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碳排放权交易管理暂行条例要来了 6大股热

来源:证券时报 2021-04-01 06:46:04
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【宁德时代(300750)】增长动力强劲,上升空间广阔

事件:公司批露 2019 年半年报:报告期内,公司实现营业总收入 202.63 亿,同比增长 116.50%,归母净利润 21.02 亿,同比增长 130.79%。 ? 电池系统持续强劲 公司电池系统主要产品包括电芯、模组和电池包总成。2019H1 电池系 统装机电量 13.8GWh,市占率 46%,同比提升 4Pct。7 月份,装机量 3.12Gwh,市占率 66.53%,市场份额持续扩大。原因在于新能车行业产 销量持续增长,公司行业龙头地位进一步稳固,市占率持续提升;产 品结构来看,三元电池占比达 68.97%,同比提升 13.99Pct,持续增 长。上半年该主营业务实现营收 168.92 亿,同比增长 135.01%,毛利 率 28.88%,同比下降 3.79Pct,主要原因:2019 年公司动力电池产品 价格承压下行,同比下降超过 7%;净利润增长表现不及预期,在于销 售和研发费用增长过快,分别增长约 79.16%和 41.94%。随着公司的 产能利用率进一步提升,降本措施持续推进,新产品 Combo 模组的推 广,公司利润率水平有望得到改善。 ? 锂电池材料表现稳健 锂电材料实现营收 23.09 亿,同比增长 32.14%,毛利率 24.81%,同 比提升 2.83Pct,主要原因 1)前驱体降价,上半年锂电原材料钴、 锂等价格都在历史低位;2)公司进行产业链上下游的垂直整合,子 公司湖南邦普新建产能投产、与格林美等合作在印尼建设湿法镍冶炼 厂。 ? 其他业务与储能业务锦上添花 公司其他业务 2019H1 实现营收 10.63 亿,同比增长 184.22%,毛利 率 55.16%;储能系统实现营收 2.40 亿,同比大增 3.70 倍,此业务行 业初期,增长迅速,后续有望持续高增长。 ? 盈利预测: 公司为动力锂电池行业龙头,主打高端,安全电池产品,技术领先国 内同行。开拓绑定大客户同时积极推进降本,盈利有望加强。预计公 司 2019 年-2021 年营业收入分别为 416.30 亿元、553.69 亿、719.79 亿,同比增长 40.59%、33.00%、30.00%,预计归母净利润分别 44.10 亿元、56.77 亿元、65.91 亿元,同比增长 30.20%、28.73%、16.10% 对应 PE 为 39.37X、30.59X、26.34X.看好公司发展,给予“买入”评 级。 风险提示:动力电池市场不及预期,价格下降超预期。

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