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券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机

证券之星 2021-03-16 13:44:38
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TCL科技(000100):面板行业周期向上 战略布局半导体及光伏新赛道

类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:毛正/邱懿峰 日期:2021-03-15

事件:

公司发布2020 年年度报告,按重组后同口径,2020 年公司实现营业收入766.8亿(同比+33.9%),归母净利润43.9 亿(同比+67.6%),其中第四季度单季归母净利润23.63 亿(同比+5743.90%);资产负债率65.1%,经营性净现金流入167 亿。

面板供需偏紧,行业周期向上,景气度持续提升公司作为全球半导体显示龙头之一,充分把握行业发展机遇逆周期扩张,不断增强规模优势,大尺寸业务保持全球领先,市场地位进一步提升。显示产业在2020 年6 月迎来周期拐点,受全球液晶产品市场需求增长,大尺寸面板价格持续上涨;TCL 华星盈利能力显著提升:2020 年TCL 华星实现净利润24.2 亿元(同比+151.1%),其中第四季度实现净利润18.6 亿元,同比改善21.9 亿元。公司大尺寸面板保持领先优势,中小尺寸产品结构优化,公司在TV 面板市场份额达全球第二。此外,华星收购的三星显示苏州工厂预计在二季度并表,能显著增强公司大尺寸业务综合竞争优势,市场份额及行业地位将进一步提升。目前面板产业正加速从日韩向中国转移,全球面板产能无大规模新增计划,而下游终端回暖及TV 平均尺寸继续增长共同拉动面板需求,我们预计面板的实际供应依旧保持偏紧的状态,2021 年面板价格预计将继续保持强势,公司将迎来规模高速增长叠加行业改善的双驱动发展阶段。

战略布局半导体和光伏,未来发展可期

2020 年公司通过收购天津中环电子100%股权,战略布局半导体光伏和半导体材料产业赛道。中环半导体身处半导体、光伏优质双赛道,主要从事光伏硅片与半导体硅片的研发与生产,是全球光伏与半导体材料顶尖企业,竞争优势明显,正处于快速成长阶段。我们认为半导体及光伏产业有技术门槛高、投资额大、产业周期长等特点,而公司在显示产业体现出来的长远战略管理能力,能够帮助中环半导体进行产业协同、运营效率优化,其发展空间将进一步打开,有望逐步成为公司业绩增长的主引擎之一。

盈利预测及投资建议

面板行业景气度持续上行,公司正式进入半导体及光伏领域,未来有望成为公司业绩增长驱动引擎,我们预计公司2020-2022 年的EPS 分别为0.68/0.88/1.04 元/股,对应PE 分为13.1/10.2/8.6 倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:下游需求不及预期风险,疫情影响超预期等。

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证券之星估值分析提示TCL科技盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有明显流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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