三圣特材(002742)
【基本信息】
| 股票代码 | 002742 | 股票简称 | 三圣特材 |
| 申购代码 | 002742 | 上市地点 | 深圳证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 20.37 | 发行市盈率 | 19.59 |
| 市盈率参考行业 | 非金属矿物制品业 | 参考行业市盈率 | 24.65 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 4.89 |
| 网上发行日期 | 2015-02-10 (周二) | 网下配售日期 | 2015-2-10 |
| 网上发行数量(股) | 21,600,000 | 网下配售数量(股) | 2,400,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | 12,000,000.00 | |
| 申购数量上限(股) | 9500.00 | 总发行数量(股) | 24,000,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【申购状况】
| 中签号公布日期 | 2015-02-13 (周五) | 上市日期 | 2015-02-17 (周二) |
| 网上发行中签率(%) | 1.0508 | 网下配售中签率(%) | 0.6824 |
| 网上冻结资金返还日期 | 2015-2-13 周五 | 网下配售认购倍数 | 146.54 |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 39640.00 | 初步询价累计报价倍数 | 27.53 |
| 网上每中一签约(万元) | 97 | 网下配售冻结资金(亿元) | 71.64 |
| 网上申购冻结资金(亿元) | 418.72 | 冻结资金总计(亿元) | 490.36 |
| 网上有效申购户数(户) | 392585 | 网下有效申购户数(户) | 27 |
| 网上有效申购股数(万股) | 205557.00 | 网下有效申购股数(万股) | 35170.00 |
【公司简介】
硫酸、二氧化硫[液态的]、焦亚硫酸钠生产、销售；普通货运、 货物专用运输(罐式)(按许可证核定的范围和期限从事经营)；制造销售混凝土外加剂、混凝土膨胀剂、水泥、焦亚硫酸钠、液体葡萄糖酸钠；销售建筑材料(不含危险化学品)、石膏及制品；生产食品添加剂(以上生产项目需获得行业归口管理部门生产许可的未获审批前不得经营)；出口本企业自产的混凝土外加剂、混凝土膨胀剂、建筑材料、石膏及制品及相关技术；进口本企业所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术(国家禁止进出口的商品及技术除外)。由具备资格的分支机构经营：生产、加工、销售预拌商品混凝土；开采、销售石膏和碎石。 [经营范围中属于法律、行政法规禁止的不得经营；法律、行政法规规定须经批准的项目、应当依法经过批准后方可经营]。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 年产10万吨羧酸系减水剂技改项目 | 12000 | |
| 2 | 石膏及建材研发中心项目 | 3904.9 | |
| 3 | 30万吨 /年硫酸联产25 万吨 /年混凝土膨胀剂技改项目 | 28008 | |
| 投资金额总计 | 43912.90 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 4975.10 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 89.82% | ||
【机构研究】
银河证券：三圣特材合理估值区间为13-16倍PE
公司为重庆地区商混及减水剂生产龙头企业之一。 公司产品主要为商品混凝土、外加剂(公司生产减水剂、膨胀剂)和硫酸。2013 年营业收入/归母净利润为 11.74 亿/1.03 亿元，2011-2013 年公司营业收入 CAGR为 23.95% ，净利润 CAGR 为 17.80% ，公司平均 ROE 为 22.04%。潘先文、周廷娥夫妇为公司控股股东， 发行前合计持股比例为 75.47%。
城镇化进程及“禁现”政策范围的扩大支撑商混及减水剂行业需求，预计商混及减水剂行业未来三年增速将分别为 8%、9%。 商混行业主要推动力为固定资产投资，2013 年我国城镇化率达到 53.70%，未来城镇化进程的深入将不断带动固定资产投资需求，从而拉动商混及减水剂需求。同时，我国混凝土商品化率目前仅为 42%，未来有很大提升空间。随着“禁现”(禁止现场搅拌混凝土)政策范围的进一步扩大，混凝土商品化率将逐步提升，拉动行业需求。目前商混及减水剂行业企业数量众多，集中度较低，行业内主要竞争对手有中国建材、建研集团等。
公司竞争优势： (1)产业一体化优势：公司同时拥有商品混凝土及减水剂生产线，销售渠道协同，有助于推动产品渠道扩张。(2)技术优势：公司目前已拥有硬石膏制硫酸、膨胀剂和减水剂生产应用、混凝土生产等自身的技术体系，获得专利 15 项。(3)资源优势：公司现已取得采矿权的石膏矿区面积达 1.6957 平方公里，储量为 907.2 万吨。
公司未来成长驱动因素： (1)西部开发战略奠定未来市场需求：随着区域发展政策的推动，未来十年西部地区，特别是以成渝为中心的西南地区的发展建设将给该地区商品混凝土及外加剂行业提供充足的市场空间，从而拉动行业市场容量的增长。(2)产能投放加速：公司本次募集资金将投放 1.2 亿元于 10 万吨/年羧酸系减水剂技改项目，投放 2.8亿于 30 万吨/年硫酸联产 25 万吨/年混凝土膨胀剂技改项目用以扩大产能，提高未来盈利。(3)巩固核心区域基础，区域扩张持续：公司将在我国硬石膏资源丰富的地区，以新建或收购方式，按照公司现有业务协同发展模式“复制”设立子公司，拓展市场区域。
风险因素： 业务领域集中风险、投增速大幅波动风险、 应收账款风险等。
合理估值区间 19.5-24 元。 我们预计公司 2014-16 年 EPS 分别为1.49/1.50/1.75 元，可比公司 2015 年 PE 均值为 14 倍，我们认为可给予公司 15 年 13-16 倍 PE，合理价值区为 19.5-24 元， 合理市值为18.7-23.0 亿元。
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