外高桥:森兰·外高桥项目启动持续加速
外高桥 600648
研究机构：海通证券 分析师：涂力磊 撰写日期：2012-08-31
事件:
公司公布2012年半年报。报告期内,公司实现营业收入29.03亿元,同比减少26.07%;归属于上市公司股东的净利润1.05亿元,同比减少23.74%;实现基本每股收益0.104元。
投资建议:
公司主要从事上海外高桥保税区内的商业地产、工业地产和园区开发(包括土地转让)以及物流贸易等业务。森兰·外高桥属公司开发重点。今年公司将重点开发森兰中块和南块国际社区,以实现“产城融合”,打造外高桥区域的优质商住地块。该项目体量有100万平左右(目前已启动44.45万平开发建设),有望在未来几年内给公司带来较高租售收入。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.38和0.48元,对应RNAV是10.41元。截至8月30日,公司收盘于7.46元,对应2012、2013年PE分别为19.53倍和15.48倍。考虑到森兰·外高桥项目逐步进入开发期,我们以公司RNAV的8折,即8.33元作为公司6个月的目标价,维持公司的“增持”评级。
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