下周一机构重点推荐十大板块

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煤炭行业每周回顾及观点：春节临近旺季终结，静待3月抄底机会

类别：行业 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王祎佳，李俊松，万炜

一周煤炭行业观点：环渤海指数上周再跌1元/吨至518元/吨。进入2015年，沿海煤价连跌3周，行业下游日耗不足、库存高企依旧是煤价的压制因素，依然浓厚的观望气氛使得市场煤炭供求和煤价延续弱势格局。神华、中煤、伊泰、同煤四大矿与中国煤炭运销协会联合召开会议，拟定2015年年度下水动力煤长协价格以520元/吨做基准价，大客户执行优惠10元。焦煤方面，钢材价格不断下探，河北地区钢厂由于亏损问题，近期均有不同程度的检修计划。由此焦煤市场也会面临更大压力。春节逐步临近，2月开始发电量将逐步回落；而国际煤价持续低迷使进口煤优势进一步显现；此外现阶段煤炭库存仍然较高，电厂采购热情不高。近期煤炭板块表现在各板块中较为弱势，可能由于市场累计涨幅较大。在我们年度策略《走出低谷》及后来历次微信点评中，均对板块旺季后走势提出谨慎判断，我们仍维持原判断，认为目前已到旺季高点，环渤海指数已经开始下行，煤企1月停止涨价也预示本轮旺季煤价回升的终结。我们对旺季后煤炭股持谨慎态度，并认为调整后板块有望在3月前后迎来抄底机会。静待抄底机会来临。仍然推荐：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源。国企改革：盘江股份；低估值：中国神华。

1)港口煤价：环渤海动力煤上周下跌1元/吨至518元/吨。秦皇岛港口煤价截至1月26日，大同优混维持550元/吨；山西优混下降5元/吨至505元/吨；山西大混维持440元/吨；普通混煤维持400元/吨；2)期货价格：焦煤期货活跃合约截至1月23日一周维持724元/吨；动力煤期货活跃合约上周下跌1.4元/吨至469.2元/吨；3)港口煤炭库存：截至1月26日，秦港一周库存上涨49.95万吨至750.03万吨；截至1月23日，广州港库存为169.603万吨，较上周下降24.25万吨；4)重点电厂煤炭库存：截至12月30日重点电厂煤炭库存下降161万吨至9455万吨；截至12月30日重点电厂库存可用天数下降1天至24天；截至2015年1月25日，山西煤炭库存较上周上涨22.83万吨至3951.23万吨；5)国际煤价：截至1月23日ARA指数上涨0.12美元/吨至55.59美元/吨；RBFOB指数上涨1.32美元/吨至60.66美元/吨；NEWCFOB指数下跌0.94美元/吨至61.97元/吨。截至1月26日BJ动力煤FOB价格下跌0.1美元/吨至60.90美元/吨；6)美元指数：截至1月23日美元指数上涨2.32至95.01；澳元兑美元下跌0.0312至0.7907；7)流动性指标：截至2014年1月26日SHIBOR3个月利率为4.8935；SHIBOR1年为4.7748.