周三机构一致最看好的十大金股

第4页:东方园林:各业务板块齐发力,现金流持续改善

第1页:迪瑞医疗:17年年报和18年一季报实现净利润较快增长,新产品陆续上市带动公司收入...

第2页:爱尔眼科:增长强劲,由大到强

第3页:涪陵榨菜:量价齐升,成本下行

第4页:东方园林:各业务板块齐发力,现金流持续改善

第5页:正泰电器:业绩兑现成长逻辑

第6页:平安银行:息差继续降,零售大幅升,资产质量全面向好

第7页:拓普集团:利润低于预期系理财收益计提变更,继续强烈看好

第8页:老百姓:维持快速扩张步伐,短期拖累业绩

第9页:唐人神:猪料复合增速高,费用下降空间仍存

第10页:华策影视:17年业绩润符合预期,18Q1真实盈利能力保持稳定,看好公司持续推出精...

东方园林（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：刘立喜日期：2018-04-24

事件:

公司发布2017 年年报:实现全年营收152.26 亿元,同比增长77.79%, 归母净利润21.78 亿元,同比增长68.13%,EPS0.81 元/股。

点评:

业绩符合预期,业务结构持续优化。水环境综合治理/传统园林施工/ 固废处置/ 全域旅游收入占比分别为46.00%( -0.42pct ) /30.19% (-4.06pct)/9.88%(-4.33pct)/7.24%(+7.24pct),新开展的全域旅游业务成果显著,公司已成为全域旅游 行业的龙头企业。水环境综合治理/传统园林施工/固废处置收入占比虽有所下降,但同比仍分别实现76.18%/56.70%/23.66%的增长,考虑到去年收入高基数及政策、资金面收紧的大环境,公司各主业仍保持高增,彰显了行业龙头的综合实力。

盈利能力仍居行业前列,现金流持续改善。17 年公司ROE 增4.46pct 至21.25%,虽然毛利率降1.27pct 至31.56%,净利率降1.55pct 至14.58%,但仍居行业领先水平,考虑到未来PPP 领域民企竞争可能有所缓解,毛利率将有回升的空间。经营活动现金净流量29.24 亿, YOY86.5%,现金流持续改善。

订单充足,业绩增长保障强。17 年公司合计中标项目金额为763.21 亿元,YOY83.29%(其中PPP 项目50 个,金额达715.71 亿,YOY88.30%; 传统项目中标金额为47.50 亿元,YOY30.83%)。分业务来看,水环境综合治理业务中标41 个,总金额达583.09 亿,全域旅游中标9 个,总金额达132.62 亿,危废处置已取得工业危废环评批复126.45 万吨,经营许可证62 万吨。报告期内,公司新成立SPV 公司43 家,截至报告期末,累计中标PPP 项目共88 个,已成立SPV 公司达75 家,业务推进顺利。18 年以来公司公告中标项目金额累计约200 亿,在鼓励民企参与PPP 的政策支持下,公司订单承接形势仍将良好。

财务预测与估值:我们预测公司18-20 年业收入220.24、306.18、408.49 亿,归母净利润为32.91、44.26、57.66 亿元,EPS 分别为1.23、1.65、2.15 元,对应PE 分别为15.51X、11.53X、8.85X,维持“买入”评级。

风险提示:PPP 项目推进不及预期,现金流改善不及预期。