好莱客(603939)
【基本信息】
| 股票代码 | 603898 | 股票简称 | 好莱客 |
| 申购代码 | 732898 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 19.57 | 发行市盈率 | 19.00 |
| 市盈率参考行业 | 家具制造业 | 参考行业市盈率 | 36.40 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 4.79 |
| 网上发行日期 | 2015-02-10 (周二) | 网下配售日期 | 2015-2-9、2-10 |
| 网上发行数量(股) | 22,050,000 | 网下配售数量(股) | 2,450,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | 12,550,000.00 | |
| 申购数量上限(股) | 9000.00 | 总发行数量(股) | 24,500,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 9.00 | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【申购状况】
| 中签号公布日期 | 2015-02-13 (周五) | 上市日期 | 2015-02-17 (周二) |
| 网上发行中签率(%) | 0.9067 | 网下配售中签率(%) | 0.2106 |
| 网上冻结资金返还日期 | 2015-2-13 周五 | 网下配售认购倍数 | 474.78 |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 132880.00 | 初步询价累计报价倍数 | 88.59 |
| 网上每中一签约(万元) | 216 | 网下配售冻结资金(亿元) | 227.64 |
| 网上申购冻结资金(亿元) | 475.93 | 冻结资金总计(亿元) | 703.57 |
| 网上有效申购户数(户) | 424214 | 网下有效申购户数(户) | 81 |
| 网上有效申购股数(万股) | 243192.50 | 网下有效申购股数(万股) | 116320.00 |
【公司简介】
木质家具制造；商品批发贸易(许可审批类商品除外)；家具零售； 家具安装； 家具设计服务；商品零售贸易(许可审批类商品除外)；货物进出口(专营专控商品除外)；室内装饰、装修；室内装饰设计服务。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 信息系统升级技术改造项目 | 4122 | |
| 2 | 整体衣柜技术升级扩建项目 | 32848 | |
| 3 | 补充流动资金项目 | 6000 | |
| 投资金额总计 | 42970.00 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 4976.50 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 89.62% | ||
【机构研究】
国泰君安：好莱客合理估值区间为24-28倍PE
合理价格区间为 62.53 元-72.96 元，建议询价为 19.58 元。 作为国内整体衣柜行业领导者，募投项目将助力公司加速成长、 进一步扩大行业份额。我们预测公司 2015/16/17 年营业收入分为 12.98 亿元、16.21 亿元和 19.56 亿元； EPS 分为 2.61、 3.32、 4.08 元。参考可比公司估值及公司发展前景，给予公司合理定价区间为 62.53 元-72.96元，对应 2015 年 PE 倍数为 24 倍至 28 倍。
消费升级推动整体衣柜需求扩容，行业前景广阔。 国内整体衣柜市场仍处于朝阳成长期， 2015 年市场容量约为 200 亿元、在家具整体行业占比仅为 20%。 受益于家居消费群体年轻化和住宅二次装修趋势， 国内整体衣柜渗透率提升空间大， 市场容量有望加速提升，年均增速或超 30%。在消费升级的大趋势下， 我们认为能够精准把握消费者诉求、品牌产品定位清晰的龙头优势将更加凸显。
高品质产品奠定差异化优势，经营效率和成长性表现靓丽。 公司专注于定制衣柜中高端市场，通过“体验式设计+高品质制造”打造竞争优势。相比同行业公司，好莱客通过对经销商网络布局的高效化运作，实现了单店经营销售效率的提升。 优异的品牌和渠道优势为公司提升定制家居市场占有率奠定了基础。 上市后随着产能的提升，公司有望在品牌优势和经营效率上进一步拓展。
募投项目提升整体衣柜产能，增加业绩弹性。 此轮新股拟募集 4.79亿，主要投向年产 250 万平米整体衣柜生产项目等。 其中，整体衣柜扩产项目达产后将提升 45%产能，大幅提升公司在整体衣柜市场的渗透能力、提升盈利空间。
风险提示： 募投项目不达预期，原材料成本波动较大，实际控制人股权集中风险。
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