券商：牛市就一个拐点 不要轻易猜测

第6页:西部证券：存在阶段性整理必要

第1页:牛市就一个拐点 不要轻易猜测

第2页:申万宏源：适度均衡 8-9月或才有较大级别休整

第3页:海通证券：顺应趋势不轻易猜测牛市拐点

第4页:中信证券：震荡加大偏好成长

第5页:中金公司：向上趋势并未动摇

第6页:西部证券：存在阶段性整理必要

第7页:国泰君安：市场波动放大 握好成长的方向盘

第8页:方正证券：风险有限牛市继续

西部证券：存在阶段性整理必要

上周5月份宏观经济与金融数据集中发布，CPI涨幅再度回落，以及拉动经济增长的三驾马车继续偏弱，市场对货币政策继续宽松抱有一致性预期。而从前期一系列稳增长政策效应来看，基本面内在结构性变化也比较显著，工业经济层面产业结构性改善特征非常突出，高技术产业同比增速快于整个工业增长水平两倍以上，投资内部结构也逐渐由此前依赖基建拉动向房地产市场回稳进行切换。可见此前一系列政策组合拳效果显现，改革与转型有望继续向深层次推进，政策对A股市场强劲的支撑作用仍将延续。

流动性方面，两融余额不惧各方压力继续保持攀升态势，2.2万亿元的规模从侧面反映出目前市场整体流动性充裕的程度。近日证监会就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见，尽管新规可能对短期两融业务规模上升形成一定约束，但并不会改变市场整体流动性充裕局面。而从5月份居民存款向股市搬家趋势来看，场外资金持续涌入才是助推A股市场保持强势的根本性力量。

技术上看，大盘突破5000点后沿5日线温和上行。不过短期主板市场量能缩减彰显向上动能的聚集力度不够，且周线系统方面指数偏离度较高，技术上仍需时间等待5周均线及成交量的进一步跟进。叠加本周市场将再度进入大规模新股集中申购期，大盘存在阶段性震荡整理的必要。操作上暂宜谨慎，可适当降至半仓左右，积极参与新股申购。逢低适当可关注金融、国企改革、消费等前期滞涨品种。