传媒周报：关注技术保护带来的版权价值提升 紧握核心布局影游边际改善公司
类别：行业 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：胡皓/姚轩杰 日期：2019-11-11
核心观点及投资建议：
上周(11 月04 日-11 月08 日)，传媒行业指数(SW)跌幅为-0.46%，同期沪深300 涨幅为0.52%，创业板指涨幅为1.44%，上证综指涨幅为0.20%。
传媒指数相较创业板指下跌1.90%。各传媒子板块中，平面媒体下跌-0.37%，广播电视下跌-0.38%，电影动画上涨1.70%，互联网上涨0.14%，整合营销下跌-1.49%。
随着政策法规和加密等技术的进步和应用，将会解决侵权和盗版等文化市场分割的问题，以及IP 的长线运营问题，带来优质版权内容的价值重估。
我们觉得四季度是传媒特别好的布局时机，大的背景是政策监管趋于良性，行业仍在动态出清过程中，优质公司持续提高市占率，技术的催化渐行渐近。
我们建议大家关注传媒投资的几个方面关键词，管理方面关注存量竞争下精细化管理的公司，享受精益管理带来的市场占有和行业地位提升；技术方面关注不断布局且将受益新一轮技术改善的公司；周期方面关注产业存在新一轮周期启动的领域，比如不断在出清的影视产业链，视频平台会员提价等趋势；政策方面受益于垄断优势和稀缺资源且赛道不错的国有传媒公司。
国有传媒迎来整合和变革机会，将迎来市场化的发展，承担输出更多更好文化产品的责任，聚焦全球市场，有望出现好的投资机会。广电迎来5G机遇，出版持续经营稳健。受益标的有人民网、新华网、中视传媒、新媒股份、芒果超媒、中信出版、中文传媒、南方传媒、凤凰传媒等相关国有公司。
优质游戏公司业绩稳健，投资性价比突显，估值仍在合理区间，且持续受益精品游戏策略，和5G 等带来的云游戏和电竞产业等催化。受益标的三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地、昆仑万维、掌趣科技等。
影视内容及院线影院方面，长期随着业绩风险释放，营收转好，行业基本面拐点或在今年四季度到明年上半年。看关注长逻辑受益个股中国电影、万达电影、光线传媒、北京文化、华策影视、慈文传媒等。
关注5G/VR/区块链、版权、教育、图书、体育、营销投资机会。维持此前观点，5G/VR 受益个股有顺网科技、恒信东方、易尚展示等；区块链及版权领域受益个股有视觉中国和中国科传、中国出版等；教育受益个股中公教育、视源股份、立思辰、美吉姆等；图书受益个股有中信出版和新经典、文旅受益个股宋城演艺、体育受益个股星辉娱乐和当代明诚，促销品受益个股元隆雅图，动漫娱乐公司奥飞娱乐，品牌授权受益个股南极电商等。
除维持前期推荐个股中公教育、完美世界、新媒股份、视觉中国、芒果超媒、三七互娱、吉比特外；仍维持前期受益个股中国电影、中视传媒、中信出版、人民网、顺网科技、万达电影、奥飞娱乐、星辉娱乐、元隆雅图等。
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