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券商评级:三大指数下跌 九股迎来掘金良机

证券之星 2021-05-06 13:42:50
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中公教育(002607):公务员序列显着恢复 预计全年招录维持高景气

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:李艳丽 日期:2021-05-03

事件:公司发布2020年年报和2021年一季报,2020年实现营业收入112.02亿元,YoY+22.08%,归母净利润23.04亿元,YoY+27.70%;2021年Q1实现营业收入20.52亿元,YoY+66.79%,归母净利润1.41亿元,YoY+21.00%,业绩符合预期。

公务员序列收入同比提升显著,疫情促进在线业务迅猛发展。公司2020年公务员序列实现收入62.90亿元,YoY+50.79%,带动公司招录板块回暖;而事业单位和教师序列,由于在阶段性被动缩招,分别同比下滑9.12%/7.15%至12.74/17.94亿元。在疫情的促进下,公司积极推动OMO布局,在线业务收入同比提升180.56%至29.05亿元。

合同负债大幅提升,网点逆势扩张。2020年公司培训人次同比增长36.72%至449.4万人;合同负债同比大幅提升92.58%至49亿元,预计随着各序列招录有序展开,合同负债将陆续确认成收入,为全年业绩稳健增长奠定基石。公司加速渠道下沉与扩张,截至2020年底,全国直营分支机构数量同比提升51.18%至1669个,合计净增565个网点。

预计全年招录维持高景气,职业教育培训需求强劲。在“稳就业”的大背景下,我们认为招录板块扩招趋势较为明确,公务员、事业单位教师等职位吸引力进一步加强,职业教育培训需求强劲。公司作为公职培训龙头,在渠道和产品的优势下,未来有望在规模效应下继续享成本优势,不断释放利润空间,市占率和利润率均得以提升。

盈利预测:我们预计公司21-23年营业收入分别为170.10/220.37/283.77亿元,YoY+51.8%/29.5%/28.8%,归母净利润分别为34.51/46.45/63.88亿元,YoY+49.7%/34.6%/37.5%。维持“买入”评级。

风险提示:政策风险,招生人次不及预期,行业竞争加剧

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证券之星估值分析提示奥园美谷盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿增强。 更多>>
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