阳光电源:逆变器龙头,业绩符合预期,光伏电站驱动,高增长可期
类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学,雷强,刘晶敏 日期：2016-03-04
事件:3月1日,公司发布《2015年业绩快报》,公告指出,业绩快报公告指出,2015年营业收入46.5亿元,同比增长51.79%,归属于上市公司股东的净利润4.42亿元,比上年同期增长56.04%, EPS0.67元。
点评:
光伏行业进入快速扩张,光伏电站规模提升。据国际能源署(IEA) 发布的2015-2050年能源展望,太阳能光伏发电有望成为全球最大的电力源,并预测到2050年,光伏发电将占全球所有电源的16%。近日,HIS 发布2016年市场报告称,截至2016年底,全球光伏装机容量超过310GW,其中,美国、中国和日本将成为全球太阳能光伏安装市场。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:
风光不与旧时同》上指出,2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化“新常态”, “十三五”期间光伏装机新增容量将是“十二五”期间累计装机容量的3倍多,光伏行业发展进入快车道。2015年公司进一步拓展光伏电站业务,截至中报披露,已备案的电站规模达290MW。公司前期公告说力争在2016年内合作完成3GW 电站的开发及建设,有利于公司从光伏逆变器等上游向光伏电站运营等下游延伸产业链,有利于2016年业绩持续提升。归属于上市公司股东的净利润4.42亿元,比上年同期增长56.04%,在预期50%-70%以内,符合预期。
逆变器龙头,3GW 电站合作开发,业绩有所保证。前期公告,公司与珈伟股份、振发集团、谷欣资产共同进行国内外电站项目开发、建设、市场开拓,力争在2016年内合作完成3GW 电站的开发及建设,有利于公司逆变器及相关配套产品,包括集中式逆变器、组串式逆变器、汇流箱、监控系统、储能设备及一体化系统解决方案等产品顺利出货,有利于盈利能力进一步提升。 《互联网+智慧能源的指导意见》下发,有利于产业链进一步下移。
《关于推进“互联网+”智慧能源发展的指导意见》已于近日下发,对储能网络化、车网协同、新能源+电动汽车等给出了相关积极意见。目前,公司借助光伏逆变器的技术优势,在储能电池、电站运营、新能源汽车、充电桩和微电网等方面已经提前布局能源互联网, 相信《指导意见》的推出将进一步促进公司布局能源互联网,高增长将会持续。
盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,,公司电站规模不断扩大,又进军能源互联网和新能源汽车领域,有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2017年EPS 分别为1.08和1.40, 给予“买入”评级。
风险提示
公司光伏电站运营和新能源汽车业务达预期,新能源政策有所变化。
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