首页 - 股票 - 个股掘金 - 正文

周五机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-06-11 11:30:04
关注证券之星官方微博:

万华化学(600309):高研发大资本铸就强护城河 平台型新材料公司生机勃勃

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:宋涛/王成强 日期:2021-06-10

投资评级与估值:

在全球化工研发向中国逐渐转移和集中的大趋势下,万华化学依托自身MDI业务“研发-产出”闭环模式下充裕的现金流、完善的石化原料平台带来的产业链可拓展性,在新材料领域研发底蕴深厚、核心技术延展性较强、新材料项目储备充足,基础材料、关键材料、前沿材料梯度分明,明确下游产品需求拆分下的主要进攻方向,立足大市场、大趋势,未来定位为立足研发的平台型新材料及材料解决方案提供商。高研发投入+高资本开支支撑公司长期发展。

维持盈利预测,预计2021-2023年归母净利润205.24、221.19、261.86亿元,EPS 6.54、7.04、8.34元,当前市值对应PE为17X、16X、14X。聚氨酯、石化、精细化工及新材料板块等行业可比公司对应2021年平均PE为22X,公司股价明显低估,维持“买入”评级。

关键假设:

新材料项目建设进度:ADI、尼龙12、柠檬醛、香精香料、POE等项目有序2021-2024年有序推进;主营产品MDI 2021-2023年产量分别为189、217、243万吨;聚合/纯MDI 2021-2023年销售均价(不含税):分别为17271/21429、16407/21429、16900/22501元/吨。

有别于大众的认识:

市场可能认为公司新材料业务的开拓一方面技术储备转化效率不确定,另一方面产品线设置过多,没有明确的规划。我们认为:1)公司技术实力上来说,公司在MDI技术领先带来的工艺的基础上,配合催化实力的进一步提升,深谙高效率工业化的法门,产品拓展能力足够强;2)产品布局上,基础材料、关键材料、前沿材料梯度分明,且明确下游产品需求拆分下的主要进攻方向明确,立足汽车、营养品等大市场、紧随新能源大趋势,未来定位为立足研发的平台型新材料及材料解决方案提供商。

股价表现的催化剂:

1)MDI、TDI等产品价格上涨; 2)新项目投产进度超预期。

核心假设风险:

新项目投产不及预期;下游需求不及预期,产品价格大幅回落。

1) 下游需求不达预期。公司制氧分子筛部分下游用户分布在国外,受不利外部贸易环境影响,出口需求下滑,业绩可能受损。

2) 新项目进展不及预期。公司新项目进展不及预期,影响公司业绩增长,可能导致公司业绩增长不及预期。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示长江证券盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面一般,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 用户反馈
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-