长春高新(000661)：业绩增长超预期 生物药板块延续高增速
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：崔洁铭 日期：2021-03-15
事件：
长春高新发布2020 年度报告：2020 年公司实现营收85.77 亿元，同比增长16.31%；归母净利润30.47 亿元、扣非归母净利润29.52 亿元，分别同比增长71.64%、66.25%。
点评：
生长激素高增长势头不减，期间费用率改善。2020 年金赛药业实现收入58.03 亿元，同比增长20.34%；实现净利润27.60 亿元，同比增长39.66%。
2020 年初新冠疫情对公司生长激素业务造成一定影响，随着国内疫情全面得到控制，新患入组情况明显改善。此外，公司积极推进销售渠道下沉，有望进一步提升基层市场影响力。公司期间费用率改善，销售、管理、财务费用率分别为30.10%、11.12%、-0.76%，分别同比增长-4.11pct、-0.12pct、-0.08pct。
百克生物拟分拆至科创板上市，鼻喷流感疫苗放量可期。2020 年百克生物实现收入14.33 亿元，同比增长43.30%；实现净利润4.09 亿元，同比增长133.88%。其中，水痘疫苗实现批签发883.02 万支，同比增长23.33%；重磅新品鼻喷流感疫苗实现批签发156.7 万支，并且已完成全国主要省份招标准入，新冠疫情背景下群众对疫苗产品认知度提升，公司流感疫苗产品有望持续放量。研发管线方面，带状疱疹疫苗处于III 期临床阶段，有望成为首个国产带状疱疹疫苗。
盈利预测：考虑到公司生长激素业务2020 年Q4 恢复良好，二线品种促卵泡素处于快速增长期，市占率不断提升；鼻喷流感疫苗新品上市有望持续放量，研发管线丰富，中长期增长动力充足，调整公司2021-2023 年EPS 为10.10 元、12.87 元、15.18 元，对应 PE 为43 倍、34 倍、29 倍，维持“买入”评级。
风险提示：产品销售不及预期，新药研发进度不及预期等
首页
微信公众号
证券之星APP
