五大券商周二看好六大板块

第4页:社会服务行业周报：旅游电商的双十一狂欢节

第1页:生物医药行业周报：遵循政策选股 关注政策利好、创新药和医疗服务标的

第2页:传媒行业2019年三季报业绩综述：前三季业绩有所好转 把握游戏、出版及电影板块

第3页:传媒周报：关注技术保护带来的版权价值提升 紧握核心布局影游边际改善公司

第4页:社会服务行业周报：旅游电商的双十一狂欢节

第5页:食品饮料行业周报：关注休闲食品领域机制与品类创新变化下的可能性超额收益

第6页:家电行业月报：继续看好头部企业未来发展

第7页:农林牧渔行业：本周猪价继续回落调整 十月养殖企业利润进一步释放

社会服务行业周报：旅游电商的双十一狂欢节

类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：刘小勇/张晓霖 日期：2019-11-11

本周主要观点及投资建议

旅游电商的双十一狂欢节。电商双十一购物狂欢节到今年成功举办十一年，从策划、运营、执行已经形成一条成熟的产业链。但相较于零售电商平台双十一购物，OTA 在线旅游平台折扣销量总是差强人意。总体原因有三点：旅游用户更加注重实际消费体验、识别产品能力较强，从营销噱头和宣传口号方面优惠降价对更加注重旅游体验的消费者吸引力较弱；旅游的库存属性和电商不同，无法通过批量采购或者提前备货等方法缩短供应链等方式降低产品的生产成本和销售成本；OTA 企业不再注重高额补贴来达到以量取胜的规模效应，同时附着在平台上的旅游产品供应商家本身没有很强的参与意愿和补贴能力，他们更关注从平台带来的每一笔订单的获客成本。因此，更加注重消费体验、产品采购方式较为固定的在线旅游产品在这场狂欢中有很大的探索空间。

投资建议：从三季报业绩来看行业Q3 整体业绩基本符合预期，持续看好业绩确定性稳定的龙头个股，优选业绩确定性强的免税行业，关注目前估值处于历史相对底部的酒店行业以及复制性强的优质景区。建议关注：

中国国旅、宋城演艺、广州酒家。

市场回顾

沪深300 上涨1.43%，报收3952.39 点，休闲服务行业指数上涨0.23%，跑输沪深300 指数1.20 个百分点，在申万28 个一级行业中排名第10

子行业：涨跌幅由高到低分别为：酒店(5.00%)、旅游综合(0.45%)、景点(0.33%)、其他休闲服务(-0.97%)、餐饮(-3.54%)。

个股：众信旅游以15.38%涨幅最高，三特索道以5.12%的跌幅最高。

行业动态

1)14 部门发文推动国际消费中心城市建设，旅游消费迎利好2)首都机场推智慧出行，区块链技术助力旅客出行3)Discovery 成立中国文旅总部，计划在华建1-2 个主题公园重要上市公司公告

风险提示

宏观经济波动风险；旅游 行业系统性风险；景区客流不及预期风险。