首页 - 股票 - 个股掘金 - 正文

周五机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-05-07 13:24:44
关注证券之星官方微博:

今世缘(603369):省外开拓顺利 21Q1顺利实现开门红

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:寇星 日期:2021-05-07

事件概述

公司发布2021 年一季度报告,2021Q1 公司实现营业收入23.97 亿元,同比+35.34%;归母净利润8.05 亿元,同比+38.78%;扣非归母净利润8.03 亿元,同比+38.03%;基本每股收益0.64 元/股。

分析判断:

V 系列、国缘保持增长势头,21Q1 顺利实现开门红。

分产品来看,特A+类产品实现收入15.47 亿元,同比+56.99%,产品占比提升至64.57%;特A 类产品实现收入6.35 亿元,同比+9.05%;A 类产品实现收入1.06 亿元,同比+6.76%;B 类/C 类/D 类/其他分别实现收入0.60/0.36/0.01/0.02 亿元,分别同比+1.53%/+2.43%/-19.99%/-35.06%。次高端回暖,国缘连续提价增加渠道信心,V 系列+国缘保持增长势头,产品结构进一步优化。分区域来看,省内外分别实现收入22.14/1.74 亿元, 分别同比+33.14%/+67.14% ; 其中, 省内淮安/南京/ 苏南/苏中/ 盐城/ 淮海大区分别实现收入4.67/6.90/2.30/2.41/2.99/2.87 亿元,分别同比+12.07%/+35.06%/+69.07%/+35.09%/+19.63%/67.88%。省外收入占比提升至7.26%,省外拓展进展顺利。21Q1 省外经销商数量净减少14 家,主因省外渠道优化。

费用率缩减公司盈利能力持续提升。

21Q1 毛利率73.26%,同比+0.05pct,产品结构提升带来的贡献被运输费用项目调整抵消,因此毛利率仅有微增;税金及附加/销售/管理/财务费用率分别为16.05%/11.84%/2.05%/-0.36%,分别同比-0.08/-0.64/-0.37/-0.07pct,费用率整体下降一方面由于收入提升带来的规模效应显现,另一方面运输费用项目调整销售费用率有大幅降低。因此,21Q1 净利率33.62,同比+0.83pct。

21Q1 合同负债4.82 亿元,同比+65.21%,主因1)动销良好渠道打款积极,2)国缘系列连续提价渠道积极打款备货;销售收现21.19 亿元,同比+109.89%,主因预售款项同比大增;经营活动现金流净额5.33 亿元,去年同期-2.36 亿元,主因销售收现大幅增加经营活动现金流大幅改善。

短期开门红奠定全年稳定增长基本盘,中长期向百亿目标前进。

21Q1 开门红,伴随经济逐渐回暖、次高端消费空间逐渐打开、消费升级红利和渠道信心恢复,短期内收入有望维持Q1 的高增长趋势,同时,产品持续升级和规模效应也将为盈利能力提升提供支撑。中长期来看,品牌方面,“V 系攻坚战、K 系提升战”战略,以K 系列作为基础,V 系列作为高端增长点,重点发力次高端;渠道方面,省内精耕渠道,省外优化渠道持续突破,打开增长空间,向2025 年营业收入150 亿目标推进。

投资建议

维持盈利预测不变,我们预计公司2021-2023 年实现营业收入63/78/95 亿元,同比+24%/+23%/+22%;实现归母净利润19/23/27 亿元,同比+20%/+20%/+20%;EPS 分别为1.50/1.81/2.17 元,当前股价对应估值分别为36/30/25 倍。维持“买入”评级。

风险提示

①公司省外突破不及预期;②经济下行导致需求减弱;③食品安全问题等。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示东北证券盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 用户反馈
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-