能科股份(603859)：加快工业互联网发展、促进智能制造再获政策加码
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：彭虎/陈昊 日期：2020-07-01
事件：据新华社北京6 月30 日消息，由习近 平总书记主持的中央全面深化改革委员会第十四次会议在京召开。会议强调，加快推进新一代信息技术和制造业融合发展，要顺应新一轮科技革 命和产业变革趋势，以供给侧结构性改革为主线，以智能制造为主攻方向，加快工业互联网创新发展，加快制造业生产方式和企业形态根本性变革，夯实融合发展的基础支撑，健全法律法规，提升制造业数字化、网络化、智能化发展水平。
政策持续加码推动智能制造，工业互联网是关键基础设施。今年以来，我国不断加码智能制造战略，推动工业互联网建设，实现工业制造体系升级。
根据工信部的定义，智能制造是基于新一代信息通信技术(即5G)与先进制造技术深度融合，贯穿于设计、生产、管理、服务等制造活动的各个环节，具有自感知、自学习、自决策、自执行、自适应等功能的新型生产方式。工业互联网是实现智能制造的关键基础设施，涵盖了信息采集技术及传感感知技术等关键技术，通过传感器、RFID、机器视觉等手段收集物体信息，继而进行自动化检测、装配，实现产品质量的有效稳定控制，增加生产的柔性、可靠性，提高产品的生产效率。
工业互联网每年带来1%工业增值效益，意味着开启万亿市场空间：按照国务院物联网领导小组长邬贺铨院士曾提出1%的行业增值概念：预估早期工业互联网市场空间，能够给这个行业带来1%的增值。根据国家统计局最新数据，2019 年中国工业增加值超越31 万亿元，占全球28%，2020 年后每年1%的边际增效意味着工业互联网有望给我国带来3352 亿元的工业增值。2019 年12 月，中国信息通信研究院院长刘多指出，预计2019 年我国工业互联网产业规模将达8000 亿元。我们认为，考虑到工业规模和政策执行力度，我国有望成为工业互联网第一大国，市场空间巨大。
5G 规模商用有望推动工业互联网投资加速落地。虽然全球经济受到疫情冲击，但我们认为今年产业大趋势不会变化。年初以来，无论运营商还是各级政府，均强调加速5G 建设，强化To B 垂直应用。近期如格力、海尔、富士康等传统制造业巨头的“工业互联网+智能制造”5G示范性项目密集落地。
随着我国5G 在今年实现规模商用，工业互联网有望实现快速落地。
投资建议：继续重点推荐智能制造实施龙头--能科股份。我们认为，无论是产业政策支持力度还是企业需求角度，智能制造有望迎来高速发展期。此次疫情对全行业的冲击，更将加速制造业企业向无人化、自动化、智能化转型发展，公司智能制造业务有望持续受益。我们预计能科股份2020 年~2022 年的收入分别为10.85 亿元(+41.6%)、15.84 亿元(+46.1%)、23.48 亿元(+48.2%)，归属上市公司股东的净利润分别为1.26 亿元(+39.8%)、2.14 亿元(+70.1%)、3.14 亿元(+46.4%)，对应EPS 分别为0.91 元、1.54 元、2.26 元，对应PE分别为37 倍、22 倍、15 倍。我们认为随着工业互联网规模即将进入规模发展阶段，公司业务有望迎来快速增长，继续维持“增持-A”投资评级。
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