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【东旭光电(000413)】智慧城市携手新能源，三季度业绩实现高增长

事件：10月30日，公司发布了2017年第三季度业绩报告，17年前三季度实现营业收入78.69亿元，同比增长84.64%，归母净利润10.26亿元，同比增长27.97%，扣非净利润9.38亿元，同比增长51 .76%。公司17Q3实现销售收入32.27亿元同比增长133.93%归母净利润3.90亿元同比增长52.52%，扣非归母净利润3.78亿元，同比增长138.86%，业绩符合预期。营收增长主要是由于公司规模扩大所致。

石墨烯照明技术助力进军“智慧城市”：继2016年推出“烯王”之后，今年9月24日中国国际石墨烯创新大会上，公司正式推出石墨烯散热大功率LED“超极灯”，该产品内置照明模组相比传统LED模组相比体积缩小3/4，重量减少1/3，光效提升20%以上，且节电率提高20%-30%，目前，该技术为中国东旭光电独有，尚未在市场上发现同类技术。 “超极灯”被定位为智慧城市的管理平台，其集成的多种功能可使得城市道路照明达到“智联”状态，完善了公司由大功率LED照明设备到物联网、智慧城市的石墨烯应用产品体系，为公司进军以石墨烯散热大功率LED照明系列新品为核心依托的智慧城市提供助力，进而支撑东旭光电的转型升级。

申龙客车收购顺利完成：今年1 0月27日，公司发布申龙客车标的资产完成过户的公告，标志着自今年3月开始的用30亿元的价格对申龙客车100%股权收购的顺利完成。申龙客车承诺2017年、2018年、2019年实现净利润分别不低于3亿元、4亿元、5.5亿元。今年，申龙客车业务增长强劲，已经拥有产能6000辆／年，且各地公交、旅游公司的采购量同比高于去年，申龙1-8月确认收入和签署客车合同的已超过3200辆。前9个月，申龙纯电动客车销量已达1 732辆，同比增长了107%，有望在四季度进入国内新能源客车销量前五，实现3亿元的业绩目标。收购申龙客车后，将与公司石墨烯基锂离子电池业务产生协同效应，将助力于公司完善产业链闭合，实现战略转型。

投资建议：公司在传统业务稳步增长的基础上，进一步增强两大核心产业新能源汽车和智慧城市的协同与创新，公司业绩有望实现持续快速增长。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.31元、0.39元、0.53元，对应的PE分别为33.8、26.5、19.8倍，继续给予“增持-A”的投资评级，六个月目标价12.00元，相当于2018年27倍的动态市盈率。

风险提示：石墨烯产能释放不及预期，新能源汽车政策风险、新能源汽车推广不达标、玻璃面板材料及装备竞争加剧毛利率大幅下滑的风险。