农林牧渔周报(第39周)：粮价坚挺 重视种植板块 推荐后周期和替抗板块
类别：行业 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：程晓东 日期：2020-09-28
一、 市场回顾
农业板块回调，但林业和农产品加工上涨。1、2020 年第38 周，申万农业指数下跌1.64%。同期，上证综指上涨2.38%，深证成指上涨2.33%。2、八个二级子行业指数中，超过半数上涨，林业和农产品加工涨幅领先。3. 前10 大涨幅个股集中在林业和农产品加工板块，前10 大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3 名个股是南宁糖业、翰叶股份和神农科技。
二、投资建议
我们对后市农业板块有如下观点
1、种植：粮食价格坚挺，重点关注种植板块。上周，全国玉米和大豆收购价小幅上涨，周环比涨幅0.43%、0.29%；粳稻、中晚稻和早稻收购价持平，小麦微跌，周环比跌幅0.11%。目前正值新玉米集中上市阶段，受东北玉米减产预期的影响，玉米期现货表现坚挺，且有望继续走高，并带动小麦等其他主粮补涨。
粮价上涨有望成为提高粮食种植补贴和主粮转基因商业化等利好政策出台的催化剂。转基因商业化一旦放开，种业准入门槛将快速提高，先发企业市占率或加速提升。建议重视种植板块所面临的中长期投资机会。个股方面，种植业重点关注苏垦农发，种业关注登海种业、隆平高科、大北农、荃银高科。
2、后周期&替抗：继续推荐。1)饲料：教槽料、乳猪料等高端饲料需求增长趋势明朗，继续推荐市占率有望持续提升的海大；2)疫苗：猪苗随生猪存栏复苏而增长，非瘟疫苗研发持续推进，继续推荐中牧股份、天康生物、普莱柯；3)替抗：需求爆发式增长，景气长期上行，继续推荐溢多利。据调研，核心公司8月份替抗产品销售收入继续增长，长期看以溢多利为代表的具有明星产品和服务营销能力强的公司将持续提升市场份额。
3、养殖：4 季度猪价不必悲观，重视关注养殖板块超跌反弹机会。上周，江西省生猪出场均价35.41 元/公斤，周环比下跌3.26%。短期，猪价有望止跌企稳，4 季度猪价回调幅度或有限，预计仍将维持在30 元/公斤上方运行。养殖板块近期大幅调整后，大部分公司的头均市值回归至历史均值下方，估值比较便宜，因此维持行业看好评级。个股方面，重点推荐成本控制优势突出的牧原股份、天康、金新农，其次关注新希望、唐人神、傲农。
三、行业数据
生猪：第39 周，江西省生猪出厂价为35.41 元/公斤，较上周跌1.39 元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利2232 元。截至2020年5 月底，全国能繁母猪存栏量环比增3.9%；
肉鸡：第39 周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格2.91 元/斤，较上周跌0.32 元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价1.03 元/羽，较上周跌0.43 元/羽；第36 周，肉鸡养殖环节单羽亏损3.76 元；饲料：据博亚和讯统计，第39 周，肉鸡料均价3.18 元/公斤，较上周涨0.02 元/公斤；蛋鸡料价格2.8 元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格2.94 元/公斤，较上周涨0.01 元/公斤；水产品：第38 周，山东威海大宗批发市场海参价格152 元/公斤，周环比持平；扇贝价格10 元/公斤，周环比持平；对虾价格300 元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格100 元/公斤，周环比持平；
糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第39 周，南宁白糖现货价5578 元/吨，较上周涨60 元/吨；中国328 级棉花价格12852 元/吨，较上周长119 元/吨；全国玉米收购均价2191 元/吨，较上周涨20 元/吨；全国豆粕现货均价3149 元/吨，较上周涨10 元/吨；第39 周，全国小麦现货均价2432 元/吨，较上周跌3 元/吨；全国粳稻均价2882 元/吨，较上周持平；中晚籼稻均价2660元/吨，与上周持平；早籼稻均价2535 元/吨，与上周持平。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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