火炬电子(603678)
火炬电子此次发行总数为4160万股，网上发行1660万股，发行市盈率15.04倍，申购代码：732678，申购价格10.38元，单一帐户申购上限16000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
| 股票代码 | 603678 | 股票简称 | 火炬电子 |
| 申购代码 | 732678 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 10.38 | 发行市盈率 | 15.04 |
| 市盈率参考行业 | 计算机、通信和其他电子设备制造业 | 参考行业市盈率 | 51.63 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 4.32 |
| 网上发行日期 | 2015-01-14 (周三) | 网下配售日期 | 2015-1-13、1-14 |
| 网上发行数量(股) | 16,600,000 | 网下配售数量(股) | 25,000,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | ||
| 申购数量上限(股) | 16000.00 | 总发行数量(股) | 41,600,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【公司简介】
从事电容器及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务？其主营业务包括自产业务和代理业务。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 高可靠多层瓷介电容器生产基地建设项目 | 16530 | |
| 2 | 技术研发中心建设项目 | 4659 | |
| 3 | 脉冲功率多层瓷介电容器扩展项目 | 9000 | |
| 4 | 补充流动资金 | 8000 | |
| 投资金额总计 | 38189.00 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 4991.80 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 88.44% | ||
【机构研究】
华鑫证券：火炬电子合理价格为22.07-24.28元
公司是中国陶瓷电容器行业的领先企业。 火炬电子科技股份公司创立于1989 年，专业从事陶瓷电容器生产和销售。 公司主营业务分为自产业务和代理业务：自产业务主要产品包括片式多层陶瓷电容器(MLCC)、引线式多层陶瓷电容器以及多芯组陶瓷电容器，主要适用于武器装备军工市场及部分高端民用领域。代理业务主要产品主要包括AVX 的钽电解电容器、AVX 金属膜电容器、KEMET 铝电解电容器、太阳诱电的大容量陶瓷电容器等，主要适用于电力、轨道交通、风能、太阳能、汽车电子、智能手机等民用市场。
公司受益于陶瓷电容器市场的稳定增长和全球产能转移。未来几年，全球陶瓷电容器市场将稳定增长。公司更贴近本土厂商，能够深刻理解并快速响应客户需求，为客户提供高效、个性化服务，从而为公司赢得更多的市场份额。
具备军工资质，受益于军工信息化。公司军工类产品收入保持平稳增长，2011-2014H1，军品收入占同期自产业务的比重分别为41.4%、54.1%、55.9%和61.7%。未来，随着我国航天航空事业迅速发展以及国防装备数字化、信息化建设的需求，军用电子元器件行业将进入快速发展时期。出于战略和安全等方面考虑，国家从政策上大力鼓励高端电容器产品国产化，军工用户采购更偏好于本土企业，给国内电容器厂商提供了更为广阔的市场空间。
盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016 年营业收入分别为9.56、11.49 和13.77 亿元，实现归属母公司净利润1.52、1.84 和2.17 万元，EPS 分别为0.91、1.10 和1.30 元(考虑IPO 发行后总股本的增加)。可比公司股价对应2015 年PE 为16.6-24.7 倍。考虑到公司军品盈利能力较强，公司作为国内细分行业领先企业，未来受益于全球产能转移，应该享受估值溢价。我们给予公司2015 年20-22 倍PE，对应每股价格22.07-24.28 元。
风险提示：1、核心技术人员流失和技术失密；2、重大客户丢失；3、行业竞争加剧导致利润率下降。
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