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周一机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-03-15 13:04:37
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中国联通(600050):投资结构优化 核心业务稳步向好

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾/姚久花 日期:2021-03-14

投资要点

事件:2020 年营收3038.38 亿元,同比+4.6%,归母净利润55.21 亿元,同比+10.8%,扣非后归母净利润54.50 亿元,同比+4.8%,业绩符合我们预期,公司拟每10 股派发0.66 元现金红利,股息率为1.37%.

经营发展态势持续向好,高价值经营是方向:业绩方面:随着提速降费压力的降低以及5G 用户渗透率(20 年达到23%)的逐步提升,带动ARPU 连续3 个季度环比改善,移动业务收入同比止负转正;其次大数据、物联网以及云计算等工业互联网业务快速增长,成为固网业务收入增长的重要动力,收入占比较2019 年提升4pp,同时,宽移融合成为重点,2020 年融合业务在固网宽带用户中的渗透率达到64%,同比提升5pp。经营质量方面:共建共享大幅降低运营成本,折旧占收比下降1.45pp,加快数字化转型,实现精准营销,创新线上商业模式,销售费用同比下降9.2%,占收比下降1.52pp,管理费用方面占营业收入比例下降0.57pp,经营活动现金流量净额为1073.3 亿元,扣除本年资本开支后自由现为396.8 亿元,仍然保持强劲。

优化投资结构,进一步聚焦高效及高价值领域:2020 中国联通5G 相关的资本开支占比50.30%,根据中国联通2020 年年度业绩预告,中国联通预计2021 年资本开支约为700 亿元,其中5G 相关的资本开支占比约为50%,剩余资本开支费用进一步聚焦千兆光网建设、云计算、大数据以及物联网等创新投资,中国联通持续强化网业协同,降低网运成本,加速网络SDN 化、NFV 化、云化和智能化,基于高效精准的投资与运营,实现客户体验、服务水平持续提升。

深化改革战略,加快数字化转型:中国联通落实国企改革三年行动方案,紧抓混改窗口机遇期,市场、政企、网络、IT、科技创新、资本运营六大专业线运营体系变革全面落地。在总部建立总监制,深化契约化管理,纵向贯通、横向协同的运营效率显著提升。借力混改战略投资者,加深在云计算、物联网、5G 等多方面的业务布局和领域拓展,共同推动创新业务快发发展,持续推进激励机制改革。

盈利预测与评级:由于行业5G 用户数渗透率不及我们预期,我们将2021-2022 年的EPS 从0.23/0.3 下调至0.19/0.21 元,预计2023 年EPS为0.22 元。当前市值对应2021-2023 年PE 为24/22/20 倍,考虑5G 的普及度逐步提升,维持“买入”评级。

风险提示:5G 产业进度不及预期;运营商营收承压;5G 网络建设不及预期。

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证券之星估值分析提示太阳能盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面无变化,主力资金有明显流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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