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券商评级:三大指数震荡 九股迎来掘金良机

证券之星 2021-05-07 13:29:28
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中信建投(601066):投资业务拖累业绩

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:戴丹苗/王剑/王鼎 日期:2021-05-07

中信建投披露2021 年一季报,盈利低于预期2020 年,公司实现营业收入48.04 亿元,较上年同期增长9.63%;归属于母公司股东的净利润为17.22 亿元,较上年同期下降11.74%;扣除非经常性损益的净利润约为17.22 亿元,与较上年同期下降11.85%。

基本每股收益为0.21 元,同比下降16%;加权平均净资产收益率为2.77%,同比下降1.21 个百分点。

经纪、资管业务增长迅速

2021 年一季度,国内资本市场活跃,市场日均成交额为9437 亿元。公司经纪业务收入为13.78 亿元,同比增长27.95%;资管业务收入为2.21亿元,同比增长41.67%。截止3 月末,公司集合资管产品有140 个,市场份额为2.15%;集合产品资产净值合计333.14 亿元,市场份额为2.06%。

投资业务、信用业务收入同比下滑

2021 年一季度,公司投资业务收入为12.05 亿元,同比下降35.97%,主要本期交易性金融资产公允价值变动收益减少所致。利息收入为2.97亿元,同比下降10.81%。

投行业务增长稳健

2021 年一季度,公司实现投行业务收入8.12 亿元,同比增长10。03%。

盈利预测和投资建议

我们预测2021-2023 年净利润增速为65.5%/34.6%/28.1%,当前股价对应的PE 为33.9/25.2./19.7x,PB 为4.9/4.3/3.7x。资本市场改革持续推进,证券行业将加速形成差异化发展格局。龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势,公司是具有较强综合实力的龙头券商,ROE 处于行业领先地位,且投行业务优势明显,注册制改革将使公司更加凸显优势。我们维持其“增持”评级。

风险提示

市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。

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