金新农:收购动保公司,打造养殖综合服务平台再下一城
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-08-18
报告要点
事件描述
金新农拟以自有资金收购武汉华扬动物药业有限责任公司51%的股权。
事件评论
金新农拟以自有资金不超过现金人民币9945万元受让张金林等6名自然人合计持有的武汉华扬药业51%的股权。华扬药业承诺若15、16年每年净利润均低于1200万元或两年累计低于2400万元,则转让方应无条件购回本公司所持有的华扬药业51%的股权,并加付10%利息。按照华扬药业2015年预计可实现扣除非净利润1500万元计算,此次收购估值约13倍,较为合理。 收购动保公司,进一步完善养殖服务产业链布局。华扬药业是华中地区最知名的专家型兽药企业之一,市场网络遍布国内三十多个省市及东南亚部分国家,现有畜禽、水产药品和药物添加剂等100余品种。我们认为,随着国内生猪养殖规模化程度不断提高,对于高品质的动保产品需求会日益增长,此次收购华扬药业使得金新农能够为下游养殖客户提供全方位的产品和技术服务,增强公司在养殖全产业链上的竞争优势,此外,动保行业的较高毛利水平也将为公司贡献丰厚利润。
我们坚定看好未来公司发展前景。主要基于:(1)猪价的持续性上涨将提升公司整体业绩。一方面,公司的养殖业务贡献的利润将显著增加,另一方面,猪饲料的销量也将有所增长。(2)公司为打造核心竞争力,将构建基于互联网的四大服务平台。金新农构建的未来核心竞争力则在于围绕养殖生态链,打造基于互联网连接技术的饲料业务平台、技术服务平台、金融支持平台、品牌销售运营平台。(3)成立并购基金+互联网外延+员工持股,彰显公司对于未来打造养殖综合服务平台发展战略的配套支持和坚定信心。 维持“买入”评级。考虑定增对公司业绩的增厚及股本的摊薄,预计公司15~16年摊薄EPS 分别为0.34元、0.44元;给予“买入”评级。
风险提示:(1)“互联网+”战略进展不达预期;(2)猪价持续低迷。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
