券商：牛市就一个拐点 不要轻易猜测

第5页:中金公司：向上趋势并未动摇

第1页:牛市就一个拐点 不要轻易猜测

第2页:申万宏源：适度均衡 8-9月或才有较大级别休整

第3页:海通证券：顺应趋势不轻易猜测牛市拐点

第4页:中信证券：震荡加大偏好成长

第5页:中金公司：向上趋势并未动摇

第6页:西部证券：存在阶段性整理必要

第7页:国泰君安：市场波动放大 握好成长的方向盘

第8页:方正证券：风险有限牛市继续

中金公司：向上趋势并未动摇

市场展望：经济仍偏弱，关注政策预期，深挖国企改革。大盘指数持续在5000点以上运行，但走势较为纠结。一方面资金积极入市的大局面没有改变，但另一方面获利压力仍在，监管层也不断提示风险，并采取相关监管措施。与此同时，上周公布的经济数据显示经济有复苏迹象，但总体仍偏弱，仍需要进一步放松政策的支持。在此背景之下，我们认为市场向上趋势并未动摇，但同时也将延续5月份以来的波动有所加大格局。从盈利上看，逾千家公司公布半年报业绩预告 ，虽预增类占比较低，但业绩向好公司占比为近四年来的最高水平。如果盈利增长能够顺利接力前期的估值扩张，市场前景将继续乐观。

从投资主题来看，6月份建议重点关注国企改革主题。上周上海浦东公布详细的国资改革方案，表明这一主题在地方层面持续有进展。建议当前时点从如下几个思路来关注国企改革主题：(1)央企重点关注重组整合预期(强强联合可能是央企重组的思路之一)；(2)关注有明显进展的地方国企改革，如山东、广东、上海等地的国企改革；(3)重视目前关注度相对不高的地方国企改革，如东北三省、中部、西南等地的国企改革。

操作及行业建议：1)“落后补涨”，继煤炭有色之后近期食品饮料等行业也出现补涨迹象，未来可继续关注大消费行业及地产、金融等行业的补涨机会；2)“主题蓝筹”，预计国企改革主题将持续成为市场关注热点，同时也建议关注京津冀、“中国制造2025”等主题。