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银邦股份:中报预计扭亏 军工新材料+3D打印起航

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：高鹏 日期：2016-08-01

报告摘要:

中报预计扭亏,铝 材料产销逐渐向好: 公司公告预计2016年半年报扭亏为盈,盈利200~700万元,去年同期亏损3020万元。业绩变动主要由于产销量和成品率有所增长,铝价回升带来的存货跌价损失冲回, 其中主营收入增长6.3%,整体产品成材率同比提高6.5%,铝价回升带来的存货跌价损失冲回1269万元,转让可变现金融资产产生的投资收益比去年同期增加1459万元。

军工布局效果初显,新材料助力军备轻量化:公司旗下子公司更名为银邦防务,旨在打造军工企业平台。公司14年和兵器科学与工程研究院签订战略合作协议,合作研究高性能金属防护材料,产品可以有效减轻军用装备的重量,实现装备轻量化。今年4月18日公司中标某型铝合金板材工程化制备项目,未来有望进一步推广应用。随着公司深入发展军工新材料产品,将极大增厚公司的业绩。

3D 打印走入正轨,增长进入快车道: 公司布局3D 打印业务进入正轨, 业务主要钛合金粉末,3D 打印零件,3D 打印服务,3D 打印性能检测。公司3D 打印布局高端业务领域,除航空航天外,还涉足医疗和模具领域,与杰冠医疗进行3D 打印义齿业务的合作,有望与多家医院合作开发医用订制化医疗器材。

员工持股,共同发展: 公司第一期员工持股于2016年3月25日通过二级市场买入公司股票近800万股,合计金额约0.53亿元,成交均价6.64元/股,锁定期1年。公司高管、骨干参与其中,员工持股计划彰显对未来发展的信心。

投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.29亿元、2.15亿元和2.71亿元,EPS 为0.04元、0.26元、0.33元,市盈率分别为: 222倍、30倍、24倍,给予“增持”评级

风险提示:新品业务推进不及预期,产品毛利率提升不及预期