关注证券之星官方微博:

周三机构一致最看好的十大金股

2018-04-24 15:00:01 证券之星综合
证券之星综合 更多文章>>

002310

东方园林个股资料 操作策略 股票诊断

  东方园林:各业务板块齐发力,现金流持续改善

类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:刘立喜日期:2018-04-24

事件:

公司发布2017 年年报:实现全年营收152.26 亿元,同比增长77.79%, 归母净利润21.78 亿元,同比增长68.13%,EPS0.81 元/股。

点评:

业绩符合预期,业务结构持续优化。水环境综合治理/传统园林施工/ 固废处置/ 全域旅游收入占比分别为46.00%( -0.42pct ) /30.19% (-4.06pct)/9.88%(-4.33pct)/7.24%(+7.24pct),新开展的全域旅游业务成果显著,公司已成为全域旅游 行业的龙头企业。水环境综合治理/传统园林施工/固废处置收入占比虽有所下降,但同比仍分别实现76.18%/56.70%/23.66%的增长,考虑到去年收入高基数及政策、资金面收紧的大环境,公司各主业仍保持高增,彰显了行业龙头的综合实力。

盈利能力仍居行业前列,现金流持续改善。17 年公司ROE 增4.46pct 至21.25%,虽然毛利率降1.27pct 至31.56%,净利率降1.55pct 至14.58%,但仍居行业领先水平,考虑到未来PPP 领域民企竞争可能有所缓解,毛利率将有回升的空间。经营活动现金净流量29.24 亿, YOY86.5%,现金流持续改善。

订单充足,业绩增长保障强。17 年公司合计中标项目金额为763.21 亿元,YOY83.29%(其中PPP 项目50 个,金额达715.71 亿,YOY88.30%; 传统项目中标金额为47.50 亿元,YOY30.83%)。分业务来看,水环境综合治理业务中标41 个,总金额达583.09 亿,全域旅游中标9 个,总金额达132.62 亿,危废处置已取得工业危废环评批复126.45 万吨,经营许可证62 万吨。报告期内,公司新成立SPV 公司43 家,截至报告期末,累计中标PPP 项目共88 个,已成立SPV 公司达75 家,业务推进顺利。18 年以来公司公告中标项目金额累计约200 亿,在鼓励民企参与PPP 的政策支持下,公司订单承接形势仍将良好。

财务预测与估值:我们预测公司18-20 年业收入220.24、306.18、408.49 亿,归母净利润为32.91、44.26、57.66 亿元,EPS 分别为1.23、1.65、2.15 元,对应PE 分别为15.51X、11.53X、8.85X,维持“买入”评级。

风险提示:PPP 项目推进不及预期,现金流改善不及预期。

上证指数 最新: 2938.14 涨跌幅: -1.32%

热点推荐

郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。