最后交易日告别囧途 10股决战2013股市之巅

第2页:沧州明珠调研报告:老业务稳定有佳,锂电隔膜新业务助高增长

第1页:最后交易日告别囧途

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沧州明珠调研报告:老业务稳定有佳,锂电隔膜新业务助高增长

沧州明珠 002108

研究机构：渤海证券 分析师：任宪功 撰写日期：2012-11-29

燃气、给水PE管材业务龙头地位巩固,也将受益于供水产业大投资。

公司将拥有8.18万吨燃气、给水PE管材产能,行业龙头,在燃气领域公司客户市场稳定,且均为业内领先企业;随着国家“十二五”在城市供水以及排污系统投资的加大,公司也将紧跟形势,大力发展供水市场业务,作为业内知名企业,必将分享燃气稳定发展以及供水市场高增长;

行业低谷已过,BOPA膜盈利将改善。

公司目前拥有1.8万吨BOPA膜产能,另5000吨同步法新产线即将投产,受国内产能过剩以及食品行业标准的影响,BOPA膜行业遭遇了不小的影响,但作为主要消费领域,食品、医药以及医疗器械未来发展是稳定上升的,也必将保证BOPA膜一定的市场需求,预计随着公司同步法高端膜产能的扩张以及下游市场的有序发展,BOPA膜盈利水平将改善;

公司已具备锂电池隔膜批量生产能力,且开发出涂瓷高性能隔膜。

锂电池隔膜行业技术壁垒较高,目前国内70%的市场消耗为进口品,行业进口替代空间较大,内需旺盛,公司已具备批量上传能力,且新生产线即将投产,预计近两年内产品毛利率下降的空间不大;且公司已开发出涂瓷类高品质锂电隔膜,可应用于动力锂电池,未来市场开拓空间进一步扩大;

业绩预测

我们预计,2012-2014年公司每股收益分别是0.407、0.570和0.730元,给予公司21倍估值,维持强烈推荐评级。