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周五机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-06-11 11:30:04
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新城控股(601155):业绩兑现确定性较强 双轮驱动筑盈利护城河

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:何缅南 日期:2021-06-10

拿地聚焦商业地产,可售资源充裕:2020 年公司新增土储120 幅,对应总建面4139.4 万方,同比增长65.0%;同期公司拿地强度(面积口径)提升至176%,补货热情回升。其中,商业综合体新增土储总建面约2478.9 万平方米,楼面价约1596 元/平方米,商业地产开发优势保障公司近三年拿地均价/销售均价维持于40%安全线以下。截至2020 年末,公司已进入全国123 个大中型城市,合计总土储约14288 万方,按2020 年全口径销售面积计算,覆盖度约为6.1 倍。

销售稳健增长:2020 年公司实现全口径销售额2509.6 亿,同比下降7.3%,如期完成2500 亿元目标。公司2021 年计划可售货值近4200 亿元,参考公司2020 年约70%的去化水平,或可超额完成2021 年的2600 亿销售目标。

商业地产“吾悦广场”步入百店时代:截至2020 年末,公司开业、在建及拟建吾悦广场总数量达156 座,进驻全国118 个城市,初步完成全国化布局。2021年公司计划新开吾悦广场30 座,预期实现商业总收入85 亿元。当前公司购物中心各指标表现优异:2020 年吾悦广场实现销售总额319 亿元,同比增长20.0%;商业运营总收入(即含税租金收入)56.7 亿元,同比增长39.3%。

业绩稳健增长,短期内保障系数较高:2020 年公司实现营业收入1455 亿元,同比增长69.5%;实现归母净利润153 亿,同比增长20. 6%。基于1)2018、2019 年公司销售额增幅较大;2)2021 年结算项目质量较2020 年有所提升,我们认为公司短期内业绩增长具备可持续性。根据测算模型,我们预计中性情况下公司2021 年营收为1776 亿元,较2020 年增长22.1%;较为乐观的情况下,公司2021 年营业收入有望突破1800 亿。

财务指标更趋健康:2020 年公司总有息负债885.0 亿元,同比上升30.4%;短期债务207.3 亿元,占总有息负债23%,占比较上年同期下降13pct,债务结构持续优化。公司剔预后资产负债率略超“绿档”要求,当前位列“黄档”。

盈利预测、估值与评级:基于公司当前结算基础及未来销售展望,并参考业绩指引,我们预测公司2021-2023 年EPS 分别为8.14、9.27、10.41 元。现价对应2021-2023 年预测PE 分别为5.6、4.9、4.5 倍;预测股息率分别为6.1%、6.9%、7.8%。公司2021 年销售目标2600 亿元,稳中有进;凭借较好商业地产开发运营能力,享综合体拿地高议价优势;商业地产“吾悦广场”步入百店时代,主要指标向好;公司业绩可兑现性较强,财务状况改善见效。根据相对估值法,给予公司21 年PE6.8 倍,对应目标价55.22 元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:推盘销售不及预期;财务改善不及预期;业绩承诺兑现不及预期。

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证券之星估值分析提示长江证券盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面一般,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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