鹏博士:业绩快速增长,云管端生态进一步完善
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张龙 日期：2015-08-10
公告概要:2015年上半年,公司实现营业收入37.27亿元(扣除营改增影响,实际营收为39.29亿元),同比增长10.97%;实现现金收入45.15亿元,较上年同期增长18.79%;实现归属于上市公司股东的净利润4.18亿元,同比增长41.99%,业绩符合预期。
互联网业务发展迅猛,用户数大幅增长。分业务来看,互联网接入和互联网增值业务分别增长13.07%和8.33%,是收入增长的主要动力,两项业务毛利率分别提高1.29和2.52个百分点。而广告传媒业务占比较小,且同比下降。公司将持续加大网络覆盖力度,目前互联网接入业务地级以上城市达到123个,宽带网络覆盖达到7616万,在网用户超过902万(50M以上用户占46%),同比增长28%。预计15年宽带付费用户将超过1000万,未来三年覆盖超过300个城市。
拥有优质的互联网基础设施资源,唯一电信全业务民营运营商。公司拥有除三大运营商外的唯一电信骨干网“奔腾一号”的经营权,接近2万的IDC机柜(未来终期目标5万机柜),是中移动4G移动转售业务合作伙伴。
目前移动业务已正式放号,与自身宽带接入业务捆绑,有助于提升单用户ARPU值、增加用户黏性,成为唯一电信全业务民营运营商。“2015年中国互联网企业100强”第11名,A股第一名。未来公司将打造宽带、互联网电视、语音、智慧家庭、在线教育和移动转售六合一的统一通信云平台。
国际化视野,“云管端”生态战略布局全球。公司国内中立IDC规模较大,并先后与KT、美国公司达成意向,目标在美韩部分重要城市建立互联网数据中心,打造全球数据中心集群。管端,收购美国宽带运营商Vertex,包括与国外电信及有线运营商合作借管出海。终端,加大大麦盒子、大麦电视、大麦千兆无线路由器、猴盒等智能家庭终端的研发推广,实现完备的家庭互联网综合应用服务。目前大麦电视+大麦盒子的OTT用户在全球范围超过200万,预计大麦4K智能电视近期将会量产后正式规模推向市场。
投资建议:鹏博士业绩增长稳定,云管端生态具有独特的竞争优势,我们看好公司长期发展前景。预计公司2015-2016年净利润增速分别为55.8%和37.0%,EPS分别为0.60元和0.82元,买入-A的投资评级,目标价35元。
风险提示:运营商提速降费,带来宽带接入市场竞争加剧。
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