亿帆鑫富:品种布局战略渐入佳境
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：丁丹 日期：2015-08-10
公司2.4亿元收购安徽天康药业,收获复方黄黛片等62个品种,品种布局持续推进,已在妇科等领域形成优势布局,有望成为优秀专科制剂企业,维持增持评级。
投资要点:[品Ta种bl布e_局Su再mm下a一ry]城,收购安徽天康药业,维持增持评级。公司8月7日公告以2.4亿元价格收购安徽省天康药业有限公司100%股权,获多领域药品批文。本次收购是公司品种战略持续落地,通过将优质潜力品种与公司强大的销售资源相结合,将有力提升公司中长期竞争力。维持公司2015-2017年EPS为0.97/1.23/1.55元的预测,维持目标价50元,维持增持评级。
收获多个领域品种批文,有力补充产品线。2014年安徽天康营业收入5685万元,净利润-110万元,其核心资源为旗下拥有的62个药品品种批文,主要集中在白血病、妇科病及品牌OTC,其中独家品种、独家剂型与规格产品10个,中药三类新药产品7个,独家品种复方黄黛片是治疗急性早幼粒白血病的特效药产品。
产品线初具规模,优秀的专科制剂企业快速成长中。公司自借壳上市以来,依托强大的品种价值链整合能力,持续发力外延并购,目前已完成四川美科(缩宫素鼻喷雾剂)、蚌埠骄阳(妇阴康洗剂)、沈阳志鹰(注射用抗肿瘤免疫核糖核酸、长春西汀氯化钠注射液等30多个品种)、安徽天康(复方黄黛片等62个品种)公司并购以及国药一心拥有的8个血液类在研品种,合计涉及并购金额超过6亿元。目前公司除原有抗生素领域外,已在妇科、血液病、皮肤科、品牌OTC等新领域建立起强大品种优势,未来有望成长为优秀的专科制剂企业。
风险提示:收购品种整合效果低于预期
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