半导体板块回归 台基股份封板五股受益

第4页:捷捷微电(300623)： 拟进军车规级功率半导体

第1页:台基股份拉升封板

第2页:台基股份(300046)公司点评：IGBT引领未来

第3页:新洁能(605111)：功率半导体设计龙头 加速功率国产替代

第4页:捷捷微电(300623)： 拟进军车规级功率半导体

第5页:阿石创(300706)：业绩承压 定增提升靶材产能

第6页:扬杰科技(300373)：需求稳健叠加运营向好带动业绩表现

第7页:斯达半导(603290)2020年三季报点评：业绩保持高增长

捷捷微电(300623)： 拟进军车规级功率半导体

公司发布2020 年三季报：2020 年第三季度，实现营收2.84 亿元，同比增长58.74%；实现归母净利润7695.81 万元，同比增长53.10%。

支撑评级的要点

Q3 营收、净利润高增长，研发投入继续加大。Q3 公司营收同比增长58.74%，归母净利润同比增长53.10%，主要得益于晶闸管等存量业务持续增长，MOS 业务高速增长。Q3 公司毛利率为46.83%，同比提升0.34个百分点。费用率方面，Q3 管理费用率5.97%，同比下降0.56 个百分点；销售费用率为3.94%，同比下降0.70 个百分点；财务费用率为-1.97%，同比增加1.22 个百分点。2020 年前三季度公司研发费用达到4879 万元，同比增长105%。

股权激励凝聚核心人才，彰显业绩增长信心。公司近期公告限制性股票计划草案，拟授予的第一类限制性股票549.40 万股，占公司股本总额1.12%。其中：首次授予524.90 万股，预留24.50 万股。本次激励计划面向包括公司(含子公司)董事、高级管理人员、核心业务/技术人员等在内的215 名激励对象，首次授予限制性股票的授予价格为18.18 元/股。

业绩考核指标为：以2019 年业绩为基准，2021、2022、2023 年公司营收增长分别不低于50%、100%、150%；2021、2022、2023 年净利润增长分别不低于40%、70%、100%。

拟进军车规级功率半导体，产品结构再升级。公司公告拟向不特定对象发行可转债，募资不超过11.95 亿元，主要用于功率半导体“车规级”

封测产业化项目。项目计划投资总额13.34 亿元，建设期2 年，主要产品为各类车规级大功率器件和电源器件，建设目标为年封装测试各类车规级大功率器件和电源器件1627.5kk 的生产能力。其中，DFN 系列产品1425kk，TOLL 系列产品90kk，LFPACK 系列产品67.5kk，WCSP 电源器件产品45kk。车规级功率半导体项目的建设将有助于公司产品结构的再升级，扩大公司客户群。

估值

预计公司2020-2022 年的EPS 分别为0.514、0.641 和0.764 元，对应PE 分别为81、65 和55 倍，维持买入评级。

评级面临的主要风险

新产品拓展不及预期；募投项目推进不及预期。