利德曼2012年中报业绩预告修正点评:中报业绩向上修正,维持“强烈推荐”
利德曼 300289
研究机构：民生证券 分析师：李平祝 撰写日期：2012-07-19
一、 事件概述公司向上修正了2012年中报业绩预告,预计归属母公司净利润4613~5014万元,同比增38%~50%;扣非后归属母公司净利4283~4684万元,同比增28.1%~40.1%。基本EPS 为0.30~0.33元。
2012Q2,归属母公司净利2831~3232万元,同比增38.6%~58.2%;扣非后归属母公司净利同比增长23.3%~43.0%。
二、 分析与判断 中报业绩向上修正公司曾于7月12日公布中报业绩预告,归属母公司净利和扣非后归属母公司净利增速分别为38%~45%、27.6%~34.6%,基本EPS 为0.30~0.32元,而此次修正业绩后对应数据分别为38%~50%、28.1%~40.1%、0.30~0.33元,相关指标修正后的上限值均超出修正前,其主要原因一方面是前次计算相对保守,另一方面是2012H1非经常性损益为388万元(税前),对净利润的影响约为330万元(税后);上期公告非经常性损益为348万元。
多因素导致二季度归属母公司净利润增速快于一季度根据修正后业绩,2012Q2归属母公司净利同比增38.6%~58.2%,快于Q1的37.1%。
综合对体外诊断试剂行业的整体判断,我们认为公司2季度收入增速基本延续了1季度的趋势,但2季度归属母公司净利润增速快于1季度增速,其主要原因有:1)1季度有上市费用支出,2季度没有;2)2季度募集资金预计产生200万左右的利息收入,大幅抵消利息费用,而1季度利息收入不明显。3)2季度非经常性损益(税后)为330万元,而1季度为0.02万元(税后)。
董事会成员构成向公司核心管理成员靠拢,对公司而言是利好7月14日,公司召开第二届董事会,进行了董事会换届选举。在维持董事长沈广仟先生及其夫人孙茜女士仍为公司非独立董事的基础上,新增了财务总监王毅兴、营销总监张海涛、技术总监王兰珍、监事马彦文为公司新任非独立董事。公司加大了营销、技术以及财务管理人员对公司业务的决策权,有利于他们从公司的实际经营状况出发,为公司出谋划策,对公司以后的经营管理而言是利好。
三、 盈利预测与投资建议我们看好公司生化诊断试剂营销网络进一步完善带动其不断增长以及化学发光免疫诊断试剂的发展前景,预计2012-2014年EPS 分别为0.62、0.78和0.96元,以7月16日收盘价18.20元计算,对应PE 分别为30x、23x、19x,维持“强烈推荐”评级。
四、 风险提示:新产品研发和注册风险
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