万达院线(002739)
万达院线此次发行总数为6000万股，网上发行1800万股，发行市盈率22.96倍，申购代码：002739，申购价格：21.35元，单一帐户申购上限18000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
| 股票代码 | 002739 | 股票简称 | 万达院线 |
| 申购代码 | 002739 | 上市地点 | 深圳证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 21.35 | 发行市盈率 | 22.96 |
| 市盈率参考行业 | 广播、电视、电影和影视录音制作业 | 参考行业市盈率 | 65.18 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 12.81 |
| 网上发行日期 | 2015-01-14 (周三) | 网下配售日期 | 2015-1-14 |
| 网上发行数量(股) | 18,000,000 | 网下配售数量(股) | 42,000,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | ||
| 申购数量上限(股) | 18000.00 | 总发行数量(股) | 60,000,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【公司简介】
许可经营项目：影片发行与放映；一般经营项目：电影院投资；出租商业设施；广告发布；票务代理；图文设计、制作。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 补充流动资金 | 40000 | |
| 2 | 影院建设项目 | 160000 | |
| 投资金额总计 | 200000.00 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | -71900.00 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 156.13% | ||
【机构研究】
渤海证券：万达院线合理估值区间为45-50倍的PE
公司主营业务为电影院线业，在行业内始终独占鳌头
公司主营业务为电影院线业，主营业务为影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务(卖品销售、广告发布等)。公司采取资产联结、连锁经营的模式开展上述业务，旗下影院均为自有，在院线行业具有唯一性。
公司票房收入、市场份额、观影人次连续五年位居全国首位。
我国院线行业未来继续受益于电影产业的高速增长
近年来我国电影市场持续保持快速发展的态势，电影产业收入有望在2015年至2016 年迎来爆发式增长的阶段。我们认为在我国人口较多，城镇人口拥有银幕数量与欧美等发达国家相比差距较大的背景下，我国影院地域分布、人均银幕数量还有较大提升空间，院线行业将继续维持较高的发展水平。
公司竞争优势明显，盈利能力强
2013 年，公司票房收入为30.86 亿元，收入占总收入的比重为85.04%，商品销售收入占比为13.16%，其他业务收入占比为1.79%，公司票房收入的增速能保持30%左右的水平，而借鉴欧美发达院线的经验，占比较低的商品销售业务存在较大的增长潜力，未来将是公司业绩的另一大增长看点。
盈利预测及询价建议
我们预计2014-2016 年公司将实现归属于母公司股东的净利润为7.92 亿元、9.54 亿元和11.72 亿元，同比分别增长31.37%、20.58%和22.77%。按照发行后总股本为56000 万股，每股收益分别为1.41 元、1.70 元和2.09 元。
我们参考中证行业指数2013 年行业的静态市盈率为76.55 倍，参考可比公司2013 年的静态平均市盈率为70.76 倍，但由于2014 年行业经历较大的估值回调，综合考虑，我们认为给予公司45-50 倍的PE 是上市后合理的估值区间，公司合理市值区间为107.5~131.4 亿元。
风险提示
我们认为影响公司经营和业绩的主要风险是，宏观环境变化产业支持政策变动、税收优惠及政府补助政策变动、新传播媒体竞争、优质影片供给等风险。
华鑫证券：万达院线合理价格为65.0-80.8元
公司主营业务为影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务(卖品销售、广告发布等)。公司旗下影院均为自有，影院所在物业全部采取租赁方式取得。公司先后两次获得CINEASIA(亚太电影博览会)颁发的“年度放映商”大奖。2012年，公司荣获由工信部消费品工业司颁发的C-BPI连锁电影院行业第一品牌。
超强的连锁经营能力。公司已经具备了现代一流连锁服务企业的特质，拥有完善的运营标准体系，统一的经营策略，实现了强大的院线总部管理。在对旗下影院管理方面，公司形成了强大的管控能力，规模化的运营能力和创新的营销能力，能保证影院在各方面的统一。2013年，公司下属37 家影院跻身我国影院票房收入百强，60家影院进入我国影院票房收入二百强。
快速的跨区域扩张能力。作为公司重要的战略合作伙伴，万达商业地产在全国的快速扩张，为公司的跨区域拓展提供了强有力的支持。同时，为积极推动公司的全国布局，公司还与较多国内知名的商业地产开发商、运营商建立了良好的合作关系，并为该等商业地产带来文化娱乐价值，为双方长期合作奠定了良好的基础。
领先的放映工艺技术。公司全面采用世界一流的放映工艺标准，拥有世界先进的进口数字放映设备、音响系统和银幕，从工艺上确保了观影品质。公司率先在国内引进双机3D技术和RealD 3D 技术，并采用数字影院管理系统(TMS 系统)进行联网远程放映管理，为观众提供上佳的数字3D 观影体验。截至2014年6月30日，公司已投入运营的IMAX银幕合计94 块，约占全国IMAX商业银幕数量的61%，是全国拥有IMAX银幕数量最多的院线。
盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016年归属于母公司净利润达11.1亿元、13.3亿元、17.4亿元，对应EPS1.97元、2.38元、3.11元。根据发行规则，计算预计公司的发行价在21.35元/股。我们预计公司2014年EPS为1.97元，根据可比公司的估值，结合公司情况，给予公司2014年PE33-41倍，则对应合理价格为65.0-80.8元。
风险提示：市场竞争加剧；业务快速扩张带来的管理风险；新传播媒体竞争的风险。
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