机构推荐：下周值得布局潜力25金股

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全志科技:收入结构优化 利润大幅增长

报告要点

事件描述

10月22日晚,全志科技发布2015年三季度报,公司前三季度实现营业收入8.49亿元,比去年同期下降8.87%;实现归属于母公司净利润9781.97万元,比去年同期增长17.92%;单看第三季度,实现归属于母公司净利润3517.35万元,同比增长74.49%。

事件评论

前三季度收入减少,净利润反而提升,受益于产品的升级换代,毛利率水平回升。公司平板电脑芯片出货量有所下降,但出货产品以双核和四核产品为主,全面替代单核产品,单价提升使得毛利率水平大幅提升。另外,在其他产品线上,也推出相应的升级产品,如高端的行车记录仪芯片等。

去年三季度净利润基数较低,今年各项业务逐步放量,逐渐弥补平板芯片业务的下滑,导致三季度净利润大幅提升。去年Intel对平板电脑芯片的补贴对公司产品的销售情况产生直接的影响,且影响是逐步扩大的,因此去年全年的净利润水平呈逐季减少的趋势。今年三季度净利润相比于去年大幅增长74.49%,有去年的基数相对较低的因素,但主要还是公司不断拓展新的应用领域,带来新的业绩增长点。

OTT盒子芯片及行车记录仪芯片销售情况表现突出。半年报中披露,公司网络机顶盒主控芯片通过广电的供货商实现规模出货,三季度其销售情况较去年同期大幅提升。另外,公司在上月末公司与保千里签署战略合作协议,有利于其车载智能终端处理器芯片的技术提升、实力进步和业务发展。就目前情况来看,行车记录仪芯片是公司今年的亮点产品,出货量较去年大幅提高,这块业务的收入也有望成倍数增长。

公司技术实力强劲、产品储备充足、流动资金富余,是国内上市的IC设计公司中的绝对龙头,期待继平板电脑后的下一款爆品引爆公司业绩。我们维持增持评级,15-17年的EPS为0.96、1.69、2.49元。(长江证券莫文宇)