序号证券代码证券简称预测机构最新评级上次评级评级调整预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
20年EPS21年EPS22年EPS
1000100TCL科技光大证券买入增持调高0.00%0.360.45-2020-02-26报告摘要
2002690美亚光电招商证券买入增持调高0.00%0.971.16-2020-02-26报告摘要
3002705新宝股份光大证券买入增持调高0.00%1.041.24-2020-02-26报告摘要
4300033同花顺安信证券买入增持调高9.59%2.643.13-2020-02-26报告摘要
5002557洽洽食品财富证券买入增持调高0.00%1.461.68-2020-02-25报告摘要
6300010立思辰招商证券买入增持调高0.00%0.350.48-2020-02-21报告摘要
7000625长安汽车西南证券买入中性调高50.28%1.361.23-2020-02-21报告摘要
8600989宝丰能源国信证券买入增持调高0.00%0.820.95-2020-02-20报告摘要
9000858五粮液太平洋买入增持调高32.14%5.556.55-2020-02-20报告摘要
10002616长青集团长江证券买入增持调高0.00%0.580.78-2020-02-11报告摘要
11002798帝欧家居山西证券买入增持调高0.00%1.862.26-2020-02-10报告摘要
12002867周大生浙商证券买入增持调高37.10%1.601.89-2020-02-10报告摘要
13002912中新赛克国信证券买入增持调高0.00%3.715.49-2020-02-03报告摘要
14300760迈瑞医疗国金证券买入增持调高0.00%4.795.92-2020-01-22报告摘要
15603208江山欧派中泰证券买入增持调高0.00%4.585.78-2020-01-21报告摘要

江山欧派:业绩靓丽,工程渠道显著增长

事件:江山欧派发布2019年业绩快报:公司预计2019年实现销售收入20.3亿元,同比增长58%;实现归母净利润2.64亿元,同比增长72.98%;实现扣非净利润2.32亿元,同比增长88.27%。预计2019Q4单季度实现实现销售收入6.92亿元,同比增长64%;归母净利润0.84亿元,同比增长87%;扣非后净利润0.86亿元,同比增长187%。整体利润同比大幅增长主要系工程渠道客户销售增长所致。
    业绩靓丽,利润增速超预期。公司整体业绩表现靓丽,1)Q4收入高增长趋势不变。其中19Q1/Q2/Q3/Q4公司单季度收入增速分别为22%/74%/59%/64%;Q4延续高增长。2)利润增长提速。全年归母净利润同比增长73%;Q4净利润增长87%,较前三季度进一步提速,利润增速超预期。3)工程渠道显著放量。分渠道看,公司工程渠道前三季度增速高于整体增速,单三季度工程渠道收入同比增长70%以上,零售渠道有所下滑,工程渠道成为营收提升核心驱动力。
    盈利能力持续提升,现金流改善。1)盈利能力向好:2019年全年净利率为13%,同比增长1.41pct,其中19Q4单季净利率为12.1%,同比增长2.09pct。2)毛利率环比提升:2019前三季度毛利率为33.00%,同比降低1.19pct,其中19Q3单季毛利率为35.33%,同比增长0.86pct。毛利率改善系三季度价格修复、原材料成本降低、规模效应带来的固定成本减少。3)现金流:2019年前三季度经营活动产生的现金流净额为1.11亿元,同比增长20.53%,主要系本期银行承兑汇票到期退回保证金增加及销售端提高回款率所致。
    产能扩张顺利,生产效率持续优化。1)“年产120万套木门项目”厂房建设完毕,正在工程收尾以及进行产线布局,预计2020年底完工;2)“兰考年产60万套复合门项目”已经投产,产能释放保障工程业务放量。
    行业高景气下工程渠道持续放量,深度绑定核心地产商,战略合作保障未来成长。1)行业高景气度可持续。根据《建筑业发展“十三五”规划》要求,至2020年我国精装修住宅要达到30%,目前碧桂园等头部房企精装化率80%以上,同时腰部房企也在加快精装化,精装房屋比例上升利于公司工程渠道的持续放量。展望2020年,竣工回暖+渗透率再提升,精装房产业链将保持高景气,江山欧派将持续受益。2)客户拓展空间广阔。公司目前凭借规模生产与优质产品已与恒大、保利、万科等多家龙头地产商展开合作。根据《战略合作框架协议》,恒大承诺在2017-2019年向江山欧派采购总额不少于10亿元,2017-2021年意向采购总额约20亿元,未来核心客户订单有保障。公司目前持续放量的工程业务合作的大客户约十家,新客户拓展仍有较大空间。
    投资建议:公司新客户拓展顺利,行业保持高景气度,我们上调公司2019-2021年销售收入为20.3、28.2、35.7亿元,同比增长58%、39%、26%,实现归母净利润2.64、3.7、4.68亿元,同比增长73%、40%、26%(调整前归母净利润分别为2.02、2.53、3.03亿元,同比增长32%、25%、20%),对应EPS为3.27、4.58、5.78元,公司有望进一步拓展工程业务,驱动业绩稳步增长,“买入”评级。
    风险提示:原材料价格上涨风险、地产景气度明显下滑风险。

16300725药石科技光大证券买入增持调高0.00%1.512.13-2020-01-21报告摘要
17600409三友化工东北证券买入增持调高25.98%0.400.54-2020-01-20报告摘要
18603319湘油泵财富证券买入增持调高0.00%1.231.37-2020-01-17报告摘要
19002398垒知集团东兴证券买入增持调高0.00%0.811.05-2020-01-04报告摘要
20688066航天宏图华金证券买入增持调高-0.560.981.452019-12-20报告摘要
21000625长安汽车光大证券买入增持调高0.00%-0.040.721.012019-12-18报告摘要
22002946新乳业天风证券买入增持调高23.52%0.350.520.722019-12-13报告摘要
23600271航天信息华西证券买入增持调高31.31%1.031.191.322019-12-09报告摘要
24601601中国太保申万宏源买入增持调高0.00%3.403.233.702019-11-28报告摘要
25000796凯撒旅游国信证券买入增持调高0.00%0.220.300.342019-11-25报告摘要
26600406国电南瑞兴业证券买入增持调高0.00%0.941.201.492019-11-04报告摘要
27300699光威复材长城证券买入增持调高0.00%1.071.341.672019-11-03报告摘要
28603993洛阳钼业广发证券买入增持调高0.00%0.080.100.122019-11-01报告摘要
29000651格力电器国元证券增持中性调高6.26%4.614.895.412019-11-01报告摘要
30601688华泰证券华金证券增持中性调高0.00%0.810.921.072019-11-01报告摘要
31002912中新赛克广发证券买入增持调高0.00%2.623.574.822019-11-01报告摘要
32300420五洋停车招商证券买入增持调高0.00%0.300.340.462019-11-01报告摘要
33300003乐普医疗中信建投买入增持调高0.00%0.931.231.612019-11-01报告摘要
34002415海康威视兴业证券买入增持调高0.00%1.401.702.092019-10-20报告摘要
35603063禾望电气太平洋买入增持调高0.00%0.600.831.052019-09-09报告摘要
36002621美吉姆安信证券买入增持调高13.37%0.290.340.432019-09-04报告摘要
37600188兖州煤业安信证券买入增持调高12.78%1.741.751.772019-09-04报告摘要
38300413芒果超媒东北证券买入增持调高11.24%1.081.431.642019-09-02报告摘要
39300119瑞普生物东北证券买入增持调高49.72%0.450.610.682019-09-02报告摘要
40601933永辉超市中信建投证券买入增持调高0.00%0.250.35-2019-09-02报告摘要
41601888中国国旅西南证券买入增持调高0.00%2.272.663.062019-09-01报告摘要
42002666德联集团西南证券买入增持调高40.64%0.280.310.352019-08-30报告摘要
43000785武汉中商光大证券增持中性调高0.00%0.370.390.402019-08-30报告摘要
44001965招商公路申万宏源买入增持调高0.00%0.720.780.852019-08-30报告摘要
45601811新华文轩西南证券买入增持调高12.02%0.941.091.272019-08-30报告摘要
46603986兆易创新光大证券买入增持调高0.00%1.581.962.312019-08-29报告摘要
47002463沪电股份西南证券买入增持调高10.54%0.741.061.422019-08-29报告摘要
48603866桃李面包广发证券买入增持调高0.00%1.151.371.632019-08-28报告摘要
49000601韶能股份申万宏源买入增持调高0.00%0.540.600.652019-08-28报告摘要
50300788中信出版东吴证券买入增持调高18.60%1.451.742.062019-08-28报告摘要
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