海外，突发变数！

市场全天震荡调整，三大指数均收跌。

盘面上，算力硬件方向反复活跃，其中光纤概念快速走高，特发信息涨停创历史新高，汇源通信回封涨停走出5连板。CPO概念再度走强，东山精密走出2连板，续创历史新高。液冷服务器概念震荡拉升，半导体设备概念表现活跃。下跌方面，医药商业概念集体调整。

截至收盘，沪指跌0.72%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73%。市场热点较为杂乱，全市场超4200只个股下跌。沪深两市成交额2.13万亿，较上一个交易日缩量3004亿。

海外局势反复！市场短线回调

今日A股震荡调整，三大指数全线收跌，全市场超4200股飘绿。

消息面上，据新华社消息，霍尔木兹海峡已完全关闭，一些油轮被迫返航；伊议长称谈判尚未开始，伊方所提10项停战条款已有3项遭到违反。受此影响，市场再度担忧中东局势或出现反复。

从热点方向看，算力硬件方向反复活跃，CPO概念再度走强，东山精密2连板，并延伸至液冷服务器、玻璃基板、光纤等细分；半导体设备、存储芯片也于盘中有所表现。

国泰海通研报指出，美以伊局势持续压制市场风险偏好，主题结构分化与轮动加剧，在市场波动与分歧中布局，聚焦新技术与强需求催化的新兴科技方向，关注光通信、能源转型、Token出海、算电协同等主题。

此外，部分商业航天概念股大幅异动，巨力索具、沃格光电、航天电器等直线拉升至涨停。

消息面上，两则消息对该板块的刺激较大：一是，今日凌晨时分，我国成功发射卫星互联网低轨21组卫星；二是，美国商业航天巨头SpaceX迎来“利好”，美国或放宽卫星频谱使用的功率限制。

另一方面，消费、医药、AI应用等多数方向集体杀跌，主要行业板块中仅有石化、电子等少数收红。

整体而言，在经历昨日放量普涨后，短线回调整理也在情理之中，同时，中东局势又有反复趋势，也对风险偏好形成一定的影响。机构认为，后续大概率还是结构性修复为主，重点留意板块间的轮动节奏。

“国家队”1.5万亿持仓曝光

“国家队”ETF持仓规模创下新高！

以刚刚披露完毕的上市基金2025年报为基础，Wind统计数据显示，截至2025年末，“国家队”(包括中央汇金投资有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司、中国国新控股有限责任公司、中国诚通控股集团有限公司等)持有ETF总市值逾1.54万亿元，较2025年二季度末增加了约2487亿元。

其中，中央汇金投资、中央汇金资管持有ETF市值分别为7973亿元、7290亿元；平均持仓比例约为36%、38%，依旧是ETF市场上的“压舱石”。

具体来看：

截至2025年四季度末，中央汇金投资共持有21只ETF，合计持仓份额约为1974亿份，平均持仓比例为36.19%；合计持有ETF市值约7973亿元。

中央汇金资管共持有15只ETF，合计持仓份额约1785亿份，平均持仓比例为38.01%；合计持有ETF市值约7290亿元。

此外，中国诚通、北京诚通金控分别持有9只、12只ETF，合计持有份额约21亿份，合计持有市值约33亿元；两者的平均持仓比例依次为27.33%、1.33%。中国国新控股旗下的国新投资持有3只ETF，合计持有份额逾12亿份，平均持仓比例为19.55%，持有市值接近13亿元。不过，中国诚通、中国国新明显更侧重央企、科技创新等概念。

值得注意的是，2026年一季度，受地缘政治冲突扰动，A股行业板块快速轮动。在此背景下，大量资金流向行业主题ETF，主题指数ETF的基金份额共计增加了1665.8亿份，而多只沪深300ETF的基金份额减少了200亿份以上。

对于年内资金变化，据21财经，晨星(中国)基金研究中心总监孙珩判断，资金并未离开权益市场，而是通过ETF工具完成了从广谱配置到赛道与策略聚焦的升级，从追求市场整体贝塔收益转向挖掘细分赛道与结构性阿尔法的配置切换，有助于强化市场定价的专业化与精细化。

机构：预计三季度创出新高

往后看，在地缘冲突反复的背景下，A股市场会如何演绎？

国泰海通首席策略分析师方奕表示，“我们维持判断：中国市场将在二季度完成‘爬坑’，三季度创出新高，以新兴科技为主线，价值板块也将迎来修复窗口。本轮反攻行情，看好科技制造与稳内需相关方向。”

他进一步指出，放眼全球，中国稳定的安全形势、平稳的经济社会环境、积极推进的新兴产业进展，以及全球化制造业优势壁垒的形成，均属于稀缺资源，也将推动社会资本和海外资本重新认识中国经济和中国市场。

德邦证券首席经济学家程强判断，市场风险偏好修复有望持续，同时随着业绩披露期的临近，市场或将聚焦景气线索更清晰的方向。随着国内经济温和复苏，企业盈利逐步改善，叠加长线资金入市、流动性保持合理充裕，市场有望继续“慢牛”行情。

中泰证券首席策略分析师徐驰认为，后市仍可继续看多A股，围绕具备产业趋势和业绩支撑的方向进行结构性配置。重点可关注AI算力链、半导体设备、商业航天等中期景气方向，同时配置一定比例电力、银行、煤炭等低估值红利资产，对冲外部变量反复带来的市场波动。