大利好！证监会，重磅发声

市场震荡调整，沪指盘中翻红后再度回落，创业板指低开低走。

盘面上，大消费方向大涨，其中白酒概念开盘活跃，中锐股份2连板；乳业概念快速拉升，皇氏集团、阳光乳业涨停；零售表现强势，百大集团、广百股份涨停。保险板块走强，中国平安涨近5%创4年多新高。商业航天概念延续活跃，华菱线缆、中超控股双双3连板。贵金属板块下午快速拉升，贵研铂业触及涨停。下跌方面，CPO、影视院线、半导体等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77%。市场热点快速轮动，全市场超2900只个股下跌。沪深两市成交额1.77万亿，较上一个交易日缩量3188亿。

大消费方向迎来密集利好

今日A股市场震荡分化，沪指冲高回落午后翻绿，深成指、创业板指均跌超1%，市场成交额大幅缩量再度跌破2万亿。机构认为，展望年末至明年初的市场走势，日本央行12月会议将成为关键节点。

热点方向看，保险板块强势领涨，中国平安、中国太保双双涨超3%。

值得一提的是，近期A股市场保险股走势整体非常强劲，常常领涨市场，近8个交易日板块指数涨幅超10%。消息面上，国家金融监督管理总局日前发布关于调整保险公司相关业务风险因子的通知。

中信建投证券表示，与2023年9月下调股票投资风险因子相比，此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，有助于引导险资强化长期投资。根据测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，则可能带来约726亿元的增量资金。

大消费板块全线走强，乳业、白酒、零售等板块涨幅居前。

消息面上，大消费方向近期迎来密集利好。其一，商务部办公厅等三部门发布关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知。其中提到，强化政策合力。鼓励地方商务主管部门充分利用现有资金渠道，积极开展促消费活动，与金融支持形成合力，更好激发消费潜力。其二，农业农村部部署开展2026年元旦春节“品特产 寻年味”消费促进活动。

此外，商业航天反复活跃，另一方面，算力硬件、半导体等科技股方向陷入调整。

需要注意的是，科技股近期正面临两大压制。一是美联储降息前景突变，汇丰证券预测，美联储明后两年都不会降息，利率将稳定在当前的3.5%至3.75%区间，流动性趋紧对科技公司而言并非好事；二是AI泡沫引起投资者担忧，博通公布的AI市场销售前景未能满足投资者的高期望值，并预计2026财年第一财季毛利润率将因AI产品而下降，引发了投资者对“AI泡沫”的担忧情绪。

整体而言，市场仍以整理结构为主，在结构性分化中寻找热点间的轮动机会仍是当下应对的关键。往后看，在这场全球央行的“政策对弈”中，跨年行情的核心矛盾已从单纯的流动性宽松转向政策协调缺失带来的不确定性，机构建议，投资者需降低收益预期，聚焦具备基本面支撑的防御性板块与结构性机会。

证监会：持续增强市场内在稳定性

证监会方面有重要消息。

近日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委(扩大)会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实举措。

会议强调，坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续深化资本市场投融资综合改革，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为经济高质量发展和“十五五”良好开局积极贡献力量。

一是坚持战略引领，认真做好“十五五”规划编制和实施。积极配合编制国家“十五五”规划纲要，科学制定资本市场“十五五”规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展主要目标、任务和重要举措，以钉钉子精神抓好落实。

二是坚持固本强基，持续增强市场内在稳定性。积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制。强化政策解读和预期引导，及时回应市场关注关切，压实行业机构、上市公司的声誉管理责任，持续讲好“股市叙事”。

三是坚持改革攻坚，不断提高资本市场制度包容性吸引力。启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地。推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种。坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构。稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效。

四是坚持严监严管，切实提升监管执法效能。强化科技赋能监管，继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为。推动出台上市公司监管条例，积极配合修订证券公司、证券投资基金等重点领域法律法规。

五是坚持全面从严，纵深推进证监会系统党风廉政建设。坚决维护党中央集中统一领导，进一步落实党对资本市场的全面领导，扎实推进中央巡视整改和作风建设常态化长效化。全力支持配合驻证监会纪检监察组加大案件查办力度，强化重点领域公权力监督制约。坚持严管厚爱结合、激励约束并重，加快打造“三个过硬”的监管铁军。

中信建投：A股牛市底层逻辑仍在

对于A股的牛市进程，机构依然保持信心。

中信建投研报称，从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎，而近期，多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期。

往后看，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。

具体风格上，国投证券认为，基于近两年A股盈利格局的观察来看，“科技+出海”两大板块成为最突出的新崛起势力。目前看，A股科技+出海两大板块占A股盈利比在2023年突破30%，现已达到36%。基于从此前工业化到城镇化过程中A股盈利占比规律的观察，我们倾向于认为在步入“数智全球化”的大趋势下，科技+出海盈利占比在未来相当长时间内将持续提升并向60%靠拢，成为A股最重要的产业基本面双主线。

尤为值得注意的是：随着A股盈利格局正在被重塑，“科技+出海”两大板块盈利占比的崛起会对A股盈利周期产生影响，当科技+出海盈利占比向上突破50%时，或有望推动A股盈利进入到一个全新的向上周期。

行业配置方面，中信建投建议，中期重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅；港股也具有投资机会，潜在热点板块主要有互联网巨头、创新药。重点关注：有色、商业航天、AI、人形机器人、可控核聚变、创新药、非银金融等。