周三机构一致看好的十大金股

第3页:太辰光:中报预期亮,不容忽视的光纤连接器龙头

第1页:创业慧康:中报预告超预期,医疗信息化业务较快增长

第2页:苏宁易购:务实强本,历久弥新

第3页:太辰光:中报预期亮,不容忽视的光纤连接器龙头

第4页:圣邦股份:模拟芯片龙头,研发&客户加快推进

第5页:杰瑞股份:油服装备龙头:受益中国页岩气大开发

第6页:韵达股份:壁垒高筑,加速突围

第7页:泰格医药:与跨国巨头合作升级,彰显高品质服务能力

第8页:天邦股份：出栏持续高增长，降本增效享红利

第9页:完美世界：1H19 归母净利润约 10 亿，基本符合预期

第10页:光明乳业：适当增加费用投放，提升品牌形象

太辰光:中报预期亮,不容忽视的光纤连接器龙头

类别：公司研究机构：国盛证券有限责任公司研究员：宋嘉吉,程响晴日期：2019-07-09

公司发布2019年中报预告,归母净利润同比增长52.32%~76.37%,超市场预期。公司今日预告中报归母净利润同比增长52%~76%(中值64%增长),盈利9500万元~1.1亿元;扣非后归母净利润预计同比增长34%~62%,中报略超市场预期,我们认为公司全年将受益于产能扩张+下游客户需求增长,预计公司2019~2021年归母净利润分别为1.94/2.46/2.98亿元,EPS为0.84/1.07/1.29元。我们给予公司2020年30倍的PE估值,目标价32.1元,维持“买入”评级。

作为海外云计算龙头的重要供应商,销售稳定增长。报告期内,公司强化管理,充分发挥产品技术和品质优势,销售规模稳定增长。同时,公司通过适时汇兑和套期保值应对汇率波动。考虑到公司海外出口占比较高(2018年海外销售占比91%),综合汇兑情况来看,今年Q1人民币兑美元升值(约从6.85到6.72),Q2人民币兑美元贬值(约从6.71到6.85),公司Q1汇兑损失约750万元,假设Q2汇兑收益750万元,同时我们按中报预期的中值测算,Q2单季度扣非且扣汇兑影响后,业绩环比Q1增长28%,较去年同期增长83%(去年Q2同期汇兑收益我们假设按1200万元预估)。考虑到春节因素影响,Q2环比Q1的增速在合理范围之内,与去年同期相比,公司自从2018年搬迁坪山新厂后开始逐步释放产能,同时现有产能与下游客户需求增长匹配,我们预计公司业绩进入加速释放阶段。

北美云计算厂商将进入400G数据中心建设周期,高密度光纤连接器MPO/MTP将进一步升级。市场对公司认知较低,普遍停留在公司传统的陶瓷插芯业务。公司2000年从陶瓷插芯起家,2002年进入光纤连接器领域,目前光纤连接器营收占比已经过半,在海外的云厂商以及运营商市场有较高的份额,渠道优势已经建立。在各类光纤连接器中,MPO/MTP是多芯多通道高密度插拔式光纤连接器,是光纤连接器中价值量最高的一种。根据IEC国际标准的规定,高密度MPO/MTP连接器已成为了40G和100G数据中心网络传输的标准接口,8芯/12芯的MPO/MTO为40G和100G数据中心的主流型号。进入到400G数据中心时代,需要应用到32芯甚至更高密度的MPO连接器。随着海外龙头云计算厂商启动400G数据中心建设,将带动光纤连接器量价齐升。

风险提示:客户集中度较高,如果需求下滑易引起业绩波动;海外占比高,易受国际关系影响,汇率波动影响业绩;新产品开发和推广进度不达预期;无源器件竞争激烈,产品毛利率进一步下滑;目标价格可能达不到的风险。