券商策略周报：乐观情绪激发 上行预期加强

第6页:齐鲁证券：淡看短期市场波动

第1页:乐观情绪激发 上行预期加强

第2页:广发证券：什么因素可能促发成长股最后的疯狂

第3页:银河证券：乐观情绪仍将继续发酵 抓住改革主线

第4页:浙商证券：关注成交背后市场情绪

第5页:东方证券：降息不改震荡走势

第6页:齐鲁证券：淡看短期市场波动

第7页:国泰君安：牛熊之辩

第8页:招商证券：降息缓解市场负面情绪

齐鲁证券：淡看短期市场波动

由于整体经济疲软，外汇占款流出以及资金由虚入实的迹象仍未显现，央行政策对实体经济的边际效应被削弱。但随着经济已滑落至目标底线边缘，美国加息预期仍在，二季度央行仍然将继续使用数量或者是价格工具进行对基本面下滑的对冲。周日央行宣布降息，距离上次降准时间不到一个月，显示政府对经济增长的担忧加剧。其次，利率市场化进程加快，在下调基准利率的同时存款浮动上限从1.3倍提升到1.5倍。第三，在本次降息之前，银行间流动性与资金价格已经大幅度下降，这次货币政策价格放松后，实体经济的利率成本中枢下移可期。

上周市场出现了较大幅度的调整，我们认为，只要房地产资金来源增速与M2增速剪刀差保持不收敛，场外新增资金仍将持续涌入市场。同时结合宽松的政策环境，市场做多动力仍然较足。目前市场调整已经较为充分，眼下仍然是提高仓位的好时机。

市场的风险时间节点可能在6月中，核心观察指标是经济环比企稳、货币政策放松力度减弱、无风险利率开始回升。市场风格在降息之后可能偏向于先周期蓝筹，诸如有色、煤炭以及地产等先周期行业，但在房地产去库存周期好转之前流动性驱动的市场风险偏好趋势不变。5月初总体政策风险不大，市场尚未到中级调整时，对于短线投资者逢大跌正是加仓良机，接下来的市场将以结构性行情为主，小主题类机会将跑赢大主题，个股机会大于大盘指数机会。