新评级上次评级评级调整预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
20年EPS21年EPS22年EPS
1300010立思辰招商证券买入增持调高0.00 %0.350.48-2020-02-21报告摘要
2000625长安汽车西南证券买入中性调高50.28 %1.361.23-2020-02-21报告摘要
3600989宝丰能源国信证券买入增持调高0.00 %0.820.95-2020-02-20报告摘要
4000858五粮液太平洋买入增持调高32.14 %5.556.55-2020-02-20报告摘要
5002616长青集团长江证券买入增持调高0.00 %0.580.78-2020-02-11报告摘要
6002798帝欧家居山西证券买入增持调高0.00 %1.862.26-2020-02-10报告摘要
7002867周大生浙商证券买入增持调高37.10 %1.601.89-2020-02-10报告摘要
8002912中新赛克国信证券买入增持调高0.00 %3.715.49-2020-02-03报告摘要
9300760迈瑞医疗国金证券买入增持调高0.00 %4.795.92-2020-01-22报告摘要
10603208江山欧派中泰证券买入增持调高0.00 %4.585.78-2020-01-21报告摘要
11300725药石科技光大证券买入增持调高0.00 %1.512.13-2020-01-21报告摘要
12600409三友化工东北证券买入增持调高25.98 %0.400.54-2020-01-20报告摘要
13603319湘油泵财富证券买入增持调高0.00 %1.231.37-2020-01-17报告摘要
14002398垒知集团东兴证券买入增持调高0.00 %0.811.05-2020-01-04报告摘要
15688066航天宏图华金证券买入增持调高-0.560.981.452019-12-20报告摘要
16000625长安汽车光大证券买入增持调高0.00 %-0.040.721.012019-12-18报告摘要
17002946新乳业天风证券买入增持调高23.52 %0.350.520.722019-12-13报告摘要
18600271航天信息华西证券买入增持调高31.31 %1.031.191.322019-12-09报告摘要
19601601中国太保申万宏源买入增持调高0.00 %3.403.233.702019-11-28报告摘要
20000796凯撒旅游国信证券买入增持调高0.00 %0.220.300.342019-11-25报告摘要
21600406国电南瑞兴业证券买入增持调高0.00 %0.941.201.492019-11-04报告摘要
22300699光威复材长城证券买入增持调高0.00 %1.071.341.672019-11-03报告摘要
23603993洛阳钼业广发证券买入增持调高0.00 %0.080.100.122019-11-01报告摘要
24000651格力电器国元证券增持中性调高6.26 %4.614.895.412019-11-01报告摘要
25601688华泰证券华金证券增持中性调高0.00 %0.810.921.072019-11-01报告摘要
26002912中新赛克广发证券买入增持调高0.00 %2.623.574.822019-11-01报告摘要
27300420五洋停车招商证券买入增持调高0.00 %0.300.340.462019-11-01报告摘要
28300003乐普医疗中信建投买入增持调高0.00 %0.931.231.612019-11-01报告摘要
29002415海康威视兴业证券买入增持调高0.00 %1.401.702.092019-10-20报告摘要
30603063禾望电气太平洋买入增持调高0.00 %0.600.831.052019-09-09报告摘要
31002621美吉姆安信证券买入增持调高13.37 %0.290.340.432019-09-04报告摘要
32600188兖州煤业安信证券买入增持调高12.78 %1.741.751.772019-09-04报告摘要
33300413芒果超媒东北证券买入增持调高11.24 %1.081.431.642019-09-02报告摘要

芒果超媒:主业增长强劲,Q2超预期,媒体零售扭亏

公司 19H1实现收入 55.04亿,同增 10.41%,实现归母净利润 8.04亿,同增 40.33%,实现扣非归母净利润 7.88亿,同增 7370.30%, Q2公司实现营收 30.19亿,同增 18.83%, Q2实现归母净利润 3.86亿,同增63.7%。 公司中报业绩落在业绩预告上限, Q2业绩较超预期。
    会员业务增长复合预期, 广告维持逆势增长优势。 19H1快乐阳光实现营收 39.74亿,同增 52.69%,实现归母净利润 6.71亿,同增 59.18%,占总净利润的 83.46%。 其中互联网视频业务保持强劲增长, 快乐阳光会员收入 7.86亿,同增 136%,付费用户数达到 1501万,同增 149.75%,较 18年底增加 39.63%, ARPPU 为 52.37元,同减 5.51%,快乐阳光广告收入达 16.99亿,同增 62%, 广告逆势增长印证公司较强的品牌认可度和强运营能力。 此外, 公司运营商业务实现营收 5.65亿,同增41.12%, 目前公司合作省级运营商达 91个,覆盖用户达 1.47亿。 以上互联网视频+运营商业务对应公司新媒体平台运营业务,合计实现营收 30.49亿,同增 71.13%,毛利率为 43.56%, 同增 8.98pct。
    内容端规模收缩受行业影响, 媒体零售扭亏为盈。 公司收入端增速放缓, 主要受影视剧排播和传统电视购物行业变化的影响。 具体体现在公司的新媒体互动娱乐内容制作业务和媒体零售两大业务下滑对收入端的拖累, 但是二者业务盈利能力有一定提升。其中内容业务实现营收 15.74亿,同减 20%, 毛利率 38.06%,同增 3.48pct, 媒体零售业务实现营收 7.38亿,同减 40.18%,毛利率 32.94%,同增 5.27pct。 快乐购 19H1净利润为 1456.27万, 18年净利润为-7073.8万, 已经实现扭亏为盈,媒体零售业务转型初见成效,一是向媒体电视转型,二是拓展 IPTV、 OTT 等新渠道。
    全年业绩高增确定性较强, 19H1已完成业绩承诺的七成以上。 除此以外, 快乐阳光之外的另外四家公司天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐和芒果互娱 19H1分别实现净利润 4992.47万、 1111.77万、 4144.62万和 2004.69万,合计实现净利润 1.23亿, 19年四家业绩承诺合计金额为 1.84亿,18H1已经完成业绩承诺的 66.85%。此外快乐阳光 19年业绩承诺为 9.1亿,目前已经完成业绩承诺的 73.74%, 19-20年 5家合计业绩对赌金额分别为 10.94亿和 14.95亿, 预计 19年全年高增确定性较强。
    依托独特造血和激励机制,打造内容制作集团军。 优质内容是公司的核心竞争力之一, 公司自有内容制作人员逾 1500人。 综艺节目制作方面,公司全资子公司快乐阳光拥有 16个综艺制作团队,其创新制作的《妻子的浪漫旅行 2》《女儿们的恋爱》《密室大逃脱》等节目,进一步强化了对年轻人的引领。 影视剧制作与投资业务方面,报告期内,芒果 TV 自有+外部影视工作室达 15个,优质剧数量与质量实现双提升。骨朵热度指数排行榜数据显示, 2019年上半年度全网评论数热度前 50中,芒果 TV 占 14部,其中有 8部为独播剧,远超过去两年。
    紧抓 5G 新机遇,与华为、咪咕展开深度合作,布局 VR/AR。 5G 公司依托旗下创新研究院,对 5G、 AR、 VR 等技术进行前瞻性布局。与华为围绕视频内容、会员及联合营销、大数据推荐、应用推广、 IPTV 产品和华为云 CDN 服务等六大板块展开深度紧密合作,开创共享收益的内容生态合作模式。公司通过重大资产重组配套融资引入中国移动全资子公司中移资本作为战略投资者,并与中国移动全资子公司咪咕文化科技有限公司签署《战略合作协议》,开展全方位战略合作和业务协同。
    盈利预测: 公司 Q2业绩较为超预期,考虑会员数的稳定增长、广告业务维持较高增速, 媒体零售业务的扭亏为盈,我们上调公司的盈利预测,预计公司 19-21年归母净利润分别为 11.33/15.01/17.16亿, 对应增速为 30.84%/32.56%/14.28%, 19-21年 EPS 分别为 1.08/1.43/1.64元,对应 PE 为 39/29/26倍, 我们认为公司付费会员的稳增和优质内容带来广告收入的逆势增长, 有望逐渐培养市场对其有调性的媒体平台的定位,具备较单纯视频平台运营而言更加长期的发展逻辑, 同时利于提升公司估值中枢, 我们上调公司评级为“ 买入”。
    风险提示: 侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。

34300119瑞普生物东北证券买入增持调高49.72 %0.450.610.682019-09-02报告摘要
35601933永辉超市中信建投证券买入增持调高0.00 %0.250.35-2019-09-02报告摘要
36601888中国国旅西南证券买入增持调高0.00 %2.272.663.062019-09-01报告摘要
37002666德联集团西南证券买入增持调高40.64 %0.280.310.352019-08-30报告摘要
38000785武汉中商光大证券增持中性调高0.00 %0.370.390.402019-08-30报告摘要
39001965招商公路申万宏源买入增持调高0.00 %0.720.780.852019-08-30报告摘要
40601811新华文轩西南证券买入增持调高12.02 %0.941.091.272019-08-30报告摘要
41603986兆易创新光大证券买入增持调高0.00 %1.581.962.312019-08-29报告摘要
42002463沪电股份西南证券买入增持调高10.54 %0.741.061.422019-08-29报告摘要
43603866桃李面包广发证券买入增持调高0.00 %1.151.371.632019-08-28报告摘要
44000601韶能股份申万宏源买入增持调高0.00 %0.540.600.652019-08-28报告摘要
45300788中信出版东吴证券买入增持调高18.60 %1.451.742.062019-08-28报告摘要
46002747埃斯顿东莞证券买入增持调高0.00 %0.140.190.232019-08-28报告摘要
47600663陆家嘴光大证券买入增持调高22.99 %0.951.041.192019-08-27报告摘要
48300073当升科技国海证券买入增持调高55.55 %0.881.251.622019-08-27报告摘要
49603899晨光文具东北证券买入增持调高9.60 %1.091.331.572019-08-26报告摘要
50600000浦发银行天风证券买入增持调高49.56 %2.092.302.572019-08-26报告摘要
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