招商蛇口:成立平台公司 前海开发提速
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：胡华如 日期：2016-08-01
事件
2016年7月29日公司发布公告,拟与“安通捷码头”、“招商局物流”共同设立公司“招商前海投资”(暂定名),再由该公司与“前海投控”成立合资公司共同开发前海2.9平方公里范围内的土地。
要点分析
平台公司成立推进前海开发:6月18日公司公告表明了政府和公司成立合资公司的权益比例以及公司实现财务并表的问题,此次是公司拟在实际控制人招商局集团控制范围内设立平台公司,预计下一步就是与深圳前海管理局下属公司“前海投控”设立合资公司,前海2.9平方公里土地的开发建设有望提速。
上市公司控股思路清晰:平台公司“招商前海投资”注册资本5.2亿,其中上市公司出资4.29亿,占比82.5%,“安通捷码头”占比14%,“招商局物流”占比3.5%,在8月10日前将获得首期出资2000万,剩余部分三方按出资比例一次性或分期缴付到位。预计在此后和“前海投控”设立的合资公司中,上市公司股权比例为41.25%。
占据前海蛇口自贸区核心区域:中国(广东)自由贸易试验区深圳前海蛇口片区于2015年4月27日挂牌成立,规划面积28.2平方公里,分为前海区块(15平方公里,含前海湾保税港区3.71平方公里)和蛇口区块(13.2平方公里)。公司在前海的土地位于前海区块的前海金融商务区,位置优势明显。2015年公司启动了前海自由贸易中心一期建设的准备工作,该项目位于前海妈湾片区十九单元01、02街坊,拟建成商业、办公、公寓、住宅综合体,定位为深港澳贸易自由化的国际现代商贸区。
业务板块兼具内生和外延特性:公司以前海土地整备为基础,将前海园区建成为新型贸易、创新金融和供应链管理为核心的产城融合示范区和深港联动示范基地。外延主要体现为为园区的复制和地产开发资源的整合并购。
投资建议
预计公司2016年实现EPS1.1元,对应当前股价仅14PE,考虑到公司未来在园区开发运营的突破和国有资本投资公司的资源整合优势,当前的估值水平依然存在向上修复的基础,我们维持”买入”评级。
风险提示
地产结算毛利率波动,园区开发运营低于预期。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
