周五机构一致看好的十大金股

第1页:洋河股份(002304)：M6+省内放量 看好调整带来的增速恢复

第1页:洋河股份(002304)：M6+省内放量 看好调整带来的增速恢复

第2页:石基信息(002153)：营收降幅收窄 静待成功转型

第3页:阳光照明(600261)：Q3业绩符合预期 LED照明行业出口恢复增长

第4页:远东传动(002406)：Q3业绩继续爆发式增长 期待乘用车传动轴放量

第5页:众业达(002441)：业绩势头向好 受益于国产品牌进口替代浪潮

第6页:一心堂(002727)：公司业绩稳定增长 电商业务表现亮眼

第7页:明阳智能(601615)：风机销量较快增长 海风出货占比有望快速提升

第8页:德赛西威(002920)：Q3业绩维持增长 智能汽车加速兑现

第9页:圆通速递(600233)：竞争激烈 利润承压

第10页:广电计量(002967)：Q3业绩大幅回升 综合竞争力持续增强

洋河股份(002304)：M6+省内放量 看好调整带来的增速恢复

类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：刘鹏/何长天 日期：2020-10-30

三季报出炉，恢复增长，渠道工作反映到报表：前三季度实现营收 189.14亿，同比-10.35%，扣非归母净利润56.34 亿，同比-13.94%；毛利率73.2%同比上升1.53PCT，主要系产品结构升级；净利率38.01%同比上升4.11PCT主要系毛利率提升及金融资产损益变动；销售/管理费用率分别同比+0.7/1.8pct；经营净现金流22.89 亿，同比+2.69%，预收账款38.69 亿，同比+95.5%，新梦3 打款积极，看好未来新产品逐渐推出带来的增速提升。

Q3 营收 54.85 亿同增7.57%，归母净利 17.85 亿同增14.07%，自去年三季度以来增速首次转正。

梦6+省内逐步放量，消费场景恢复带来动销拐点：虽然疫情拉长了公司的调整期，但是据渠道调研显示，目前公司动销恢复至正常水平8 成以上，库存水平1 个月以上，价格稳中有升。从2019 三季度到现在洋河一直处于调整，一直没有强制打款压货，厂商关系恢复良好。

M6+省内开始放量，价格小幅上升批价在550 元左右，库存合理；省外陆续铺货当前全国招商较为顺利，看好明后年的增速提升。

渠道工作成效显著，新品铺货顺利：年底将推出新梦3，梦6+的价格在省内外均较为强势，新品的推出明显改善渠道利润，有利于改善经销商的积极性和渠道推力；“一商为主、多商为辅”的经销商体系重塑将从根本上改善公司的渠道结构，解决之前的诸多问题， 梦系列的重塑将为整体的产品动销带来强效推进，看好近两年调整背景下明后年的新品放量贡献增速。

盈利预测与估值：我们预测2020/2021/2022 年收入为221/243/273 亿，同比增长-4.3%/10%/12% ； 净利为77.6/89.9/105.1 亿， 同比增长5.1%/15.8%/16.9%；当前股价对应2020/2021/2022 年32/27/23 倍，给予“推荐”评级。

风险提示：疫情超出预期风险、收入扩张不及预期风险、费用投放超预期、食品安全风险。