机构推荐：下周值得布局潜力20金股

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三峡水利(600116)：内生高增长无疑 外延强注入可期

公司全年自发电量大幅增长，毛利率提升明显：公司1月20日发布公告称，截至2015年12月31日，公司下属及控股公司水电站累计完成发电量7.42亿千瓦时，同比增加27.93%；完成上网电量7.34亿千瓦时，同比增加26.77%。公司自发电量占总销售电量比重从2014年的33%提升到2015年的约43%。

电力业务发售一体化，购售两端收益：公司在重庆万州拥有地方小电网，目前已投运水电装机容量20.28万千瓦，在建水电5.96万千瓦(后溪河金盆水、镇泉、新长滩项目)，在建水电站投产后，自发水电占比将超过50%，大幅减少外购电成本。三峡水利规划通过兼并收购新的电源点，减少外购电量。电改围绕管住“中间、放开两头”，在购电端，三峡水利的外购电价有望降低，同时由于售电客户主要以当地居民为主，售电价格下降可能性较小，购销差价有望扩大。“大集团小平台”特征明显，具有较强的央企改革预期。

新华水利控股集团公司是公司的大股东，持有11.18%。新华水利控股集团可控资产规模357亿元，水电装机规模150万千瓦。三峡水利作为新华水利控股集团唯一直接控股的上市平台，“大集团小平台”特征明显，具有较强的央企改革预期。首次覆盖，给予“推荐评级”。(国联证券 马宝德)