券商评级：大盘冲击3100时机到 13股暴涨_股票频道

出售子公司股权致非经常性损益大幅增长,业务格局逐步清晰确保公司长远发展。可以看到,公司上半年业绩大幅增长主要来自于两个层面,一方面公司向惠州阿瑞特光电科技转让惠州凯尔光电80%股权,致使非经常性损益对净利润影响达到4,500万元,成为公司上半年业绩大幅增长的主要原因;另一方面,公司原有优势业务实现稳健增长:1、母公司天线业务上半年实现收入2.87亿元, 同比增长约16%,实现利润约2,300万元,同比增长约240%;2、江苏凯尔指纹识别业务上半年销售收入同比大幅增长约62%, 上半年实现利润约500万元,同比增长约170%。我们认为,随着前期亏损业务的逐步剥离,公司资源得以进一步整合,战略方向得以进一步聚焦,而未来随着公司员工持股计划等激励机制正式落地,公司未来长远发展值得期待。

新客户拓展+机壳天线一体化,公司主营业务有望稳健成长:公司上半年天线主业保持稳健增长,其中二季度增长达到27%,较一季度明显提速。我们重申,未来公司主业有望保持快速增长:1、母公司天线业务在巩固TCL、中兴等客户基础上,借助NFC 天线及机壳等新品强化三星市场,同时成功拓展OPPO、乐视等新客户,为母公司天线业务增长提供坚实保障;2、鉴于机壳天线一体化是未来天线制造工艺主流方向,公司分别完成对利美实业、深圳璇瑰各51%股权收购,可以预见,公司机壳天线一体化战略将为主营业务持续增长奠定坚实基础。

指纹识别进入爆发期,确保业绩实现高速增长:未来两年,子公司将逐渐进入收获期,苏州凯尔光电芯片封装出货量快速增长,预计其2016年扭亏将会是大概率事件,惠州凯尔则采取差异化竞争策略,以应对摄像头模组行业竞争。昆山凯尔凭借母公司天线客户渠道,与魅族、乐视、小米、VIVO 等建立良好的合作关系,经过前两年培育,昆山凯尔指纹识别模组业务已经进入投资收获期,呈现出爆发式增长态势,指纹识别模组出货量持续放量,已经成为公司新的收入业绩增长点。

投资建议:我们看好公司机壳天线一体化、指纹识别领域布局,预计2016-2018年EPS 为0.25元、0.42元、0.60元,重申“买入”评级。

风险提示:

1、公司机壳天线一体化进展可能低于预期;

2、指纹识别订单收入、盈利状况可能低于预期;

3、指纹识别模组产能扩张可能低于预期;以上不确定因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。

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