周三机构一致最看好的十大金股

第9页:唐人神:猪料复合增速高,费用下降空间仍存

第1页:迪瑞医疗:17年年报和18年一季报实现净利润较快增长,新产品陆续上市带动公司收入...

第2页:爱尔眼科:增长强劲,由大到强

第3页:涪陵榨菜:量价齐升,成本下行

第4页:东方园林:各业务板块齐发力,现金流持续改善

第5页:正泰电器:业绩兑现成长逻辑

第6页:平安银行:息差继续降,零售大幅升,资产质量全面向好

第7页:拓普集团:利润低于预期系理财收益计提变更,继续强烈看好

第8页:老百姓:维持快速扩张步伐,短期拖累业绩

第9页:唐人神:猪料复合增速高,费用下降空间仍存

第10页:华策影视:17年业绩润符合预期,18Q1真实盈利能力保持稳定,看好公司持续推出精...

唐人神（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：李强日期：2018-04-24

事件概述:公司发布2017年度报告。报告期内,公司实现营业收入137.23亿元,同比增长26.12%,实现归母净利润3.10亿元,同比增长54.37%,扣非后的归母净利润为2.97亿元,同比增长54.20%。

销量增长压倒一切,核心产品大幅增长。17年公司的饲料销量466.53万吨,同比增长22.85%,其中,猪饲料销量约237万吨,同比增长36.9%,禽料和水产料合计销售约230万吨,同比增长约11.1%。饲料销量的快速增长得益于公司坚持销量增长压倒一切的经营方针,近两年饲料总销量复合增速超过26%,猪饲料销量复合增速达到35%,是保障利润增长的核心驱动力。

高效养殖大幅放量,低成本是核心竞争力。17年公司销售生猪54.4万头,同比增长287%,实现营业收入5.49亿元,同比增长102.92%。在养殖规模方面,截止2017年底,母猪存栏4.46万头,按照23的MSY来估算,截止2017年底公司的出栏能力就已经达到103万头/年,完全可以实现2018年制定的80万头出栏量的目标(公司本部与龙华农牧分别出栏40万头),2020年出栏量有望达到200万头。成本方面,近两年实现快速下降,PSY由2015年的20.59提升至2017年的24.8,育肥成本由2015年的14.5元/公斤下降至目前的12.18元/公斤,成功跻身行业成本第一梯队。

阿米巴激励+管理模式创新,费用继续下降。“1+5”成本管理、四化建设、日结日清、阿米巴经营管理工具的应用,促使2016年、2017年本部饲料吨四项费用分别下降46元、35元,降费增效成果显著。盈利预测:预计2018-2020年归母净利润分别为4.04/3.83/7.00亿元,EPS分别为0.48/0.46/0.84元,市盈率分别为12.32/12.99/7.11倍,给予“买入”评级。

风险提示:自然灾害,猪价下跌导致饲料不及预期,疫情风险