万安科技:与Evatran成立合资公司 无线充电终落地
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2016-07-13
事件概述。
公司发布公告:1)拟与Evatran 在中国设立中外合资公司,合资公司注册资本为500万美元,公司以现金出资375万美元,占总注册资本的75%;Evatran 以现金出资125万美元,占总注册资本的25%;2)控股孙公司广西万安被正式确认为东风柳汽“SX5/SX7前副车架总成”同步开发供应商。
分析与判断。
与Evatran 成立合资公司,加快无线充电项目落地,完善新能源汽车领域布局。公司与Evatran 在中国设立的合资公司注册资本500万美元,公司出资375万美元,占比75%,拥有4个董事会席位(共5位),并指定董事与总经理。Evatran 是电动车大功率无线充电系统优秀制造商和供应商,获得美国第三方(电子测试实验室)的安全认证,是世界上第一个出售乘用车电动汽车无线充电系统的企业。公司此次与Evatran 成立合资公司,加快引入无线充电技术,有望优先享受新能源汽车带来的行业红利。本次无线充电项目的落地将完善新能源汽车领域布局,逐步形成以“无线充电(与Evatran 成立合资公司)+分时租赁(参股苏打网络22%股权)+轮毂电机(与Protean成立合资公司)”为核心,以传统底盘悬架系统为支撑的战略布局,增强公司在新能源汽车领域的市场竞争力,未来发展看好。
加快前/后副车架总成市场渗透率,增强底盘模块化竞争优势。公司在获得汉腾汽车前/后副车架总成订单和东风柳汽SX5后副车架订单后,本次又获得东风柳汽SX5/SX7前副车架总成订单,加快前/后副车架总成的市场渗透步伐,逐步增强公司在底盘模块化领域竞争优势,加快实施“汽车底盘模块化基地建设项目”。
优化电制动执行端,打造智能驾驶龙头企业。公司出资2,000万元获得飞驰镁物22%的股权,牵手优质TSP 服务供应商,通过共享优质客户资源,有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨成立10亿元的汽车零部件并购基金,未来公司将通过外延方式布局智能汽车。公司10多年一直耕耘汽车底盘与电制动系统,目前已经量产 ABS,小批量生产EBS,并掌握EPB、ESC 等电子制动技术,与Haldex 在EMB 领域合作,积极卡位智能驾驶,有望打造智能驾驶龙头企业。
投资建议
公司是国内领先的汽车制动系统龙头,主业稳定增长,积极布局智能汽车与新能源汽车等领域,看好布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延,预估16-17年EPS 分别为0.27、0.37元,维持“买入”评级。
风险
商用车行业持续低迷;公司新兴业务布局进展不及预期。
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