券商策略周报：乐观情绪激发 上行预期加强

第4页:浙商证券：关注成交背后市场情绪

第1页:乐观情绪激发 上行预期加强

第2页:广发证券：什么因素可能促发成长股最后的疯狂

第3页:银河证券：乐观情绪仍将继续发酵 抓住改革主线

第4页:浙商证券：关注成交背后市场情绪

第5页:东方证券：降息不改震荡走势

第6页:齐鲁证券：淡看短期市场波动

第7页:国泰君安：牛熊之辩

第8页:招商证券：降息缓解市场负面情绪

浙商证券：关注成交背后市场情绪

降息符合市场预期，旨在“稳增长”，利好A股市场仅为溢出效应。央行周日对称降息25个基点符合市场预期，旨在“稳增长”，契合“投资拉动经济，货币配套投资”的逻辑。从当前主要的宏观经济边际拉动力来看，基建投资和地产投资是企稳经济的主要力量。基建投资加码压力主要来自地方政府的配套资金，在地方财政压力加大背景下，地方政府债务置换、地方债券发行成为重要前提。那么降息有助于降低未来地方政府债券发行的门槛，从而克服当前地方政府债券发行难的问题。据媒体消息，未来地方政府债券发行有望与地方财政存款联动，由此商业银行有认购地方政府债券的动力，从而商业银行流入股市的边际增量资金将会减少。

不可否认，降息有助于降低A股市场无风险收益率，有利于提高市场整体估值，但从当前宏观经济态势以及结构性调控角度看，此次降息对于A股市场影响更多的是“溢出”性质，建议关注地方政府债券发行与商品房成交回升对A股市市场资金的分流。

降息或助A股市场短期反弹延续，但要关注成交量背后的市场情绪。央行降息与20家公司IPO，一个预期中的降息，一个预期中的“1月2批”，形成了“对冲”。在当前“经济下行、估值失效”A股的市场上，资金背后的市场情绪是驱动A股市场的主导力量，于是乎成交量将是反映市场情绪的重要指标。目前来看，成交量萎缩是当前市场持续反弹的最大风险。