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券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机

证券之星 2021-03-11 10:52:14
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中天科技(600522):海缆业务拉升公司营收 多线条全球拓展促腾飞

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:赵良毕 日期:2021-03-10

ICT 综合服务能力提升,公司全年业绩增长超预期,维持对公司“增持”评级近日公司发布2020 年年报,报告期内实现营业收入440.66 亿元,实现归母净利润22.75 亿元,同比增幅均超13%;公司2020 年实现毛利率13.27%(+0.45ppt),实现净利率5.38%(+0.3ppt)。报告期内公司公司围绕“产品由有线向无线延伸、由无源向有源拓展、由弱电向强电发展、单一产品向系统商提升”的通信业务发展战略,助力以5G 为代表的新基建发展,提前布局物理基础设施、无线网、承载网、物联网应用与平台四大产品群,营收具备增长基础。据此我们上调预测公司2021 年可实现归母净利润,稍下调公司2022 年可实现归母净利润,调整后我们预测公司2021/2022/2023 年可实现归母净利润为29.25/32.91/38.70 亿元(此前2021/2022 年分别为29.01/34.88 亿元),同增28.6%/12.5%/17.6%(此前2021/2022年分别为20.2%/20.3%),EPS 为0.95/1.07/1.26 元(此前2021/2022 年分别为0.95/1.14 元),当前股价对应PE 分别为12.0/10.7/9.1 倍,相对可比公司,存在一定估值优势,维持对公司“增持”评级。

海缆业务营收及利润率双增,疫情不改公司海外快速拓展节奏筑高安全边际公司产品布局方面,公司海洋板块产品占营收比由2019 年的5.38%增至2020 年的10.59%;铜产品及新能源材料2016-2020 年营收亦逐步向好,多产品线共同助力公司业绩发展;分产品利润率方面,公司海洋系列产品毛利率2016-2020 年持续提升,2019 年该板块毛利率首次超过公司光通信及网络板块,成为公司主营业务中毛利最高的板块,2020 年公司海洋系列业务板块毛利率达到42.80%(+4.01ppt),拉升公司整体毛利水平。渠道建设方面,公司在疫情黑天鹅事件影响下实现逆向扩张,在54 个海外办事处和10 家海外营销中心的基础上,增设澳大利亚、墨西哥、越南三家营销中心,并快速推进人员本土化进程。随着公司深耕光通信、5G、工业互联网等传统领域,结合海洋业务端较充裕的在手订单及宏观政策端新基建的推进,公司具备较高安全边际,营收质量或将持续提升。

风险提示:中美贸易摩擦影响全球经济及5G 发展;光通信行业竞争加剧;公司海洋板块发展不及预期

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证券之星估值分析提示长安汽车盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有明显流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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