券商评级：再现暴跌屠城 13股坚挺到最后

第4页:碧水源:引入战略协作伙伴,助力打开PPP成长空间

第1页:红日药业:配方颗粒高增长,外延拓宽成长空间

第2页:济川药业:低估值白马,期待腾飞

第3页:泰格医药:方达并表提升业绩,积极拓展智慧医疗

第4页:碧水源:引入战略协作伙伴,助力打开PPP成长空间

第5页:大华股份:2Q增速转负为正,转型成效逐步显现

第6页:金新农:收购动保公司,打造养殖综合服务平台再下一城

第7页:轻纺城:网上轻纺城注入,金融投资公司设立,供应链金融业务拓展可期

第8页:天士力:业绩承压,期待中药现代化新进展

第9页:林洋电子:电站业务快速增长,能源互联网加速布局

第10页:中科金财:加快构建互联网金融生态圈

第11页:久立特材:需求低迷拖累主业,继续期待高端产品放量

第12页:黄河旋风:进军工业4.0,“老树新芽”齐焕发

第13页:太极实业:业绩低于预期,光伏业务值得期待

碧水源（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

碧水源:引入战略协作伙伴,助力打开PPP成长空间

类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：赖燊生 日期：2015-08-18

公司今日发布公告,以42.16元/股发行1.478亿股,通过齐鲁资管计划与新华基金碧水源定增计划向国开创新资本(国开行100%控股)发行1.289亿股,幷向自然人武昆发行0.189亿股,募集资金62.31亿元。发行后,国开行将成为公司第三大股东(占发行后股本比例10.48%)。我们看好公司在污水处理领域的技术能力及市场拓展能力,引入战略巨头国开行后,双方在PPP上合作具有天然优势,未来成长空间广阔。我们预计公司2015、2016年分别实现收入44.31亿元(YOY+28.5%)、64.09亿元(YOY+44.6%),分别实现净利润13.55亿元(YOY+44.0%)、20.00亿元(YOY+47.6%),摊薄后EPS1.10元和1.63元,当前股价对应15、16年动态PE43X、29X,考量引入重磅级战投,未来PPP业务发展空间广阔,业绩有超预期可能,给予“买入”建议,目标价60元(2016年PE37X)。

国开行与公司定增前有较多合作,彼此利益诉求有一致性:此次定增经过一年多时间筹划,通过引入政府背景的股东,对于类似公司这种技术创新型企业有很大帮助。回溯公司历史,国开行和公司在很多地方已经有合作了,双方合作顺利,展望未来发展前景,此次合作可谓水到渠成。一方面,国开行是国家三大政策性银行之一,目前全国各地城市基础设施建设投资贷款60%以上是通过国家开发银行来做的;后面国家很多投资计划也会通过国开行来做,比如国务院设立基金、PPP长期贷款等,所以公司和国开行有很多共融性。另一方面,国开行也特别希望能参与到重大民生、资产投资和环保方面来,所以相互之间很多共享之处。

双方在PPP项目合作具有天然优势:此次定增将对公司带来积极影响:其一,本次非公开发行完成后,公司总资产和净资产将相应增加62.31亿元,有助于增强公司资产实力和盈利能力,为后续发展提供有力保障;其二,本次非公开发行将有助于公司进一步增强资金实力,将有助于公司深入参与行业PPP项目建设,进一步优化公司资产负债结构,增强后续融资能力,提升盈利能力。

水治理是未来政策重要着力点,支持力度大:展望未来,《水污染防治行动计画》以及国家“十二五”规划的实施和国家节能减排政策的进一步推进,为水处理行业特别是污水资源化行业带来了难得的发展机遇。国务院印发的《水污染防治行动计画》,预计国家将投入2万亿元,带动近5万亿元资金来进行水污染治理。据国家环保总局环境规划院、国家资讯中心的分析预测,在处理水准正常提高的情况下,“十二五”和“十三五”期间我国废水治理投入(含治理投资和运行费用)合计将分别达到10,583亿元和13,922亿元,其中用于工业和城镇生活污水的治理投资将分别达到4,355亿元和4,590亿元。未来十年,用于水污染治理的投资仍将继续保持较快的增长,水污染治理行业的发展空间巨大。

PPP是环保行业未来确定的方向,未来2年进入订单释放期:PPP为环保行业全年最大也是最确定的主题方向,随着第二批示范项目推出,未来1-2年PPP项目将进入订单释放期。公司目前在手PPP订单100多亿,在谈项目高达千亿元,公司业绩成长有保障。

盈利预测:预计公司2014、2015年分别分别实现净利润13.55亿元(YOY+44.0%)、20.00亿元(YOY+47.6%),摊薄后EPS1.10元和1.63元,当前股价对应15、16年动态PE43X、29X,考量引入重磅级战投,未来PPP业务发展空间广阔,业绩有超预期可能,给予“买入”建议,目标价60元(2016年PE37X)。