10月21日券商研究所看好的10大金股

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　　滨江集团：四季度可售货量充足 业绩保障性A股第一

　　002244[滨江集团] 房地产业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 孙建平，李品科 撰写日期：2011年10月21日

　　前三季实现EPS0.10元,同比下降71%,是由于11年主要结算项目万家星城预计年底竣工结算所致。公司前三季实现营业收入9.7亿元、净利润1.29亿,同比下降49%、71%。主要由于结算不均匀、万家星城年底交房所致,预计不会影响全年业绩。

　　业绩保障性高,3季度期末预收账款169亿元,已经锁定2011、2012全年业绩,在A 股地产公司中业绩保障性排名第一。

　　财务安全,扣除预收账款的真实资产负债率仅31%。3季度末账面现金16亿元,较年初降58%;资产负债率81%,持平;扣除预收款后31%,略降;净负债率112%,长期借款占65%。

　　前三季度销售签约额约50亿元,完成全年100亿销售计划的50%,其中三季单季无新盘推出。四季度预计将新推金色黎明17万方、均价约22000元,货值40亿;曙光之城预计推14万方,货值约35亿。

　　公司公告全年业绩同比增速在-20%~20%之间,对应EPS 0.57-0.86元之间。11年交付楼盘有阳光海岸、金色蓝庭、千岛湖别墅部分尾盘,以及年底万家星城一期,与10年交付面积、毛利率基本持平。

　　11年公司无新增土地储备,账面现金16亿元：杭州土地市场今年累计土地成交金额为386亿元,同比下降27%。

　　大股东减持：8月实际控制人关联人戚加奇先生通过大宗交易以均价9.3元出售5000万股,占公司总股本的3.70%。

　　预计公司11-13年EPS 为0.82、1.14、1.68元,RNAV17.2元。虽由于结算原因3季报业绩下滑明显,但业绩保障性仍属A 股地产第一名,公司凭借高性价的产品,采取低价策略,加快周转,业绩锁定性强,目前股价较RNAV 折价60%。维持增持评级,目标价10元。